美國(guó)10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增1.2萬(wàn)，遠(yuǎn)不及預(yù)期的10.5萬(wàn)人。這是不是意味著11月降息又有戲了呢？這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)跟大A來(lái)說(shuō)又意味著什么？

之前美國(guó)公布的9月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為25.4萬(wàn)人?，這一數(shù)據(jù)比當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)期的14萬(wàn)人大幅度增加，并且是2024年3月以來(lái)的最大增幅。正是因?yàn)?0月份公布的就業(yè)數(shù)據(jù)大幅度超預(yù)期，因此大家才對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期進(jìn)行了調(diào)整，從原來(lái)的50個(gè)基點(diǎn)降到了現(xiàn)在的25基點(diǎn)。

從而引起了一系列的連鎖反應(yīng)，第一個(gè)是美債持續(xù)走跌，10年期美債的交易價(jià)格從115跌到了110，收益率則是從9月18日降息開始的3.65%漲到現(xiàn)在的4.31%。第二個(gè)就是黃金的走勢(shì)，因?yàn)槊绹?guó)降息預(yù)期減弱，意味著美元還將持續(xù)高息，那美債的風(fēng)險(xiǎn)就依然在，于是黃金就繼續(xù)拼命漲，目前已經(jīng)突破了2800美元一盎司了。第三則是美股繼續(xù)維持歷史最高位，美國(guó)降息之后，經(jīng)濟(jì)立刻反彈，資金就繼續(xù)砸美債進(jìn)入美股，今年以來(lái)至少5000億美元的資金流入了美元市場(chǎng)。

那現(xiàn)在美國(guó)就業(yè)又突然大跌，這是不是意味著上面的邏輯要反轉(zhuǎn)了呢？如果就業(yè)大跌，那就意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好，那11月就應(yīng)該大幅度降息，甚至整個(gè)降息周期的中性利率都應(yīng)該下降。那美債就得跌，黃金、美股就得崩。美股崩，是不是意味著大A就要起飛？要知道這段時(shí)間，大A為何在國(guó)慶之后一直波動(dòng)，其實(shí)就是因?yàn)槊拦筛驛在爭(zhēng)奪全球的流動(dòng)性。美股不跌，大A又怎么吃其他國(guó)家的流動(dòng)性呢？

可是這次的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)卻十分蹊蹺，9月份大漲，10月份大跌。同時(shí)在前一天公布的10月ADP就業(yè)人數(shù)為23.3萬(wàn)人，也是2023年7月以來(lái)的最大增幅。之前一直是ADP的數(shù)據(jù)要比美國(guó)政府公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)差。可是現(xiàn)在卻是反過(guò)來(lái)了。

美國(guó)在10月份遭遇了兩場(chǎng)颶風(fēng)，同時(shí)又經(jīng)歷了港口工人和和波音公司機(jī)械師的大規(guī)模罷工，因此之前很多分析師都認(rèn)為美國(guó)10月份的就業(yè)數(shù)據(jù)并不具備參考價(jià)值。所以這次不管是ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，還是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)都可能不會(huì)被市場(chǎng)過(guò)度參考。值得注意的就是美國(guó)的失業(yè)率目前依然維持在4.1%的低點(diǎn)。

另外美國(guó)昨天公布的9月核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)PCE環(huán)比上漲0.3%，同比增長(zhǎng)率為2.1%，是自2021年以來(lái)的最低水平，略高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)。這說(shuō)明美國(guó)物價(jià)還是有小幅度抬頭的跡象。失業(yè)率依然維持在低點(diǎn)，物價(jià)又有小幅度抬頭，這說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性還是可以。

因此美國(guó)這次的降息周期，可能會(huì)是一次史無(wú)前例的操作，過(guò)去美國(guó)要不就是預(yù)防式降息，要不就是應(yīng)對(duì)式降息。這次美國(guó)的降息方式可能是鑒于兩種中間，所以美國(guó)大概率真的不會(huì)一次性把利率降到1%左右，而是在3%附近。

值得注意的就是，接下來(lái)中國(guó)可能發(fā)布的10萬(wàn)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其力度也遠(yuǎn)不如2008年的4萬(wàn)億。同時(shí)這10萬(wàn)億中可能大部分是用來(lái)還債。為何是這樣呢？因?yàn)檫@次不管是美國(guó)還是中國(guó)，或者是全世界，最大的問(wèn)題不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而是經(jīng)濟(jì)衰退。大家都是希望經(jīng)濟(jì)可以軟著陸。所以不管是美國(guó)的降息，還是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激，都不是解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)，所以要讓經(jīng)濟(jì)軟著陸。在這一點(diǎn)上，中美既是在博弈，又是在相互扶持。

對(duì)于大A而言，大家不要期望這一次是2015年那樣的瘋牛行情，一下就沖到5500點(diǎn)的高位。未來(lái)的股市很可能就跟過(guò)去20年的樓市一樣，走一個(gè)慢牛的行情，不斷的螺旋上漲，優(yōu)質(zhì)板塊、優(yōu)質(zhì)題材不斷領(lǐng)漲。按照目前這個(gè)降息周期來(lái)說(shuō)，說(shuō)不定行情可能跑3年到5年都說(shuō)不定。

最后一個(gè)建議，拿著優(yōu)質(zhì)的，可以穿越周期的籌碼才是關(guān)鍵。千萬(wàn)不要想著快錢，要有耐心，做時(shí)間的朋友。你現(xiàn)在靠運(yùn)氣賺的錢，最后都會(huì)因?yàn)檫\(yùn)氣而還回去。?