12月19日，北京智譜華章科技股份有限公司（下稱“智譜”）正式披露聆訊后的招股書。

智譜搶在了MiniMax母公司上海稀宇科技有限公司（下稱“MiniMax”）之前公開招股書，亦被不少市場人士視為更有希望沖擊“全球大模型第一股”。

其中，MiniMax被報道通過了港交所的聆訊，但迄今尚未公布招股書。

由于“第一股”的名頭一般是按照上市日期確定，若此后智譜和MiniMax同日登陸港交所，或許也難言誰是第一。

隨著此次招股書的披露，外界對于智譜的經營狀況也有了更深層次的了解。

2022年至2024年，智譜的收入分別為5740萬、1.25億元、3.12億元。

具體來看，智譜主打MaaS（模型即服務），收入分成本地和云端部署兩大部分。

其中，為客戶提供私域專屬的AI模型是主要收入來源，2024年創收2.64億元，占比在8成以上。

但本地化部署更像是“一次性項目”。

根據收入確認方式，智譜以套餐形式提供本地化部署的解決方案，定價根據模型類型與規模、納入的計算資源量及實施成本確定，套餐價格可按一次性計費或按年計費。

一般來說，本地部署的單個項目定價較高，這從智譜的客戶結構中亦可得到印證，2024年前五大客戶貢獻了1.42億元的收入，占比達到45.5%。

相比之下，云端部署創收方式更為“細水長流”。

智譜的云端部署類型業務是基于token消耗量計費的合約，以及定價還與訂閱時長、模型類型與規模及納入的計算資源量有關，不過該部分業務目前占比仍不足2成。

為了支撐上述兩種交付模式，智譜構建了一個全棧式的產品矩陣，模型矩陣包括端側小模型、經濟型模型和千億參數的旗艦大模型等各種參數規模，可以針對性地解決特定客戶需求。

同時該矩陣提供對話、通用智能體、代碼生成、圖像理解、文生圖/視頻、語音交互等各類功能，實現對各類模型應用場景的充分覆蓋。

目前智譜仍處于巨額虧損中，2022年至2024年虧損額分別為1.44億元、7.88億元和29.58億元，合計已經達到38.9億元。

逐年攀升的虧損額主要是受到研發開支中所應用的算力服務所侵蝕。

2024年，智譜的算力服務費達到15.52億元，這已然是同期收入的5倍左右。

以智譜當前的現金水平應對虧損確實存在一定壓力，截至2025年6月末其現金及現金等價物金額為25.52億元。

率先披露招股書的智譜能否奪得“全球大模型第一股”，正受到關注。