智通財經(jīng)APP獲悉，在“存儲超級周期”這一無比強勁的牛市邏輯強勁驅(qū)動之下，美國存儲芯片巨頭美光科技(MU.US)的股價今年迄今大幅上漲約180%。美光為了能夠?qū)⒋鎯Ξa(chǎn)能專注于為正在大規(guī)模新建的大型AI數(shù)據(jù)中心提供需求呈現(xiàn)“指數(shù)級擴張”的存儲芯片，甚至在12月初期宣布停止向PC/DIY市場的個人消費者們銷售存儲產(chǎn)品，凸顯出隨著全球AI基建熱潮如火如荼，企業(yè)端對于高性能數(shù)據(jù)中心級別DRAM與NAND系列產(chǎn)品的需求持續(xù)激增。

華爾街知名投資機構(gòu)富國銀行(Wells Fargo)近日發(fā)布研報稱，無論是谷歌無比龐大的TPU AI算力集群，抑或海量英偉達AI GPU算力集群，均離不開需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統(tǒng)，以及當(dāng)前科技巨頭們加速新建或擴建AI數(shù)據(jù)中心必須大規(guī)模購置服務(wù)器級別DDR5存儲以及企業(yè)級高性能SSD/HDD；而美光正好同時卡在這三塊核心存儲領(lǐng)域：HBM、服務(wù)器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端數(shù)據(jù)中心SSD，是“AI內(nèi)存+存儲棧”里最直接的受益者之一，可謂吃到AI基建“超級紅利”。

全球兩大存儲巨頭——三星電子與SK海力士，以及西部數(shù)據(jù)和希捷等存儲巨頭們近期公布的無比強勁業(yè)績，令摩根士丹利等華爾街大行高呼“存儲超級周期”已至，凸顯出全球持續(xù)井噴式擴張的AI訓(xùn)練/推理算力需求以及端側(cè)AI熱潮驅(qū)動的消費電子需求復(fù)蘇周期全面帶動DRAM/NAND系列存儲產(chǎn)品需求指數(shù)級擴張，尤其是美光存儲業(yè)務(wù)中占據(jù)最高份額的DRAM細分領(lǐng)域HBM存儲與服務(wù)器級別高性能DDR5;此外，NAND領(lǐng)域的企業(yè)級SSD需求近期也呈現(xiàn)出激增態(tài)勢。

世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織(WSTS)近日公布的最新半導(dǎo)體行業(yè)展望數(shù)據(jù)顯示，全球芯片需求擴張態(tài)勢有望在2026年繼續(xù)強勢上演，并且自2022年末期以來需求持續(xù)疲軟的MCU芯片以及模擬芯片也有望踏入強勁復(fù)蘇曲線。

WSTS預(yù)計繼2024年強勁反彈之后，2025年全球半導(dǎo)體市場將增長22.5%，總價值將達到7722億美元，高于WSTS春季給出的展望;2026年半導(dǎo)體市場總價值則有望在2025年的強勁增長基礎(chǔ)之上大舉擴張至9755億美元，接近SEMI預(yù)測的2030年1萬億美金的市場規(guī)模目標(biāo)，意味著有望同比大增26%。

在華爾街巨頭摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看來，以AI算力硬件為核心的全球人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投資浪潮遠遠未完結(jié)，現(xiàn)在僅僅處于開端，在前所未有的“AI推理端算力需求風(fēng)暴”推動之下，持續(xù)至2030年的這一輪AI基礎(chǔ)設(shè)施投資浪潮規(guī)模有望高達3萬億至4萬億美元。

DRAM市場規(guī)模將在2026年激增，美光乃最大受益者之一

富國銀行在最新研報中表示，隨著包括HBM存儲系統(tǒng)在內(nèi)的DRAM行業(yè)整體銷售額在2026年有望實現(xiàn)同比超過100%的增長，總部位于美國的存儲巨頭——同時也是DRAM業(yè)務(wù)貢獻占比較高的全球第三大存儲芯片制造商的美光科技將是最大受益者之一。富國銀行重申對于美光高達300美元目標(biāo)價，以及“增持”評級。截至周二美股收盤，美光股價收于232.51美元。

“市場調(diào)研機構(gòu)TrendForce已上調(diào)其對CY25和CY26日歷年DRAM行業(yè)總營收的預(yù)測數(shù)據(jù)——目前分別預(yù)計約為1,657億美元(意味著同比+73%)和3,335億美元(同比+101%)。”來自富國銀行的資深分析師亞倫·拉克斯(Aaron Rakers)在致客戶們的一份報告中寫道。

