在2024年金價(jià)飆升28%后，黃金于2700美元/盎司面臨阻力。盡管如此，GTC澤匯資本表示，金價(jià)無(wú)需持續(xù)上漲也能為投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。若金價(jià)穩(wěn)定在2650美元/盎司左右，黃金礦工仍將獲利頗豐。經(jīng)濟(jì)疲軟與利率下行預(yù)期，加之顧問(wèn)對(duì)黃金的討論增加，將支撐ETF需求并維持金價(jià)高位。此外，采礦業(yè)雖現(xiàn)金流充沛，卻仍被多數(shù)通才投資者忽視。

丹佛年度黃金論壇后，這一觀點(diǎn)更為明確。盡管會(huì)議吸引眾多參與者，但熱情不高，采礦業(yè)難以吸引新投資者。鑒于礦業(yè)公司歷史回報(bào)不佳，通才投資者的保持距離并不意外。回顧2008-2011年牛市，礦業(yè)公司因過(guò)度擴(kuò)張而受損。即便2020年金價(jià)飆升至2000美元，受成本上升影響，礦業(yè)公司仍難以吸引關(guān)注。然而，GTC澤匯資本認(rèn)為，現(xiàn)在正是通才投資者原諒過(guò)去、展望未來(lái)的時(shí)刻。礦業(yè)公司在近期漲勢(shì)中展現(xiàn)出財(cái)政紀(jì)律，且隨著成本與工資下降，利潤(rùn)率有望隨價(jià)格上漲而提升。

GTC澤匯資本預(yù)計(jì)，高級(jí)生產(chǎn)商將從第三季度起實(shí)現(xiàn)顯著現(xiàn)金流增長(zhǎng)，并將在2025年初前得到充分利用。盡管黃金表現(xiàn)強(qiáng)勁，但當(dāng)前正是投資礦業(yè)公司的絕佳時(shí)機(jī)。礦業(yè)公司將著手償還債務(wù)，并有望在年底前達(dá)到目標(biāo)凈債務(wù)水平。明年，它們將具備支付、提高或特別股息的能力，從而推動(dòng)市場(chǎng)復(fù)蘇。

展望未來(lái)，GTC澤匯資本認(rèn)為黃金生產(chǎn)商在當(dāng)前環(huán)境下具備20%的上漲潛力。然而，礦業(yè)公司也面臨政府干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著礦業(yè)公司報(bào)告可觀利潤(rùn)，政府可能會(huì)提高特許權(quán)使用費(fèi)。