（圖片網絡）

作者｜李保銘

10月29日盤后，科沃斯發布最新的2024三季報，第三季度營收、歸母凈利雙降。

一方面，科沃斯“加速去化海外慢動銷產品”，產品降價明顯。

另一方面，科沃斯存貨不降反升，合同負債也下滑2成。科沃斯方面的說法是，存貨情況變化與行業銷售淡旺季有關，并表示其通常會在三季度末增加備貨應對四季度年終大促銷售高峰期。

此外，科沃斯的資產減值損失大幅提升。科沃斯方面告訴，資產減值損失主要與存貨計提存貨跌價準備等因素有關。

科沃斯又該如何逆風翻盤？

第三季度歸母凈利潤跌6成

科沃斯三季報財報顯示，2024年第三季度，科沃斯營業收入32.5億元，同比下滑4.06%；歸母凈利潤603.88萬元，同比下滑69.21%；扣非歸母凈利潤虧損2656.22萬元，同比下滑264.92%。

2024年前三季度，科沃斯實現營收102.26億元，同比下滑2.9%；歸母凈利潤6.15億元，同比增長1.88%；扣非歸母凈利潤5.31億元，同比增長1.69%。

第三季度，科沃斯扣非歸母凈利潤同比下滑264.92%，其非經常性損益科目合計3260.1萬元。其中，計入當期損益的政府補助就高達2980.81萬元，是科沃斯第三季度歸母凈利潤的4.94倍。

科沃斯方面解釋，歸母凈利潤下跌的原因除了市場費用投入力度加大、新品交付主要集中于四季度外，還因為科沃斯“加速去化海外慢動銷產品”。

資深產經觀察家丁少將告訴，“科沃斯第三季度業績出現下滑，主要原因是因為其很多新品的研發、上市成本集中在第三季度，但是新品銷售主要集中在第四季度，銷售的滯后性導致其研發成本、銷售成本在三季度增加，銷售和利潤延遲到第四季度。”

丁少將還指出，“海外市場已經成為驅動科沃斯成長的增長點，營收占比接近40%，因此在海外準備很多新品，加快對舊款產品去庫存速度，推出新品能更快打開海外市場，形成更好增長拉力。”

根據同花順數據，從單季度毛利率來看，第三季度科沃斯的毛利率為46.82%，同比增長1.97個百分點，但環比第二季度51.05%的毛利率下滑了4.23個百分點。

科沃斯方面告訴，今年前三季度，科沃斯品牌推出了地寶T30系列、地寶X5 Pro、地寶T50 PRO系列、地寶X8系列等多款產品；添可品牌則推出了洗地機芙萬Stretch Plus、芙萬Art Station智能洗地機、芙萬Artist系列洗地機、飲萬水紀元凈熱冷一體機等多款新品。

針對老款產品如何處理，科沃斯方面表示：“老款產品一般會通過降價促銷等方式進行處理。”

另一方面，根據奧維云網小奧千問提供的數據，科沃斯第三季度的月度均價較去年同期均出現下滑，7-9月份均價同比下滑7.03%、10.74%和10.08%。

（數據奧維云網小奧千問； 制圖）

但即便均價下滑，截至三季度末，科沃斯合同負債2.32億元，較2023年下滑24.95%。

資產減值損失超6000萬

一方面，科沃斯忙著對舊款產品進行降價，而未能售出的產品，也面臨被減值的風險。

事實上，科沃斯第三季度資產減值損失為6262萬元，同比減值損失增長106.86%，但科沃斯并未披露第三季度資產減值的具體科目。根據科沃斯半年報披露的數據來看，上半年科沃斯資產減值損失6460.29萬元，全部由存貨減值導致。

就第三季度減值具體科目向科沃斯求證，對方表示，公司資產減值基于公司實際情況和會計準則做出的判斷，主要與存貨計提存貨跌價準備、應收賬款和其他應收款計提壞賬準備有關。

就存貨減值、毛利率環比下滑是否也與科沃斯“加速去化海外慢動銷產品”有關向科沃斯方面詢問，對方表示，為更好讓四季度海外新品上市后的銷售表現奠定良好基礎，公司在三季度加快海外老款產品的銷售力度，進而對整體毛利產生一定影響。

不過，可以發現的是，前三季度科沃斯的存貨增至33.97億元，較去2023年增長19.27%。據wind數據顯示，2024年以來，科沃斯的存貨周轉天數不斷增長，由2024年一季報的140.96天，增至三季報的159.75天。

科沃斯方面還告訴，公司存貨情況變化與行業銷售淡旺季有關，公司通常會在三季度末增加備貨應對四季度年終大促銷售高峰期，公司今年前三季度存貨周轉天數與去年同期相比并無明顯變化。

但資深產業經濟觀察家梁振鵬認為，科沃斯存貨周轉日期增加，說明銷售狀況不及預期，其現金流也會受到影響。

科沃斯銷售商品等收到的現金也出現了下滑。前三季度，科沃斯銷售商品、提供勞務收到的現金為111.72億元，同比下滑13.09%；經營活動產生的現金流量凈額為1.04億元，流入同比減少72.95%。

科沃斯方面稱，主要系前三季多款新品推廣市場費用增加及海外慢動銷產品去化毛利減少，以及四季度雙十一銷售備貨所致。

科沃斯前三季度的流動資產為97.8億元，較去2023年下滑5.97%，其中貨幣資金為38.36億元，較2023年下滑24.74%。

科沃斯方面告訴，貨幣資金較去年同期減少主要是由于公司支付股權激勵回購款和分紅款項，以及購建固定資產現金支出所致。

科沃斯如何逆風翻盤

據奧維云網數據顯示，第三季度，國內掃地機線上零售量、額同比分別為增長15.95%和18.08%，洗地機線上零售量、額同比分別為增長20.19%、下滑1.33%。在秋季新品的加持下，國內掃地機線上銷售加速增長，需求回暖趨勢逐漸明晰，同時洗地機也在走向多元分化，產品創新激發活力。

奧維云網（AVC）分析師告訴，“掃地機今年全年都賣的很好，主要是由于以舊換新疊加大促，市場更好，從整體市場來看，產品趨于同質化，沒有太大的變化。”

梁振鵬也認為，“掃地機、洗地機行業資金、技術、規模門檻都比較低，很多品牌可以輕而易舉進入，科沃斯自身又沒有差異化的競爭優勢和技術領先優勢，所以在同質化市場競爭中，科沃斯很容易被市場競爭對手搶奪市場份額，受競爭對手價格戰的影響，科沃斯自身的業績也急劇下跌。”

梁振鵬認為，科沃斯想扭轉當前局面很困難。“因為科沃斯沒有差異化競爭優勢，在掃地機的上游核心零部件領域也沒有獨特布局。在同質化競爭中，客戶想扭轉自身業績下滑很難。”

“我認為科沃斯現階段應該適當開展多元化發展，把自己的產品線變得更多一些。”梁振鵬稱。

丁少將指出，科沃斯一方面要繼續深耕技術，提升產品技術壁壘，不斷豐富專利池，為全球化保駕護航。此外，還需要在全球化方面加大力度，加速全球化擴張，并開發出更多貼合當地用戶需求的服務器人、清潔電器產品。

近年來，科沃斯不斷在出海方面發力，其半年報指出，科沃斯品牌海外業務收入同比增長11.3%，占科沃斯品牌整體收入比重為39.3%。