美光科技拯救AI交易

中國(guó)基金報(bào)記者 泰勒

大家好，跟大家說(shuō)個(gè)利好消息，可能是明天市場(chǎng)大漲的原因。

12月18日晚間，美股盤(pán)前大漲，納斯達(dá)克期貨指數(shù)漲約0.8%！

消息面上，美光科技在盤(pán)前交易中大漲約10%，此前公司給出的營(yíng)收預(yù)測(cè)高于市場(chǎng)預(yù)期。

隔夜，納指接近2%的跌幅，源于投資者開(kāi)始質(zhì)疑：站在人工智能浪潮前沿的企業(yè)，是否還能持續(xù)用昂貴的估值和激進(jìn)的資本開(kāi)支來(lái)“自圓其說(shuō)”？

作為美國(guó)最大的電腦內(nèi)存芯片制造商，美光給出了當(dāng)前季度的樂(lè)觀指引，顯示在需求飆升與供給短缺的背景下，公司能夠以更高價(jià)格出售產(chǎn)品。

公司周三發(fā)布聲明稱(chēng)，財(cái)年第二季度營(yíng)收預(yù)計(jì)為183億至191億美元，而分析師對(duì)該季度的平均預(yù)期僅約144億美元；剔除部分項(xiàng)目后，每股收益預(yù)計(jì)為8.22至8.62美元，顯著高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的4.71美元。

美光CEO桑杰·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）在聲明中稱(chēng)，公司處于“AI不可或缺的賦能者”位置，并正在加大投入，以滿足客戶對(duì)內(nèi)存與存儲(chǔ)不斷增長(zhǎng)的需求。

AI算力組件的“饑渴式”需求正在超過(guò)供給，為美光等公司帶來(lái)利好。但個(gè)人電腦所用的相對(duì)低端內(nèi)存也出現(xiàn)短缺，部分原因在于內(nèi)存行業(yè)正在把產(chǎn)能轉(zhuǎn)向更先進(jìn)的技術(shù)，以服務(wù)AI數(shù)據(jù)中心。

運(yùn)營(yíng)執(zhí)行副總裁馬尼什·巴蒂亞（Manish Bhatia）在采訪中表示：“無(wú)論從規(guī)模還是持續(xù)時(shí)間來(lái)看，這是我25年職業(yè)生涯里見(jiàn)過(guò)最顯著的一次供需錯(cuò)配。”

投資者對(duì)美光財(cái)報(bào)的積極反應(yīng)，使其與上周因業(yè)績(jī)而令股東不安的博通和甲骨文形成對(duì)比。近期市場(chǎng)仍被“AI支出是否穩(wěn)健”這一擔(dān)憂壓制，投資者期待美光能講出一個(gè)更令人安心的AI增長(zhǎng)故事——而它基本做到了。

美光之所以成為AI需求的重要受益者，核心在于其高帶寬內(nèi)存（HBM）對(duì)訓(xùn)練人工智能模型的芯片與系統(tǒng)至關(guān)重要。巴蒂亞表示，美光的HBM產(chǎn)能已經(jīng)被預(yù)訂一空，甚至2026年的份額也已售罄。

截至11月27日的財(cái)年第一季度，公司銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)57%至136億美元，剔除部分項(xiàng)目后的每股收益為4.78美元。市場(chǎng)此前預(yù)期營(yíng)收約為130億美元、每股收益約為3.95美元。

在與分析師的電話會(huì)上，梅赫羅特拉稱(chēng)內(nèi)存短缺還將持續(xù)一段時(shí)間：“強(qiáng)勁且持續(xù)的行業(yè)需求疊加供給約束，正在造成緊張的市場(chǎng)條件。我們預(yù)計(jì)這種狀況將延續(xù)到2026年之后。”

他還表示，自己對(duì)無(wú)法滿足全部訂單感到失望：“我們目前只能滿足一些關(guān)鍵客戶約50%到三分之二的需求，所以我們?nèi)匀桓叨葘?zhuān)注于提升供給，并進(jìn)行必要的投資。”

相關(guān)舉措包括提高資本開(kāi)支。公司目前預(yù)計(jì)本財(cái)年資本支出將達(dá)到200億美元，高于此前的180億美元預(yù)期，而公司在2025財(cái)年用于新廠房和設(shè)備的支出為138億美元。

產(chǎn)能擴(kuò)張方面，美光在博伊西的新工廠將比此前預(yù)計(jì)更早，于2027年開(kāi)始生產(chǎn)；今年早些時(shí)候宣布的博伊西第二座工廠將于2026年開(kāi)工，并在2028年投產(chǎn)。公司還將于明年在紐約州動(dòng)工建設(shè)其在當(dāng)?shù)氐牡谝蛔S，并力爭(zhēng)從2030年開(kāi)始供貨。

編輯：黃梅

校對(duì)：王玥

制作：嘉穎

審核：許聞