文|產業科技Pro

出海，已成為頭部互金的共識。

其實互金出海的故事，早從2017年的141號文（現金貸業務整頓）起就已經徐徐展開。彼時，部分互金機構、P2P平臺以及大數據風控服務商，開始涉足海外市場，背調一輪接一輪，企業內部戰略研討一場跟一場，目的只有一個，去海外市場挖掘增量。

六七年過去了，出海的收獲肉眼可見。一個是國內市場流量紅利式微，存量博弈加劇下的增量獲取越發艱難，出海成為互金機構最亮麗的業績增長曲線。

一個是布局早、本地化成熟的互金平臺已經在海外市場拔得頭籌，跑通牌照、獲客、風控、貸后管理整個鏈條，成功復制了國內互金爆發的經驗。

當然，隨著海外市場移動支付、在線借貸滲透率提升，消費者權利意識增強以及監管制度愈發完善，互金出海領域也與國內一樣，面臨利率收縮、監管趨嚴、競爭加劇的局面。但與國內市場相比，互金出海仍是復制國內增長經驗，市場空間猶存。

尤其是利率區間收窄，互金海外市場利率逐步下降，將是大趨勢，這將對出海互金機構的盈利造成一定沖擊。多家機構表示海外業務還在培育期，整體規模小，雖然利率高，但是風險也高，實際盈利不多，或者僅僅盈虧平衡。

以最熱門市場印尼為例，同業人士反饋，印尼現有P2P互金玩家面臨大浪淘沙，將逐步淘汰一批機構。

在此，「鐳射財經」將從信也科技、洋錢罐、我來數科、嘉銀金科、樂信等主流金融科技企業的出海實踐出發，深入分析互金出海（主要是東南亞出海）的監管、規模、獲客、定價、風控及業務前景，希望能給行業呈現出一個更加清晰的互金出海全景。

為什么出海？

1、海外市場的吸引力

一切都像早期的中國互金市場，充滿機遇。海外互金的機遇主要體現在三個方面：

1）東南亞的互聯網、房地產、加工制造業等都在復制中國曾經走過的路，宏觀經濟走勢下構造了億級的人口紅利，以此形成較大GDP 增長潛力等。加之互聯網普及，在線支付、借貸需求上升。

2）供給少而弱，客訴及風險暴露尚不充分，致使海外互金領域擁有相對寬松的監管紅利。

3）各種金融基礎建設落后的普惠金融市場紅利。“三大紅利”并存，使得海外互金成為當前最具吸引力的金融市場。

2、國內市場的壓力

一是，早期銀行、消金公司等金融機構都不太愿意為一些互金公司的撮合交易提供資金，P2P等資金通道也基本停滯，以及違規數據公司治理，很多機構的放貸業務的鏈條都受到很大影響；

二是，流量獲取越來越難，海外新興市場或是一條出路；

三是，P2P和現金貸行業整頓，機構監管和功能監管并舉，國內互金市場趨于合規化、標準化，舊有放貸模式難再進行新增撮合交易，各家互金平臺轉向助貸。

在此背景下，國內互金行業的領先者瓴岳科技（洋錢罐）、信也科技（拍拍貸）、匯立集團welab（我來貸）、奇富科技、樂信等，在出海業務方面可圈可點。互金機構出海地包括東南亞、南美、非洲等，但是主要的首選地還是我們的近鄰東南亞。

互金出海怎么玩？

互金出海機構眾多，玩法不盡相同，但面對同一地區的受理環境，接受的監管規則、客戶畫像、風控機制、運營邏輯大同小異。具體來看，互金出海商業模式主要聚焦監管、獲客、資金、定價、風險管理等方面。

1、市場準入（監管規則）

互金出海的展業前提當屬牌照。互金機構通過新設立、或者參股控股方式獲取合法放貸牌照或者資質，如銀行牌照，welab、維信、小米、眾安在境外設立虛擬銀行，或者在海外市場入股當地銀行；放貸牌照，在印尼地區更多互金機構是在當地做類似P2P的模式，注冊成為P2P在線借貸服務商。

實際上，隨著各國加強金融監管，想拿到放貸牌照，難度也越來越大。

比如在印尼的互金機構，想要合規放貸，需要達到至少兩個標準。一是獲得印度尼西亞金融服務管理局（OJK）的許可證，二是注冊印度尼西亞聯合資助金融科技協會（AFPI）會員，后者是OJK官方指定的P2P借貸服務機構。根據OJK 規定，印尼所有 P2P 借貸服務商必須注冊為 AFPI 會員。

2022年7月4日之后，申請成為印度尼西亞P2P在線借貸服務商，需要遵循印度尼西亞金融服務管理局（OJK）發布的新版監管條例（POJK 10/2022法規），該法規對印度尼西亞在線借貸企業提出了更詳細、嚴格的監管要求，并且將實繳資本的下限要求提高了10倍。

