文｜半導體產業縱橫

面對迅速上升的HBM技術紅利，已經占據領先優勢的SK海力士選擇：ALL IN！

最新消息，SK海力士正在削減其業務生存能力較低的圖像傳感器和代工業務，通過加強對業務的選擇和集中戰略，專注于高利潤的高帶寬存儲器（HBM）和AI存儲器。

CIS盈利能力不佳

今年以來，SK海力士削減了CMOS圖像傳感器（CIS）研發投入，預計當前月產能已低于7000片12英寸晶圓，比去年減少一半以上。今年年初，有業內人士透露稱，SK海力士正在考慮在2024年年底前將基于12英寸晶圓的CIS產量減少到每月6000片。當前SK海力士對CIS的產能縮減進度與今年年初的計劃基本相符。

CIS是SK海力士兩大產品線之一：一條為存儲器半導體，主要代表產品為DRAM、NAND Flash；另一條為系統半導體，代表產品即為CIS。

CIS雖與存儲器半導體并列為SK海力士兩大產品線之一，但盈利能力與存儲器半導體相去甚遠。

根據全球市場分析機構Yole發布的分析數據，2023年全球CIS市場規模中，SK海力士以4%的份額居于第六，其全年營收約為8.7億美元。

2022年—2023年CIS市場份額

Yole

而根據SK海力士發布的財務數據，其2023年營收約為239億美元。CIS部門營收能力不及存儲器半導體的1/20。

“劃算的生意”

對于SK海力士而言，長期以來，發展CIS業務都是一項“劃算的生意”。

其CIS 業務主管Chang-rock Song曾公開表示，CIS是非常適合SK海力士產品組合的業務類型。他說：“隨著半導體存儲器市場的增長和新技術的開發，新的晶圓廠不斷建立，新工藝和設備的采用也隨之而來。在存儲業務增長過程中產生的未使用資產和廢棄技術可以重新用于 CIS 生產。這是因為與內存相比，CIS 所需的擴展級別較低，但制造工藝和設備相似。此外，CIS業務作為SK海力士深入非存儲器市場的立足點，發揮著重要作用。”

CIS可以使用存儲器淘汰的設備和技術，這意味著開展CIS業務所需的邊際成本很低。

恐怕這就是SK海力士進入這一行業的原因。2008年，SK海力士收購韓國一家主要生產CIS的公司Siliconfile進入CIS行業時，稱開展該業務的目標是幫助企業“實現以內存為中心的業務結構多元化”。

而2008年以來，CIS又是整體規模增長很快的一類市場。手機、PC等消費電子的迅速增長拉高了CIS的市場需求，SK海力士也因此吃到了一波行業紅利。

也正是因為如此，即便是盈利空間有限，長期以來SK海力士一直沒有放棄在這塊業務的投入。

SK海力士HDR圖像傳感器發展時間線

2019年，該公司在日本開設了CIS研發中心，并于同年推出圖像傳感器品牌“BlackPearl”，展現了擴大業務的意愿；2021年，該公司通過Pixel Shrink技術提高了產品可靠性，并依靠在DRAM業務中的技術積累，相較于競爭對手實現了生產效率優勢；2023年，在消費市場對HDR（高動態范圍）需求增長的過程中，SK海力士也更新了自己的HDR技術時間表，以示公司為提高智能手機相機性能作出的努力。

SK海力士還曾成功為中國中低價智能手機以及三星電子2021年可折疊手機GalaxyZ3系列和GalaxyA系列供應CIS。

來自市場的壓力

消費市場客戶訂單縮減，是影響SK海力士CIS業務的重要原因。

根據Yole發布的報告，2022年是CIS的轉型之年。雖然該行業總體營收與前一年相似，但總體銷量略有下降。同時，市場結構也在發生重大轉變，車用CIS的平均銷售價格及市場占比顯著增長。

CIS市場增長點的轉移，使行業競爭力重新洗牌。

從業者為適應市場變化紛紛進行產品線調整：意法半導體從3D傳感擴展到汽車攝像頭，以實現營收多元化；思特威科技正在為汽車領域開發新產品。

在消費電子市場，頭部企業索尼通過擴大新傳感器品牌LYTIA進一步擴大了在消費電子市場的營收；中國企業豪威科技、思特威科技、格科微電子市場份額有所提升。

沖擊之下，原本主要面向消費電子市場的三星和SK海力士在高端市場競爭力有限，營收停滯不前甚至略有下降。

大踏步轉向HBM

在這樣的市場背景下， 轉向HBM成為SK海力士一項自然的選擇。

據了解，SK海力士此次業務調整中，原本為內存控制器等產品設計片上系統（SoC）的人員也被轉移并重新分配到HBM部門。

根據SK海力士最新發布的2024年第二季度財報，SK海力士從今年3月起開始量產的HBM3E、服務器用DRAM等高附加值產品比重不斷增加，其中HBM銷量環比增長80%以上，同比則增長250%以上，帶動公司業績回升。

SK海力士HBM3E產品

在產品層面，SK海力士也走在了其競爭對手的前面。

9月26日，SK海力士宣布，已開始量產全球首款12層HBM3E產品。而其主要競爭對手三星電子的8層HBM3E出貨時間仍在推遲。

集邦咨詢市場分析報告指出，SK海力士在當前HBM市場所占的份額最大，約控制著46%~49%的市場，且這一市場規模在2025年大概率仍將保持。

市場分析機構也對SK海力士的HBM業務給予了諸多肯定。

集邦咨詢稱，HBM的價格比通用DRAM貴約3至5倍。此外，雖然通用DRAM和NAND價格預計將在今年第四季度下降，但HBM預計將上漲8%~13%。

10月15日，美國銀行發布研報，看好SK海力士HBM的業務前景。其給出的理由，除上述提到的領先競爭對手之外，還包括：

其一，預計未來銷售增長顯著。2024年第三、第四季度，SK海力士的HBM銷售預計將分別達到29億和35億美元，占其DRAM銷售額的32%和38%，遠高于第一、第二季度的15%和20%。

其二，高利潤率支撐。海力士的HBM產品利潤率極高，預計營業利潤率（OPM）將超過60%，這將為公司帶來可觀的收益。

其三，穩定的需求和訂單。海力士已獲得來自英偉達的穩定訂單，預計2025年的出貨量大幅增長，且價格將保持穩定。盡管競爭對手可能增加HBM3e的供應，但由于海力士的產品質量獲得微軟和meta等美國大公司的高度認可，市場需求不會受到影響。

美銀認為，SK海力士的HBM業務正在迅速擴張，預計SK海力士的HBM銷售額將從2023年的23億美元（占DRAM銷售額的14%）增長到2024年和2025年的92億和158億美元（約占全球市場份額的60%）。