本報記者謝碧鷺 陳鋒 北京報道

2024年，A股市場在監(jiān)管層的引導下，股權融資節(jié)奏出現(xiàn)了明顯的放緩。Wind數(shù)據(jù)顯示，以上市日為基準，截至10月29日午間，今年以來實施A股市場股權融資的公司有243家，合計募資2441.10億元，分別同比減少65.14%和75.93%。從板塊來看，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板募資總額下滑幅度最大，今年以來分別募資185.70億元和399.55億元，同比減少90.41%和82.55%。

但與此同時，在A股股權融資普遍縮減的情況下，仍有部分公司融資規(guī)模較為龐大，如中國石化于今年順利完成了120億元的定增。在多名受訪人士看來，股權融資的放緩，使得企業(yè)融資難度增加，影響券商業(yè)務，但同時也為市場提供了喘息和調整的機會。在政策的引導和市場自我調節(jié)的雙重作用下，A股市場正逐步構建起更加穩(wěn)健和成熟的投資環(huán)境，為未來的長期健康發(fā)展打下堅實基礎。

券商承銷收入大幅度下滑

Wind數(shù)據(jù)顯示，以上市日為基準，截至10月29日午間，今年以來實施A股市場股權融資的公司有243家，合計募資2441.10億元，分別同比減少65.14%和75.93%。其中IPO下滑最為明顯，今年以來僅有78家IPO公司合計募資521.40億元，分別同比下滑71.43%和84.22%。此外，今年以來有111家上市公司進行了增發(fā)，合計募資1252.31億元，不過和去年同期相比仍下滑60.36%和75.26%。

隨著股權融資規(guī)模的縮減，券商承銷收入也出現(xiàn)了大幅度的下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日午間，年內券商主承銷收入合計僅有42.37億元。而2022年和2023年券商主承銷收入合計約340億元和250億元。

從收入排名來看，今年以來主承銷收入超過1億元的僅有12家券商。中信證券、華泰證券、海通證券和中信建投證券等收入靠前，為7.27億元、4.96億元、3.46億元和3.21億元。此外，還有多家券商今年以來承銷收入不足1000萬元，比如長城證券、國開證券、天風證券等。

盤古智庫高級研究員江瀚在接受記者采訪時表示，今年以來A股市場股權融資速度放緩的原因可能包括多方面因素，如全球經(jīng)濟形勢的不確定性、國內資本市場監(jiān)管政策的收緊、投資者情緒的謹慎以及市場資金面的緊張等。

這些因素共同導致了股權融資數(shù)量和規(guī)模的驟減。股權融資數(shù)量和規(guī)模的減少可能限制了企業(yè)的融資渠道，影響了企業(yè)的擴張和創(chuàng)新能力。但與此同時，監(jiān)管層通過階段性收緊IPO節(jié)奏，嚴把IPO入口關，提高上市門檻，這有助于從源頭上提高上市公司的質量；通過階段性收緊IPO和再融資節(jié)奏，監(jiān)管層旨在促進投融資兩端的動態(tài)平衡，避免市場資金過度集中導致其他融資渠道的失衡。

380多家IPO公司主動撤回

今年以來，IPO企業(yè)“扎堆”撤單，數(shù)量超過380家。

就近期主動撤單的IPO情況來看，就有知原藥業(yè)、海達光能等公司。據(jù)介紹，知原藥業(yè)主要從事皮膚領域藥品、功效性護膚品、腎病領域藥品的研發(fā)、生產、銷售及推廣服務，致力于為患者提供有臨床價值的產品。財務數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年，知原藥業(yè)的營業(yè)收入為5.11億元、8.60億元和10.31億元，同期公司歸母凈利潤分別為0.87億元、1.34億元和1.46億元。

10月21日，上交所披露了關于終止對海達光能首次公開發(fā)行股票并在主板上市審核的決定。海達光能主營業(yè)務為光伏組件玻璃、光伏建筑一體化用玻璃（BIPV）及其它特種玻璃的研發(fā)、生產及銷售。在招股書中，海達光能對外披露了行業(yè)政策及貿易摩擦風險、供應商集中度較高風險等。

在萬聯(lián)證券投資顧問屈放看來，380多家IPO公司主動撤回可能存在如下原因：不符合新的IPO規(guī)則，企業(yè)選擇轉板或者放棄上市；自身經(jīng)營或者財務作假，主動撤回IPO；企業(yè)經(jīng)營情況出現(xiàn)變化，選擇未來某個時段重新申請。對于新的股權融資方式，企業(yè)可以通過轉板北交所或者港股市場，或通過被上市公司并購或吸收上市公司的方式。

“但監(jiān)管層并不是不鼓勵企業(yè)IPO，而是希望上市的公司是健康的，且未來有較大增長空間的成長型公司。”屈放認為，面對當前調整，擬上市公司需要加強公司合法合規(guī)運營，降低財務風險，提升盈利能力，同時杜絕傷害其他股東及投資者的行為；加強信息披露，如果短期內不符合新的上市規(guī)則，即使錯失IPO的機會也不能通過財務作假等方式違規(guī)申請。

部分行業(yè)仍“吸金”上百億元

其實早在2023年8月27日，證監(jiān)會發(fā)布統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，提出證監(jiān)會充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節(jié)機制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏，根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡。

在A股股權融資普遍縮減的情況下，仍有部分公司融資規(guī)模較為龐大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日午間，今年以來貨物資本、材料、技術硬件與設備、運輸、汽車與汽車零部件、能源等行業(yè)年內融資規(guī)模分別為499.23億元、389.60億元、271.11億元、225.63億元、185.78億元和139.77億元。

其中中國石化定增規(guī)模最大，達120億元。據(jù)悉，這筆融資由中國石化控股股東中國石化集團全額認購，本次發(fā)行為中國石化引入長期資金，助力上市公司高質量發(fā)展。同時，中國石化集團通過本次發(fā)行提高了對中國石化的持股比例，傳遞了控股股東對中國石化長期價值的認可，展示了中國石化集團支持上市公司高質量發(fā)展的堅定信心。

江瀚認為，在A股股權融資普遍放緩的背景下，有些行業(yè)能夠脫穎而出募資超百億元，可能是由于這些行業(yè)具有較高的成長性和盈利能力，或者符合國家產業(yè)政策的重點發(fā)展方向。其次，這些逆市募資的行業(yè)通常具有一些共同特征或優(yōu)勢，如技術創(chuàng)新能力強、市場前景廣闊、產業(yè)鏈完整等。這些特征使得這些行業(yè)在市場競爭中具有較強的優(yōu)勢，從而能夠吸引更多的投資者和資金。第三，在當前經(jīng)濟環(huán)境下，這些行業(yè)的發(fā)展前景通常較為樂觀。隨著國家對新興產業(yè)的支持和政策的傾斜，以及市場需求的不斷增長，這些行業(yè)有望實現(xiàn)快速增長和持續(xù)發(fā)展。