新奧股份

得益于貨幣政策提振、宏觀經濟回升向好，房地產市場回穩等宏觀環境利好因素，國內天然氣市場需求持續攀升，行業龍頭新奧股份（600803.SH）業績再創新高。

具體來看，公司前三季度實現營業收入987.78億元，同比增長2.92%；實現歸母凈利潤34.91億元，同比增長12.51%。前三季度公司天然氣銷售量為287.05億立方米，同比增長4.1%。隨著冬季需求旺季來臨，新奧股份業績有望持續提升。

面對能源結構調整和客戶需求轉變，新奧股份創新商業模式，多措并舉做大平臺交易氣業務規模，同時積極培育新增長點，在氫能領域取得階段性成果，展現了出色的成長韌性及穩健的財務表現。疊加可預見的分紅政策，新奧股份有望迎來價值重估。

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天然氣基本盤穩固

根據國家發改委日前發布的全國天然氣運行快報，2024年9月，全國天然氣表觀消費量338.8億立方米，同比增長12.8%。1—9月，全國天然氣表觀消費量3183.7億立方米，同比增長9.9%。

國內天然氣消費增長重回快車道之際，新奧股份緊抓政策和市場機遇，不斷優化天然氣業務結構，憑借敏銳的市場洞察力和強大的業務執行力，天然氣業務在三季度實現顯著增長。

財報顯示，公司前三季度零售氣量達188.19億立方米，同比增長4.8%，工商業用戶氣量同比增長5.7%，民生氣量同比增長3.4%，工商和民生領域的新增客戶數量大幅上升。依托全國性分銷網絡和廣泛的客戶基礎，高效滿足了工商業及居民日益增長的清潔能源需求，進一步穩固城市燃氣市場份額。

報告期內，公司創新商業模式，多措并舉做大平臺交易氣業務規模。前三季度平臺交易氣增長顯著，銷氣量達40.62億方，同比增長10.7%。通過持續優化天然氣供應鏈，公司在應對國際價格波動方面具備了更強的韌性。

公司前三季度共進口13船次現貨及2船長協資源，成功拓展了國際市場供應渠道，進一步豐富了國內天然氣供應池，為平臺交易氣市場開發提供了堅實保障。同時，通過國際國內市場的聯動，動態優化船貨流向，并通過實紙結合對沖價格風險，提前鎖定利潤。

除此之外，在商業模式上，公司針對不同客戶的用能特點和需求，實施了精準的開發策略。對于城燃客戶，公司通過聯合采購、代采、直銷和拼單等多模式組合，提升了資源調配的靈活性，保障了供應的穩定性；對于工業客戶，公司根據其生產工藝和用能特性，提供技術創新和突破性的低成本用氣解決方案，幫助客戶管理資源價格不確定性，推動長效合作模式；而對于能源集團客戶，公司通過調峰機會切入、加強國際采購和金融配套的組合應用，實現資源優化配置，促進長期穩定合作。一系列多模式、多資源組合，為客戶提供定制化、靈活的用能解決方案，滿足不同客戶多元化需求的同時降低客戶用氣成本。

值得注意的是，天然氣終端市場需求呈現一定的季節性特點。中金公司近日發布研報稱，隨著天然氣需求旺季來臨，新奧股份第四季度業績有望進一步增長。

新能源業務潛力可期

聚焦主業的同時，為響應國家“雙碳”目標與能源轉型戰略，新奧股份近年來深入探索減碳之路，為企業培育新的盈利增長點。目前，新奧股份已在制氫、氫儲運和氫應用等多方面取得階段成果。

在制氫方面，公司自主開發固體氧化物電解槽（SOEC）制氫集成系統，目前已完成50kW系統設計方案。SOEC制氫相較于堿性電解水制氫及質子交換膜電解水制氫技術，效率高、電耗低，還可耦合工廠余熱，降低系統能耗。

在氫儲運方面，在天然氣管道摻氫領域，由下屬企業投資建設的江蘇某天然氣摻氫示范站已完成建設，設計摻氫比例10%，可通過部分天然氣替代，為客戶實現減碳。今年上半年，新奧股份首次承接內蒙古某純氫管道項目可研編制，為公司在純氫管道工程建設方面奠定基礎。

在氫應用方面，通過自主天然氣制氫技術，新奧股份首次進入礦選行業，承接某鋼廠18000Nm3/h天然氣重整制合成氣項目。同期，公司與外部戰略合作伙伴在氫基礦相轉化領域達成戰略合作，迭代多元制氫解決方案，拓展氫能在低品位貧礦、尾礦提純的大規模工業化應用。

值得一提的是，由新奧股份自主研發的粉煤加氫氣化聯產芳烴和甲烷技術，日前已成功完成“二代新型一體化煤加氫氣化爐”工業示范裝置試車任務，標志著粉煤加氫氣化這一世界首創技術取得重大突破，也為我國煤炭清潔高效利用增添了新路徑。

新能源領域取得的積極進展，離不開新奧股份持續的高研發投入。2020年至今年前三季度，公司累計研發費用高達43.53億元。這些研發投入，為新能源與泛能服務領域的發展注入了動力，促進了公司技術創新與產業升級的良性循環。

財務穩健彰顯分紅底氣

業績穩健增長之際，新奧股份財務結構及現金流狀況也持續改善。

今年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為71.51億元，同比穩中有增；前三季度資產負債率為57.05%，同比下降5.53個百分點。債務結構優化降低了融資成本，提高了資金利用率，展現了穩健的財務管理成效。

近年來，國際天然氣市場波動頻繁，新奧股份能夠保持財務穩健實屬不易，這要得益于公司實施的精細化財務管理和動態風險控制措施。

在交易與風控支點上，公司持續推進風控能力及風控體系建設，基于業務場景的實貨變化，公司不斷優化紙貨套保倉位，嚴格執行實紙結合的套保策略。通過衍生品套保及資源優化配置，有效控制成本波動，提升了公司盈利韌性，確保了業務的穩定性和高效性。

良好的基本面、穩健的財務及資金狀況，為新奧股份實施分紅提供了底氣。

據了解，新奧股份已連續10年實施現金分紅，其中，最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30%。

去年8月，新奧股份披露了《未來三年（2023-2025年）股東分紅回報規劃》，提升現金分紅比例。公司計劃每年現金分紅不少于當年實現的可分配利潤的10%，未來三年分配現金紅利每年增加額不低于0.15元/股（含稅）。同時，每年現金分紅比例不少于當年歸屬于上市公司股東核心利潤的30%。

為進一步回報股東，公司將新能礦業出售交易部分凈收益用于特別派息，2023至2025年現金分紅（含稅）不低于0.91元、1.03元、1.14元/股。

隨著盈利能力的持續提升，公司分紅比例有望穩步提高。新奧股份董事會秘書梁宏玉曾表示，公司計劃2030年現金分紅比例達到當年核心利潤的40%。

穩健的業績增長、可預見的分紅政策，凸顯了新奧股份的長期投資價值，其在資本市場的表現值得期待。（本文首發鈦媒體App）