作者｜饒婷

編輯｜李文賢

8月28日晚間，酒鬼酒公布2024年半年報，再陷“業績泥潭”。

報告期內，公司實現營收9.94億元，同比下滑35.50%；歸母凈利潤為1.21億元，同比下滑71.32%。

相較于一季度業績的大幅下滑，第二季度酒鬼酒營收、凈利潤降幅均收窄，實現營收5.00億元，同比下降13.27%；凈利潤0.48億元，同比下降60.87%。

針對業績大幅變動，酒鬼酒曾在業績預告中解釋稱與行業整體環境、產品結構、銷售費用等均有關系。

分產品來看，內參系列實現營收1.73億元，同比下滑60.85%；酒鬼系列實現營收5.91億元，同比下滑30.11%。

唯有湘泉系列營收增長36.33%至0.49億元，但因產能受限，暫時無法形成有效銷售收入及利潤補充。

截至8月29日收盤，酒鬼酒股價為35.90元/股，當日漲幅4.00%，較去年同期的91.62元/股，已縮水約60.82%。

凈利潤大跌超七成，已不及2019年水平

換帥后的酒鬼酒，再度交出了一份“營利雙降”的半年報成績單。

上半年，酒鬼酒營收下滑35.50%至9.94億元，凈利潤則大跌71.32%至1.21億元。

注意到，中期凈利潤連續兩年下滑后，當前酒鬼酒凈利潤已不及2019年水平。

業績頻頻“跳水”，酒鬼酒怎么了？

在此前的半年報預告中，公司解釋稱，“當前白酒行業整體仍處于調整期，行業擠壓式競爭進一步加劇”。酒鬼酒還提到，次高端以上白酒產品價格承壓，消費需求仍待恢復。

橫向對比來看，在當前已披露中報的上市白酒企業中，“茅五汾”仍保持雙位數增長，酒鬼酒成為少數營收、凈利潤雙下滑的酒企。

其中，2023年營收體量與酒鬼酒接近的金徽酒，上半年營收增長15.17%至17.54億元；凈利潤與酒鬼酒接近的老白干酒，上半年凈利潤增長40.25%至3.04億元。

一位業內人士指出，在白酒行業整體承壓的大環境下，酒鬼酒缺乏完整銷售體系的缺點遭到放大，在當前情況下不像其他酒企那樣有更多應對方法，導致業績下滑明顯。

業績倒退之外，酒鬼酒還在經歷頻繁的人事變動。6月30日，公司副總經理兼銷售管理中心總經理王哲就因個人原因辭職。

與此同時，上半年酒鬼酒銷售費用率同比提高7.29個百分點至34.70%。對此，公司解釋稱，為促進動銷、強化消費者培育、營造市場氛圍，銷售費用前置投放。

一季度，酒鬼酒實現營收4.94億元，同比下降48.80%；凈利潤0.73億元，同比下降75.56%。

相較于一季度業績的大幅下滑，第二季度酒鬼酒營收、凈利潤降幅均收窄，實現營收5.00億元，同比下降13.27%；凈利潤0.48億元，同比下降60.87%。

對此，半年報指出，第二季度終端建設成果逐步開始向客戶回款效果轉化，形成 BC 聯動的市場正向循環。

此外，上半年，酒鬼酒經營活動產生的現金流凈額為-2.09億元，同比暴跌350.97%。對此，酒鬼酒表示主要系本期銷售商品收到的現金減少。

據悉，公司上半年銷售商品、提供勞務收到的現金為8.37億元，同比下滑了約38.28%。

酒類銷售收入9.90億元，內參酒占比降至17.39%

針對營收下滑，酒鬼酒方面表示，主要系內參系列、酒鬼系列、其他系列收入下降所致。

報告期內，公司酒類銷售共實現收入9.90億元，同比下滑35.62%，占營收比重為99.56%。酒類銷售整體毛利率為73.38%，同比下滑7.22個百分點。

其中，內參系列實現營收1.73億元，同比下滑60.85%；酒鬼系列實現營收5.91億元，同比下滑30.11%；其他系列實現營收1.77億元，同比下滑17.51%。

唯有湘泉系列營收增長36.33%至0.49億元，但因產能受限，暫時無法形成有效銷售收入及利潤補充。

產量與庫存方面，內參及酒鬼系列生產量均在減少，整體來看，公司期末成品酒庫存為5520噸，較上年同期減少188噸，下滑3.29%。

上半年，內參酒銷售量為250噸，同比下滑44.44%，庫存量微增3.27%至1388噸。酒鬼酒銷售量為2118噸，同比下滑27.53%，庫存量微降1.23%至3128噸。

華泰證券研報認為，內參系列營收貢獻較少，主要系次高端以上產品需求有待恢復，同時堅持控貨穩價策略；酒鬼紅壇、湘泉等中低端產品延續向好勢能，主要系宴席場次和開瓶消費動銷數據提升。

作為酒鬼酒的高端核心大單品，內參系列的營收貢獻占比在逐步減小，已從上年同期的28.64%降至17.39%。

在線上渠道搜索發現，內參酒（甲辰版）目前僅在酒鬼酒京東旗艦店售賣，售價為1198元，較1499元的建議零售價約打八折，已售2件。同店，老版內參酒的到手價現為880元。

分地區來看，酒鬼酒省內市場實現收入4.13億元，同比下滑33.68%；省外市場實現收入5.81億元，同比下滑36.74%。

截至報告期末，酒鬼酒共有經銷商1301家，較2023年末減少473家。

截至8月29日收盤，酒鬼酒股價為35.90元/股，當日漲幅4.00%，較去年同期的91.62元/股，已縮水約60.82%。