巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司發(fā)布了最新業(yè)績，從最新的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲備再度創(chuàng)出歷史新高，而且巴菲特繼續(xù)大幅減持蘋果股票，巴菲特這一系列的舉動引起了市場的爭議。

以伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲備為例，截至9月30日，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲備高達(dá)3252億美元，約合2.32萬億人民幣。其中，今年二季度的現(xiàn)金儲備為2769億美元。

巴菲特繼續(xù)大幅減持蘋果股票，三季度拋售了1億股的蘋果股票，持股數(shù)量降低至3億股。

回顧巴菲特投資蘋果公司的歷史數(shù)據(jù)，早在2015年四季度開始投資蘋果公司股票，從2015Q4年至2018年Q4，巴菲特持有蘋果公司的股票數(shù)量從3924萬股大幅攀升至10億股左右。巴菲特持股蘋果公司的股數(shù)峰值是2018年Q3，持股數(shù)量高達(dá)10.21億股。

從持股比例來看，巴菲特持有蘋果公司股票的峰值在2023年的Q2，持股比例高達(dá)5.86%，蘋果公司也成為了巴菲特在投資組合中的第一重倉股。

隨著蘋果股價持續(xù)創(chuàng)新高，巴菲特對蘋果的態(tài)度也開始發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

2023年Q3，巴菲特減持蘋果股票1000萬股。2023年Q4巴菲特減持蘋果股票1.16億股。2024年Q1巴菲特減持蘋果股票3.89億股，如今再減1億股。

巴菲特為何接連拋售蘋果股票？

猜想一，蘋果公司的持股比例占伯克希爾哈撒韋投資組合過高的比例，巴菲特試圖降低對蘋果股票的依賴性。

在最高峰的時候，蘋果占伯克希爾哈撒韋的總市值高達(dá)40%以上，伯克希爾哈撒韋的市值波動深度捆綁蘋果公司，蘋果股價的漲跌，直接影響著公司的業(yè)績表現(xiàn)。

過去，巴菲特對蘋果太依賴，對伯克希爾哈撒韋形成了高度捆綁。巴菲特試圖降低對蘋果股票的依賴性，提升公司投資組合的多元化與靈活性。

猜想二，蘋果估值太高，已經(jīng)超出了巴菲特的心理承受能力。

截至11月1日，蘋果公司的市盈率（TTM）35.95倍，該市盈率處于近10年98.58分位值的水平，意味著近10年僅有1.42%的時間比當(dāng)前的估值便宜。

另外，從市銷率、市現(xiàn)率等指標(biāo)分析，目前同樣處于96%以上的分位值水平，多項指標(biāo)顯示目前蘋果的估值已經(jīng)處于歷史最高位水平。

巴菲特選擇接連拋售蘋果公司股票，或與蘋果估值過高的因素有關(guān)，當(dāng)前蘋果估值對巴菲特并無很高的吸引力。

猜想三，蘋果業(yè)績放緩，中短期缺乏想象空間。

當(dāng)前蘋果市值高達(dá)3.37萬億美元，但從最近兩個財年蘋果的凈利潤分析，已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩個財年凈利潤增速為負(fù)數(shù)的水平，營收增速也處于個位數(shù)的水平，與當(dāng)前的估值和市值數(shù)據(jù)并不匹配。

隨著蘋果產(chǎn)品在全球市場的業(yè)務(wù)占比逐漸飽和，未來蘋果的成長空間存疑。當(dāng)前的高估值與高市值，更大程度上得益于巨額股票回購支撐。

猜想四，巴菲特加快回收資金，或為了尋求持續(xù)穩(wěn)定。

從巴菲特大幅減持蘋果股票，再到現(xiàn)金儲備創(chuàng)新高，接著連續(xù)增持西方石油等股票，這一系列的操作，或反映出巴菲特尋求投資組合穩(wěn)定性的需求。

當(dāng)前美國聯(lián)邦基金利率仍然處于高位水平，且美聯(lián)儲降息空間仍存變數(shù)。從巴菲特的角度考慮，未來蘋果的投資回報率未必比得上同期的國庫券收益率，目前比國庫券更具確定性，收益率更高的投資品種也是寥寥無幾了。

巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋現(xiàn)金儲備是觀察美股市場走向的重要風(fēng)向標(biāo)，隨著伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲備屢創(chuàng)歷史新高，或意味著巴菲特對美股市場的投資態(tài)度偏向謹(jǐn)慎，未來一年或幾年時間，美股上市公司可以跑贏同期國庫券收益率的投資標(biāo)的也許很少了。