化解存量隱性債務、支持樓市止跌回穩、加大民生保障力度、支持國有大行增資……在10月12日的國新辦新聞發布會上，財政部部長藍佛安與三位財政部副部長現場公布的一攬子增量財政政策針對當前經濟運行堵點， 圍繞穩增長、擴內需、化風險精準施策、靶向發力，受訪專家認為，一攬子增量財政政策既利當下又利長遠。

值得注意的上，財政部依然保留了較大的增量政策空間，中央財政還有較大舉債空間和赤字提升空間，同時明確更多政策工具正在研究中。 今明兩年，財政部有望集中推出一批條件成熟、可感可及的深化財稅體制改革舉措。

隱債置換力度加大

特殊再融資債規模或超去年

在每年安排一定規模新增專項債限額用于支持化解存量政府投資項目債務之外， 財政部將出臺近年來最大力度化債舉措——擬一次性增加較大規模債務限額置換地方存量隱性債務。

作為一攬子化債方案的其中一項舉措，債務置換重在以“時間換空間”，即由高息的、剩余期限較短的債務轉化為低息的、剩余期限較長的債務，從而盡快緩釋地方政府債務風險。藍佛安在發布會上表示，較大規模隱債置換將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發展經濟，提振經營主體信心，鞏固基層“三保”。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，用于償還“存量隱性債務”的地方政府再融資債券（下稱“特殊再融資債”）有助于剝離城投公司的歷史債務包袱，使其輕裝上陣，加快城投轉型的步伐。 同時，相較于隱蔽性較強、管理難度更大、融資成本更高的隱性債務而言，將其置換成地方政府債券后，實際地方債務風險是降低的。

過去一年，地方政府累計發行特殊再融資債約1.39萬億元。隨著本輪一攬子增量財政政策出臺，東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者表示， 2024年地方政府債務限額將從當前46.79萬億元的規模水平進一步上調，從而支持四季度地方政府發行較大規模的特殊再融資債，發行規模有望超過去年。

促進樓市“去庫存”

取消“豪宅稅”或在路上

在支持持推動房地產市場止跌回穩方面，增量財政政策為地方政府回收閑置存量土地、收購存量商品房引入增量資金，支持保障性住房供給。

土地儲備曾是地方政府專項債券的主要投向領域。財政部于2017年起啟動發行土儲專項債，用于支持地方政府依法收購、置換、回收等方式取得土地，進行前期開發、儲存以備供應土地，但2019年9月后土儲專項債暫停發放。 天風證券固定收益首席分析師孫彬彬此前在研報中指出，隨著地產政策進一步優化調整，對于土儲專項債的約束性前提本身已不存在。重啟土儲專項債可以緩解地方政府資金壓力，推動土地收入加快回籠。

本輪增量財政政策允許專項債用于土地儲備重在“閑置未開發土地”。中指研究院政策研究總監陳文靜向證券時報記者指出，該舉措主要是考慮到當前各地閑置未開發的土地相對較多，有助于加快閑置存量土地的收回收購節奏，促進市場“去庫存”，推動房地產市場供需平衡。

在此前人民銀行推出3000億元保障性住房再貸款用于已建成未售商品房后，本次財政部引入專項債資金支持收購存量商品房，同時保障性安居工程補助資金也將有所側重。 陳文靜表示，此舉有望加大已建待售存量商品房的去化力度，進一步促進房地產市場供需平衡。

此外，財政部副部長廖岷在發布會上透露“當前正在抓緊研究明確與取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值稅、土地增值稅政策”同樣引發房地產業內人士廣泛關注，上海易居房地產研究院副院長嚴躍進表示， 此舉釋放出“豪宅稅”相關細項有望逐步取消的信號。

中央財經大學財政稅務學院副教授孫鯤鵬對證券時報記者說，普通住宅和非普通住宅的區別主要包括面積和容積率等因素，兩者在增值稅上的稅負差異較大。所以此次政策研究方向或有助于降低非普通住宅大戶型的交易稅負。

更大力度支持基本民生保障

加大民生保障尤其是更大力度支持學生群體是本輪一攬子增量財政政策中的重要一環。不論是國家獎學金獎勵名額翻倍，還是提高本專科生獎學金獎勵標準、提高本專科生國家助學金資助標準等，均體現出財政部不斷完善覆蓋全學段學生資助體系，持續加大投入力度的決心。

藍佛安在發布會上強調，做好基層“三保”（保基本民生、保工資、保運轉）工作，是保障人民群眾切身利益的基本要求，也是財政的基本職能。當前基層“三保”呈現總體平穩、局部偏緊的態勢。局部地區“三保”壓力增大，主要是受財政收入增長放緩、土地出讓收入下滑以及地方政府債務負擔等影響。

他還表示，較大規模增加債務額度，支持地方化解隱性債務，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發展、保民生。

中金公司研報指出，近年來我國政府投資回報率出現減弱態勢，財政支出重點由基建投資向民生的轉變有助于財政提質增效，提升市場信心，促進短期增長，也將改善人力資本，提升中長期增長。

北京科技大學文法學院教授曲紹衛認為，推進教育公平一直是中國政府長期堅持的基本教育政策，不斷豐富學生資助政策體系的內容和路徑，有效提高了學生資助工作的力度、深度和效度，進而極大促進了中國不同學段教育公平的實現。

加強財政貨幣政策協同 ?

提升國有大行經營能力

國有大型商業銀行是服務實體經濟的主力軍，也是維護金融穩定的壓艙石。近日金融監管總局局長李云澤在國新辦發布會上宣布“國家計劃對六家大型商業銀行增加核心一級資本”后，部分市場機構就曾預測財政部將發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。歷史上，財政部曾于1998年向國有四大行定向發行2700億元特別國債注資。

王青預計，本次用于補充國有大行核心一級資本的特別國債規模有可能達到1萬億左右。隨著特別國債發行，四季度新增人民幣貸款將扭轉此前較大幅度同比少增狀態，恢復同比多增態勢。

“通過這一舉措，可以提升國有大型商業銀行的經營能力和盈利能力。”廖岷在發布會上介紹，目前，相關工作已經啟動，財政部正等待各家銀行提交資本補充具體方案。

中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊在研報中指出，結合目前財政、貨幣協同政策機制和銀行補充商業銀行資本金情況來看，未來應該是財政、貨幣、金融三方合力化債。商業銀行的資本金充足也有利于未來其他增量財政工具（如提高赤字）順利落地，幫助打通財政、貨幣協調配合的“任督二脈”。

責編：陳麗湘

校對：趙燕