10月24日訊（記者 林堅）今年首份上市券商三季度業績出爐，搶得頭籌的是首創證券。10月23日晚間，首創證券發布三季報，數據顯示，該公司前三季度實現營業收入18.53億元，同比增長42.81%，實現歸母凈利潤為7.5億元，同比增長63.10%。其中，公司三季度營業收入同比增長33.68%，歸母凈利潤同比增長47.76%。不過環比來看，單季度營業收入環比減少0.9億元，單季度凈利潤環比僅增0.2億元。

首創證券三季度合并利潤表

公司雙增的業績情況為今年行業三季度“成績單”開了個好頭。回顧上半年，上市券商業績整體有所下滑，43家公司合計實現營業收入2350.23億元，同比下降12.69%；合計實現歸母凈利潤639.61億元，同比下降21.92%。對于營業收入的變化，首創證券解釋稱，主要系資管業務手續費凈收入增長及金融工具投資總收益增長所致。

優勢資管業務和投行業務上實現顯著增長

具體到業務條線，整體來看，公司的優勢資管業務和投行業務上實現了顯著增長，而經紀業務手續費凈收入有所下降。

公司經紀業務手續費凈收入為1.3億元，相比于上期發生額的1.6億元有所下降，同比下降了約20.44%，單季度為0.4億元，環比下降22.5%，對比期間市場期間日均成交額為6787.4億元，環比-18.4%。

投行業務手續費凈收入為1.2億元，相比于上期發生額的6605萬元有較大幅度的增長，同比上升了約75.04%，具體到單季度為0.5億元，環比增長0.1億元。

資管業務手續費凈收入為7.5億元，相比于上期發生額的3.7億元顯著增長，增長了約103.4%。值得注意的是，具體到單季度為2.2億元，環比減少0.7億元。

公司自營業務收入（自營收入=投資收益-對聯營企業和合營企業的投資收益+公允價值變動凈收益）約達到8.9億元，其中單季度收入為3.1億元，相較于前一季度減少了0.2億元。

綜合首創證券最新表現，業內認為，預計證券業前三季度，資管業務展現韌性，自營業務或在去年低基數背景下同比高增長。

首創證券在報告期內的ROE（凈資產收益率）達到了5.8%，相較于去年同期增長了2個百分點。具體到三季度單季度，ROE為2.1%，較上一季度提升了0.1個百分點。通過杜邦分析法的拆分，可以進一步了解ROE變動的具體原因：

1.在財務杠桿方面，公司報告期末的財務杠桿倍數（總資產剔除客戶資金后計算）為3.1倍，與去年同期相比增長了0.17倍，但環比則沒有變化。

2.資產周轉率方面，報告期內（總資產剔除客戶資金，總營收剔除其他業務收入后計算）的資產周轉率為4.6%，同比提升了0.9個百分點。然而，單季度資產周轉率下降至1.5%，環比減少了0.3個百分點。

3.凈利潤率方面，公司報告期內的凈利潤率為40.5%，較去年同期增長了5個百分點。單季度凈利潤率更是高達45.6%，環比提升了8.4個百分點。

從資產負債表的角度來看，經過剔除客戶資金后的公司總資產達到了400億元，與去年同期相比增長了48.1億元。公司的凈資產為130億元，與去年同期相比也增加了9.1億元。此外，公司的杠桿倍數目前為3.1倍，相較于去年同期增長了0.17倍。

非銀板塊后續表現如何？

在首創證券發布三季報之前，已有紅塔證券、浙商證券發布業績預增及快報。紅塔證券預計2024年前三季度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.52億元，同比增長203.85%。報告期內，公司通過科學、有效的資產配置和彌補薄弱環節，取得明顯效果，從而實現公司整體經營業績同比增加。

浙商證券前三季度業績快報公告顯示，公司實現營業收入118.96億元，同比下降5.75%；實現凈利潤13.09億元，同比下降4.75%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.65億元，同比下降4.92%，較上半年有所收窄。

其中，公司凈利潤在今年第三季度迎來拐點。浙商證券第三季度實現營業收入38.96億元，同比下降6.48%，環比下降5.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.81億元，同比增幅14.79%，環比大幅增長42.73%。

隨著市場的快速反彈，非銀板塊表現近期頗為亮眼，隨著業績的陸續披露，如何看待非銀金融板塊后續的表現？綜合記者采訪來看，券商行業作為最直接受益于政策預期“組合拳”實施及“投資者信心提振”的行業，鑒于當前市場風險偏好有所提升，券商板塊利潤彈性預計將得到進一步釋放。

具體核心有三個方面：

在今年第三季度，券商手續費普遍面臨壓力，行業內馬太效應愈發顯著。可以看到，投資端的改革力度或將進一步加大，尤其是監管部門正積極鼓勵券商之間的并購重組，并通過調整風控指標來扶優限劣，以引導業務發展方向。

具體而言，結合今年多個監管層面的表態，比如中央金融工作會議明確提出了支持國有大型機構做優做強的戰略方向。同時，證監會也表態鼓勵券商通過業務創新、集團化經營以及并購重組等多種方式，共同打造一流投行。這一系列舉措無疑將進一步加劇行業內的馬太效應，并可能促使并購進程有所加快。與此同時，在風控指標方面，相關調整旨在引導券商的業務發展方向，通過扶優限劣的策略，為優質券商拓展資本空間提供有力支持。

在此背景下，賣方較為看好低估值的頭部券商以及具有成長潛力的中小券商。特別是在扶優限劣和資本集約化政策的導向下，低估值的頭部券商將擁有更多的投資機會。同時，隨著監管對并購的鼓勵，那些具備區域優勢或具有并購主題的券商標的也有望從中受益。

方正證券研究所所長助理、金融首席分析師許旖珊預計，上市券商今年前三季度主營收入同比下降7.5%，歸母凈利潤同比下降9%；分業務看，預計前三季度投資業務為上市券商業績主要驅動（同比增長10%），經紀、投行、資管、凈利息收入則分別同比下降13%、下降35%、增長0.3%、下降23%。其中，看好市場風險偏好提振下券商板塊利潤彈性，建議關注券商一流投行建設進程中頭部券商配置機會。

（記者 林堅）