注冊制試點至今已有6年多時間，竟有5128名保薦代表人從未在注冊制下保薦過項目。

日前，中證協發布《關于修訂〈證券公司保薦業務規則〉的決定》，完善保薦代表人負面評價公示機制，其中對A類名單（全體保薦代表人的綜合執業信息名單）增加撤否信息。這是監管部門首次對全體保薦代表人的執業情況進行公開展示。

據券商中國記者統計，截至9月23日，在8720名有數據可查的保薦代表人中，僅有3592人曾在注冊制下保薦過項目，約占四成，而真正有項目成功上市的僅占全體保薦代表人的三成。

即便是積極參與了保薦工作，保薦代表人的成果也相當兩極分化。1589人的保薦項目全部上市，也有1039人的保薦項目盡數折戟，還有499人撤否項目剛好占一半。從散點圖的擬合情況來看，保薦代表人的撤否率數據近似形成了一個“W”。

若要進一步細究，1039名保薦項目“全軍覆沒”的保薦代表人中，絕大多數只保薦了一個項目，這部分人數為898人，占到了86%；另有119人保薦了兩個項目，但不幸雙雙失敗；還有21人運氣更是不佳，保薦的3個項目無一成功上市；而最為失落的則是一位來自某華東地區券商的保薦代表人，4個保薦項目全部以撤回告終。

值得注意的是，雖然中證協公布的“撤否比率=（撤回項目數量+否決項目數量）/（撤回項目數量+否決項目數量+上市項目數量）”，但實際上否決項目僅有101個，是遠遠少于撤回項目2395個的。也即說，大部分未上市項目往往未走到最后一步，就已鳴金收兵。

此外，在上述1589名“保的都上”的保薦代表人中，多數人僅有一個項目成功過關，這部分人數為1104人，占比達到了69%；收獲兩個上市項目的保薦代表人也不算少，共有338人，占比21%；有3、4、5個項目上市的保薦代表人則少了不少，人數分別是99人、28人和10人。

而再往后，則是注冊制下保薦代表人保薦項目TOP10榜單。其中，來自中信證券陳熙穎憑借著8保8上市的驕人戰績，在近9000名保薦代表人中勇奪魁首；緊隨其后的是東吳證券的曹飛、長江保薦的李海波、國金證券的黎慧明，三人7保7過，同樣在激烈的行業競爭中脫穎而出；此外還有6人也實現了6保6上市的戰績，躋身前十名單。

一個有意思的點在于，注冊制下保薦項目上市數量排名靠前的保薦代表人，并非都是久經沙場的老將，很多甚至保薦的第一個項目就是注冊制下的。例如，國金證券的黎慧明出道以來保薦的7個項目全部通過，最早的一家于2019年12月上市；與此類似的還有民生證券的邵航，出道后共保薦過6個項目，最早的上市時間是2019年11月；同樣7保7上市的李海波，在注冊制前只保薦過1個項目，上市時間是2018年8月。

不過值得注意的是，海通證券的陳邦羽雖然保薦的6個項目全部上市，但其中的科創板上市公司超卓航科卻給他帶來了一張來自監管的警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案。湖北證監局稱原因是，保薦機構在持續督導過程中發現超卓航科全資子公司存放于銀行賬戶中的資金使用情況披露不真實、銀行存款處于凍結狀態，但未及時開展有效的調查和監督。

此外，長江保薦的梁彬圣、海通證券的鄭瑜、中航證券的孫捷3名保薦代表人，雖然也在注冊制下取得了5保5上市的好成績，但同樣因違反自律/監管規則，被記入證券期貨市場誠信檔案。

事實上，針對此次完善保薦代表人名單分類機制，中證協就指出，此舉將進一步壓實投行“看門人”責任，強化對保薦代表人的聲譽約束。業內人士也表示，在A 類名單中增加項目撤否信息，說明過往保薦項目“一查就撤”“一撤了之”的方式已不可取，將“申報及擔責”落實到人，可促使保薦代表人更加清晰地認識到責任邊界和執業風險，強化自律約束。

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