8月19日，天奇股份（002009.SZ）發布2024年半年度報告，2024年上半年實現營業收入13.11億元，同比下降24.79%；虧損7851萬。

財報數據顯示，自2022年第四季度起，天奇股份的扣非凈利潤便出現虧損，直至2024年第一季度，公司實現扣非凈利潤56.81萬元，好不容易實現了扭虧為盈，然而，僅過了3個月，公司再次由盈轉虧。

針對上述業績變動，8月20日，以投資者身份致電天奇股份證券部，其工作人員表示，公司二季度虧損的主要原因在于鋰電回收業務。此外，也向天奇股份發送了采訪提綱，截至發稿，對方尚未回復。

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鋰電回收拖累業績

公開資料顯示，天奇股份于2004年登陸深交所。公司聚焦兩大主業發展，分別是智能裝備業務及鋰電池循環業務。過去一段時間內，鋰電池循環業務一度為公司首要營收來源。

2020年，天奇股份共計花費7.67億元，分兩次完成了對鋰電回收企業江西天奇金泰閣鈷業有限公司（以下簡稱“天奇金泰閣”）股權的收購，并于當年將其合并報表范圍。

首次收購中，天奇股份以總計4.75億元的對價取得了天奇金泰閣61%的股權。隨后，公司繼續進行了第二次收購，以2.92億元的對價取得了天奇金泰閣38%的股權。交易完成后，公司持有天奇金泰閣99%的股權。

此后的兩年內，天奇金泰閣均為天奇股份帶來了不錯的收益。2021年，天奇金泰閣實現營業收入9.88億元，凈利潤2.24億元；2022年，天奇金泰閣實現營業收入15.83億元，凈利潤2.47億元。加上2020年（購買日至期末）的凈利潤2962.53萬元，天奇金泰閣2020年-2022年累計為天奇股份貢獻了5.01億元凈利潤。

與之相對應的是天奇股份整體利潤情況變化。Wind數據顯示，2020年—2022年，天奇股份業績水平呈逐年上升趨勢，分別實現了0.61億元、1.51億元及1.98億元的歸母凈利潤。可以看出，這一階段中，天奇金泰閣的凈利潤要高于天奇股份整體歸母凈利潤水平。

然而，市場風云變幻，鋰電周期開始急速下行，天奇股份的鋰電池循環業務開始虧錢。2023年，子公司天奇金泰閣凈利潤虧損3.07億元，同期，天奇股份歸母凈利潤虧損4.15億元。

2024年上半年，天奇金泰閣的凈利潤虧損額達到0.51億元，占天奇股份歸母凈利潤虧損總額的60%以上。

也就是說，天奇金泰閣收購花費的錢還沒賺回來，就開始利潤“回吐”了。2024年半年報顯示，天奇金泰閣的商譽賬面原值約為3.61億元。

對于鋰電池循環業務的業績變動，天奇股份稱：“報告期內，鋰電池材料行業下游需求不足，金屬鋰、鈷、鎳等主要產品價格持續低位運行；同時，鋰電池回收行業競爭加劇導致公司再生利用業務原材料供應短缺，該板塊核心子公司產能利用率不達預期，且固定運營成本較高。”

此外，財報顯示，天奇股份鋰電池循環業務的營收占比已經連續下降兩年。2022年上半年、2023年上半年以及2024年上半年，公司鋰電池循環業務（板塊）分別實現營收8.16億元、5.57億元和2.48億元，占營收比重分別達39.33%、31.96%和18.93%。

8月20日，上海鋼聯電池回收分析師于凱告訴，新能源鋰電市場，以貿易商為主，多通過碳酸鋰進行投機盈利，回收市場參與者對于廢料售價存在上漲預期。2024年上半年，鋰價持續下滑，在廢料持貨商挺漲情緒不減而碳酸鋰價格大幅下滑的情況下，勢必帶來回收企業利潤的虧損。

“以舊換新”能否緩解頹勢

國家工信部規定，從2016年起乘用車生產企業對電池、電機等核心部件必須提供8年或12萬公里質保（以先到者為準）。2024年為質保政策的最后一年，自今年起，大量動力電池的質保期限將陸續屆滿。

中國新能源汽車動力電池回收利用產業協同發展聯盟（CABRCA）最新預測顯示，2024年我國將迎來動力電池退役量的顯著增長，預計將達到20.2GWh，同比去年增長幅度為48.53%。同時，預計退役的新能源汽車數量將達到40.29萬輛，同比增長46.56%。

另據國務院今年3月頒布的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》：“到 2027年，報廢汽車回收量較2023年增加約一倍。”

未來大量鋰電池退役疊加“以舊換新”風口，能否緩解電池回收市場當前頹勢？

于凱表示，當前回收市場的疲軟主要受到新能源市場供需關系的影響。盡管未來鋰電池的報廢量預計將會增加，若貿易商等上游依舊通過層層的挺價，導致下游冶煉廠虧損甚至停收停產，這將形成一種不健康的市場生態，而企業合理的出清應當通過市場競爭來實現。

“不過，展望未來，鋰電回收市場前景依然樂觀。隨著相關部門發布關于鋰電回收行業的規范性文件，我們有理由相信鋰電回收市場將逐步走向規范化，市場競爭格局也將得到優化。”于凱進一步補充道。

值得一提的是，今年4月，天奇股份公告，擬與中國長安汽車集團有限公司（以下簡稱“中國長安”）、重慶長安汽車股份有限公司（以下簡稱“長安汽車”）共同投資設立合資公司，并以合資公司為主體合作開展電池回收、梯次利用及再生業務。

合資公司在設立后，分三期規劃投資建設項目，涵蓋電池破碎打粉、電池梯次利用、三元電池濕法再生及鐵鋰電池濕法再生產能。

據天奇股份此前業績說明會，截至今年4月30日，公司已建成投產10萬噸廢舊鋰電池（5萬噸三元及5萬噸鐵鋰）處理規模，并正在擴建10萬噸鐵鋰回收處理產能。

對于鋰電回收企業及整車廠的合作，于凱分析稱：“于整車廠而言，廢舊電池屬于固廢，而整車廠在固廢處理上精力渠道有限。與此同時，整車廠多為大型企業，當下國內ESG發展較局限，在低碳減排上需要得到國內甚至國際的認可，而與再生企業合作，將廢舊電池通過低碳環保的處理，實現城市礦產的資源循環，無疑讓整車廠的ESG實踐有更深遠的意義。”