北證50上演瘋狂行情，滿屏30CM漲停，掛鉤北證50指數的基金領銜上漲，更有凈值一度飆漲超114%。

然而，就在市場沉浸在上漲的喜悅氛圍之際，不少業內人士、媒體、財經博主等卻發出看空聲音。

一夜之間，風向徹底變了！

翻倍式暴漲行情延續

自“924”行情以來，北證50指數扶搖直上，成為市場眾多指數中“最靚的仔”。

來看數據。截至10月21日，近15個交易日北證50指數累計上漲109.30%，盤中刷新歷史新高，也就是說，該指數僅僅用15個交易日就翻了倍。

個股方面，資金買爆艾融軟件，股價一度觸及107元/股，成為“十倍股”，天馬新材漲逾五倍，華信永道漲近375%......

再來看跟蹤北證50指數的基金。據不完全統計，自9月24日以來至10月21日，中歐、博時、廣發、易方達旗下北證50指數基金區間凈值漲幅超過100%，匯添富、嘉實、南方、富國等9家基金公司旗下北證50成份指數漲幅超過90%。

部分北證50指數基金表現

唱空之聲不絕于耳

在A股市場整體牛市預期之下，市場對北證50指數能否擔任行情“領頭羊”的角色，產生分歧。不少業內人士、媒體、財經博主等卻發出看空聲音。

先來看看近期北交所走牛的原因。援引博時基金唐屹兵的觀點，主要有以下幾方面原因：

1、北證50受市場情緒和流動性影響較大，本輪行情也主要是受A股情緒和流動性共同改善而驅動。

2、北證50是30%的漲跌停限制，高于滬深主板、和科創板，且成份股市值較小，歷史股價彈性大，在市場上漲時容易由于其高彈性容易受到投資者關注。

3、上周末北交所專題論壇上，北交所周貴華董事長釋放了積極信號，投資者對后續北交所改革有了積極預期。

但細細分析，情緒改善、股價彈性、重要會議等原因可能對于支持北交所走牛的持續性存疑。

此外，筆者還匯總了其他媒體、業內人士的觀點，供讀者參考。

1、短期之內，北證50達到歷史高點，疊加目前處于三季報密集披露期，在今年經濟弱復蘇的背景下，以北證50成分股為代表的中小企業業績大概率承壓，或影響股價走勢。

2、從估值角度看，太貴了。當前北證50指數估值處于交高位置，PE-TTM為46.9倍，而創業板指為33倍，滬深300只有12.9倍。當市場情緒轉向悲觀或市場出現調整時，較高估值的企業可能面臨估值回調的巨大壓力。

3、北交所的流動性相比主板市場較低，有待提升。由于北交所體量較小，因此市場情緒往往在交易過程中起到了更關鍵作用。當市場情緒轉向時，流動性不足可能會導致股價波動。

4、公司質地參層不齊，雖然營收規模和市值相對較小，潛在成長空間大，但抗風險能力可能較弱。

在筆者看來，北證50指數或北證50指數基金被市場看空的根源，在于可替代性太強。在當前市場環境下，無論未來出現哪種行情，北證50指數以及北證50指數基金都有同類可替代產品，例如滬深300指數或上證50、科創板50以及追蹤相關指數的基金，都可以成為其替代品，甚至質地更優。