這些調整目前不會立即影響已成立企業，預計在未來一段時間，參與者或將尋求以并購方式成立新借貸平臺。此外，注冊成為有限責任公司形式的P2P運營公司，外資注冊持股比例不得超過85%。

2、資金募集（放貸資金）

出海的互金機構主要放貸資金是在當地募集，或者部分以自有資金為擔保尋找銀行等金融機構進行配資，也有部分是國內業務輸血給海外業務，像一些國內互金企業在開拓業務初期都是以千萬級資金支持海外業務。

由于互金出海攜帶的離境資金有限，通常是在拿到類似OJK批準的網絡借貸牌照之后在當地募資。部分在美國或者香港上市的互金平臺，當年募集的海外資金，以及發行美元債，可以更好將資金轉移到出海的新市場。這也就決定了，已經在海外上市的互金平臺，更容易出海開拓新市場。

3、客群特征

目前了解的幾家出海的互金機構在東南亞市場的客戶群體的幾點特征——“件均金額小、借款期限短、借款利率高、客戶年齡低”，部分類似當年國內的PDL和早期學生貸等模式。

4、獲客來源

互金出海的模式為線上借貸，流量也已線上為主，主要獲客渠道為Tiktok、Facebook、Google等流量渠道。業內人士反饋，部分出海互金機構的獲客成本四五百元，相比國內動輒千元的新客成本，已經好很多。

5、科技和數據服務商

阿里云（已經為多家出海互金機構提供云服務等科技服務，阿里云為出海企業提供全面的基礎設施 (IaaS)，涉及計算、存儲、數據庫和網絡等服務）、同盾科技（2017年12月首先在印尼開始展業，開始三個月就接入了幾十家現金貸平臺）、ADVANCE.AI等等。

比如，ADVANCE.AI提供數字身份驗證和風險管理解決方案。

6、定價區間

從互金出海的定價模型來看，利率上限還是遠遠高于國內。

如主流市場印尼的信貸最高日利率小于0.3%，年利率小于108%；菲律賓的信貸最高日利率小于0.5%，年利率小于180%。這些主流互金出海地區的定價也在壓縮。一些經濟更落地的地區如非洲，近年來數字信貸市場發展迅猛，定價更高，普遍年化在100%以上。

主流互金出海地區定價情況：

7、不良率（90天以上的客戶違約率）

高定價必然意味著高壞賬水平，但隨著監管趨嚴，各地區的不良監管指標也在收緊。

根據印度尼西亞金融服務管理局（OJK）的數據，截至2022年12月的統計，90天以上的客戶違約率超過5%的在線借貸企業有25家，但在2023年2月，90天以上的客戶違約率超過5%的在線借貸企業下降到只有19家。

印度尼西亞金融服務管理局（OJK）的不良容忍線是5%，這個監管比例國內的一些互金機構恐怕都無法滿足。

8、貸后催收

雖然海外互金版本相對較低，但貸后催收的容忍度一點也不低。

印度尼西亞金融服務管理局（OJK）規定：債務催收是濫用金融服務業務從業者權力的一種形式，金融服務業務從業者的債務催收應符合道德規范。

《印度尼西亞刑法典》規定，催債人強行沒收或拿走債務人財物的行為是違法的，惡意催債人可能會因此被判處盜竊罪行，處以最高5年的監禁和罰款。

催債人不能以暴力或威脅手段催款。如果債務人違約，債權人應先向債務人發出警告信或者訓誡。債務人收到警告信或譴責后，代表債務人已被宣布其疏忽履行了還款義務。如果借貸協議中已有事先約定通過仲裁渠道解決，出現債務違約后，也可以通過仲裁渠道解決。

出海去哪里？

互金出海去向主要集中在東南亞地區，其中印尼成為各家首選出海地。

互金出海地區匯總：

互金出海首選地印尼市場：準入收緊，利率限制，規模增長

準入方面：

印度尼西亞作為東南亞第一大經濟體，也是世界上第四大人口國家，是眾多互金出海的首選地。已經暫時停發新的P2P運營許可證。

2017年起，印尼加強了對在線借貸行業，尤其是P2P在線借貸平臺的設立管理，在線借貸企業的數量在近5年內并沒有出現明顯的增加趨勢。截至2023年8月，印尼聯合融資金融科技協會共有提供借貸服務的認證成員企業101家。

規模方面：

印尼聯合融資金融科技協會指出，2021年 印尼銀行體系的貸款規模增長了7%，而在線借貸企業的貸款規模卻增長了112%。2022年 由于全球政經局勢的不穩定，印尼在線借貸企業的貸款規模年增長率降至50%左右，但仍遠高于銀行體系10%的貸款增長率。

從2018年到2023年8月，印尼在線借貸平臺累積貸款發放量已達到657.85萬億印尼盾（約合427.6億美元），約有113萬貸款發放人賬戶（即借方），約有1.1728億貸款接收人用戶（即貸方），主要分布在爪哇地區。