“這與TrendForce此前(2025年11月)對CY25和CY26的預(yù)測相比可謂大幅升級，彼時的預(yù)期分別為1,626億美元(意味著同比+70%)和3,006億美元(同比+85%)。因此我們重申對美光的積極看漲立場，并且對于美光將于美東時間12月17日盤后發(fā)布的業(yè)績持樂觀立場。”

拉克斯補充稱，TrendForce對美光的未來一年制程升級持積極態(tài)度，這些聚焦于DRAM芯片產(chǎn)品線的更加高端 1γ(1-gamma)制程節(jié)點預(yù)計到2026年底將爬坡并擴張至占總bit數(shù)值產(chǎn)出的38%，而2025年僅僅為12%。作為對比，分析師拉克斯補充稱，富國銀行研究團隊對于全球最大規(guī)模的兩大存儲芯片制造商三星電子和SK海力士的預(yù)測則顯示，到2026年底其未來一年高端1γ等同級別的DRAM制程占比分別為11%和25%。

美光——“谷歌AI鏈”以及“OpenAI鏈”都離不開它

隨著ChatGPT開發(fā)者OpenAI重磅推出在深度推理與代碼生成上“強到離譜”GPT-5.2以抗衡谷歌11月下旬推出的Gemini 3，谷歌與OpenAI之間的這場“AI巔峰對決”來到雙方對決故事的高潮章節(jié)。

從投資層面來看，OpenAI與谷歌分別代表全球股市當(dāng)下的兩條最熱門投資主線——即“OpenAI鏈”以及“谷歌AI鏈”，在華爾街看來，股票市場有三大“超級投資主題”堪稱谷歌 vs OpenAI這場可能持續(xù)多年交鋒的“最強受益主題”，兩者強強抗衡或者某一方進入絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，對于這三主題來說都是長期利好——這三大主題分別是數(shù)據(jù)中心高速互聯(lián)(DCI)、光互聯(lián)與企業(yè)級高性能存儲。

當(dāng)我們拆解“OpenAI鏈”以及“谷歌AI鏈”，能夠發(fā)現(xiàn)前者基本上對應(yīng)著“英偉達AI算力鏈”(以AI GPU技術(shù)路線為核心)，后者則對應(yīng)著“TPU AI算力產(chǎn)業(yè)鏈”(以AI ASIC技術(shù)路線為核心)，而拋開GPU與ASIC這兩大路線，無論是英偉達主導(dǎo)的“InfiniBand + Spectrum-X/以太網(wǎng)”高性能網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)架構(gòu)，還是谷歌主導(dǎo)的“OCS(即Optical Circuit Switching，光路交換)”高性能網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)架構(gòu)背后都離不開聚焦于數(shù)據(jù)中心企業(yè)級高性能存儲系統(tǒng)的存儲產(chǎn)品領(lǐng)軍者們。

與富國銀行的觀點類似，另一華爾街金融巨頭瑞穗(Mizuho)也認為美國存儲巨頭美光將是谷歌TPU AI算力集群加速擴張以及“英偉達系”Blackwell/Rubin AI GPU算力需求持續(xù)大規(guī)模增長的最大受益者之一。從OpenAI已經(jīng)簽署的接近1.4萬億美元規(guī)模AI算力基礎(chǔ)設(shè)施累計協(xié)議以及“星際之門”AI基建進程來看，這些超級AI基建項目都迫切需要堪稱天量級的數(shù)據(jù)中心企業(yè)級高性能存儲(以HBM系統(tǒng)、企業(yè)級SSD/HDD，服務(wù)器級別DDR5等存儲產(chǎn)品為核心)，增長推動幾乎所有存儲類產(chǎn)品需求與售價以及存儲大廠們股價狂飆式增長。

在OpenAI、谷歌、微軟以及meta正在主導(dǎo)的建設(shè)這類超大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心中，除了通過3D堆疊DRAM所打造的HBM存儲系統(tǒng)之外，服務(wù)器級別的DDR5也是“剛需級”且必須大規(guī)模采購的核心存儲資源，兩者是互補關(guān)系，而不是替代關(guān)系。當(dāng)前支撐天量AI訓(xùn)練/推理算力需求的AI服務(wù)器算力集群的DRAM容量通常是傳統(tǒng)CPU服務(wù)器的8–10倍，很多單機已經(jīng)超過1TB DRAM，并且明確是向DDR5遷移，主要因為DDR5相比DDR4帶寬提升約50%，更適合天量級AI工作負載。