利率限制：

印尼之前的借貸最高日利率為0.4%，但是按照印尼新的監管要求，從2024年1月1日起，最高日利率降為 0.3%（年利率小于108%）。

2025年最高日利率降為0.2%，2026年最高日利率降為0.1%（即至2026年，印尼最高消費貸款利率將降至約 36%）。

印尼規模排名前十的P2P運營商：

出海機構版圖盤點

一、匯立集團WeLab（我來貸）：發力香港、印尼

香港匯立集團WeLab擁有超過6000萬個人用戶以及超700家企業客戶。匯立集團的互金業務起初在香港進行小范圍試點，在香港市場推出半年以后，選擇了向內地突破。現在匯立集團WeLab逐漸轉向香港、東南亞市場。

目前，匯立集團在中國內地已經很少招聘，主要在香港大批招兵買馬，發力香港和印尼市場，并著手籌備開拓馬來西亞市場。匯立集團在三地市場擁有多個品牌：

（1）在中國香港擁有純線上信貸平臺“WeLend”和數字銀行“WeLab Bank匯立銀行”；

（2）中國內地品牌包括純線上金融科技平臺“我來數科”、一站式金融科技服務商“天冕科技”、全場景支付與智慧電子錢包“錢夾谷谷”、精品分期電商平臺“就享買”；

（3）在印尼與當地大型綜合集團Astra合資成立的金融科技公司“AWDA”，并在當地推出純線上貸款平臺“Maucash”；以及在印尼與Astra共同持有的“雅加達服務銀行”(PT Bank Jasa Jakarta,BJJ)推出全新數字銀行服務“Bank Saqu”。

二、瓴岳科技（洋錢罐）：印尼第二，發力印尼、墨西哥

除了在中國市場展業外，瓴岳科技海外國際化業務也服務了東南亞、南美、非洲等地區用戶。在印尼、菲律賓、墨西哥、巴西、泰國、日本、印度等地區設有分部，服務用戶超6250萬人。瓴岳科技的海外業務包括印尼Easycash、墨西哥Credmex等。

2020年11月，集團子公司PT.Indonesia Fintopia Technology于2017年11月在印尼雅加達注冊成立，并在印尼金融服務監管局（OJK）獲得許可，印尼業務Easycash持牌經營。業內人士透露，瓴岳科技（洋錢罐）在印尼的信貸業務Easycash余額20多億元，截至今年8月末的累計放款額56萬億印尼盾。

三、信也科技：印尼第三、菲律賓第二，海外信貸余額達14億

信也科技（拍拍貸）2024年二季報及半年報顯示，6月末總貸款余額656億元，其中海外業務亮眼，海外信貸業務余額13.6億元，同比增長27.3%。收入方面，報告期內海外信貸業務成交45億元，同比增長32.4%；海外業務收入增至人民幣11.57億元，同比增長21.9%，占總凈收入的18.3%。

2019年12月信也科技的印尼業務Adakami獲得了印度尼西亞金融服務管理局（OJK）頒發的金融借貸機構許可證。截止2024年6月末，信也科技在印度尼西亞的信貸業務Adakami余額約10+億元人民幣，排名前三；在菲律賓的信貸業務余額約3.4億元人民幣，排名第二。

2020-2023年，信也科技在印尼和菲律賓的業務近四年復合增長率均超過100%，業內人士表示規模仍在繼續增長。

四、嘉銀科技：發力印尼、墨西哥、尼日利亞

嘉銀科技子公司極融科技，2017年起開始在東南亞等地區拓展業務。其董事長嚴定貴曾表示，將探索金融科技在東南亞、拉美、非洲等更多國家和地區落地的可能。

2019年，建立印尼職場；2021年9月，在尼日利亞開展業務。2023年增加了在印尼及墨西哥的投資，增加了尼日利亞的貸款規模及收入。

此外，樂信2024年二季度在墨西哥放款環比增長61%，營收環比增長113%，加速海外業務；快牛智能，發力泰國、菲律賓、墨西哥和巴基斯坦。

出海未來展望

海外業務被國內多家互金機構當做第二增長曲線，并且已取得成效。其中，瓴岳科技（洋錢罐）、信也科技（拍拍貸）、匯立集團welab（我來貸）等機構的發展路徑都值得同業借鑒，是互金業務本土化和合規適應性的典型樣本。

對于互金扎堆出海地東南亞市場，東南亞的監管機構也在學習中國的監管路徑，如利率限制、收入負債、信息保護、催收等。另外，印尼、菲律賓均暫停發放新的牌照，監管收緊趨勢明顯。

接下來，互金出海的準入門檻會大幅提升，先行者能否繼續復制國內成功經驗，在海外市場開疆拓土，尚待觀察。