本文時代周報 作者：黃宇昆

在低利率與市場波動成為新常態的當下，投資者對長期確定性收益的渴望愈發強烈。

據了解，自去年年底納入個人養老金產品目錄以來，指數基金Y份額持續展現出較強的“吸金”能力，其中，華泰柏瑞旗下的中證紅利低波ETF聯接Y更是成為人氣標桿產品之一。不僅自2024年底以來在所有權益類指數基金Y份額中規模持續領跑，截至2025年三季度末，是市場首只解鎖2億元規模的“指數Y”，其主要投資的紅利低波ETF（512890）也是A股市場僅有的、成立以來每個完整年度（2019-2024年）均實現正收益的股票型ETF1。

作為市場最早涉足紅利指數業務的基金管理人之一，華泰柏瑞擁有超過19年的紅利主題指數管理經驗。截至2025年12月12日，華泰柏瑞基金旗下五只紅利主題ETF合計規模476.46億元，形成了策略類型豐富、覆蓋A股和港股的紅利指數產品矩陣。

圖蟲創意

紅利低波策略的“攻守道”

為支持多層次多支柱養老保險體系發展，財政部、中國人民銀行日前發布通知，明確儲蓄國債（電子式）納入個人養老金產品范圍有關政策，自2026年6月起實施。

事實上，在過去三年時間里，個人養老金產品供給體系持續擴容，產品類型不斷豐富。據國家社會保險公共服務平臺最新統計數據，截至今年12月8日，市場共有1256只個人養老金產品上架，其中，儲蓄類466只、基金類307只、保險類446只、理財類37只。

在各類個人養老金產品中，基金類產品表現較為突出。基金定期報告顯示，截至2025年9月末，全市場養老基金Y份額產品總規模突破150億元大關，達到151.11億元，較年初增長65.3%，其中指數基金Y份額實現超7倍的驚人增長，從年初的3.16億元至22.94億元，規模增長迅猛。

誠然，產品隊伍持續擴容為投資者提供了更多的選擇，但是面對琳瑯滿目的貨架，到底應該如何選擇合適的產品，成為當下投資者最為關心的話題。

作為全球經典的價值投資策略，紅利低波策略聚焦于較高股息率、現金流健康、估值較合理的優質企業，以其股息收益相對穩定和波動率較低的雙重特點，展現出了與養老投資需求的高度適配性。在當前全球經濟增長放緩、市場不確定性增加、低利率環境持續的宏觀背景下，這一策略的獨特優勢愈發凸顯，逐漸成為追求長期穩健增值的養老金投資者的理想選擇之一。

數據顯示，截至2025年12月12日，紅利低波全收益指數自2013年12月19日發布以來的累計漲幅與年化漲幅分別達309.27%、12.85%，擁有相對出色的歷史長期持有體驗2。

在復雜多變的市場環境下，為何紅利低波策略能夠展現出強大的生命力？關鍵在于其“攻守兼備”的特性。在“守”的方面，低波因子通過精選低波動性股票，在市場震蕩期間或能有效降低投資組合的整體風險，為投資者提供較為穩定的收益來源。而在“攻”的方面，紅利因子又能夠捕捉市場中的優質紅利股，這些股票往往具備較高的股息率和良好的基本面，有望能夠在市場回暖時為投資者帶來額外的增值收益。

華泰柏瑞何以成為紅利賽道實力玩家

作為國內首批ETF管理人，華泰柏瑞基金憑借其在指數投資領域19年的深厚積淀，特別是在紅利策略方面的專業優勢，在Y份額產品上實現快速發展。數據顯示，截至2025年三季度末，公司指數Y份額基金總規模年內增長率高達568%；持有人戶數方面，根據2025年基金中期報告數據，截至報告期末華泰柏瑞旗下全部養老基金指數Y份額產品累計擁有3.9萬戶持有人，較2024年底的9579戶增長305%。

目前，華泰柏瑞基金在指數Y份額產品上接連打造了華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）、華泰柏瑞滬深300ETF聯接Y（022948）、華泰柏瑞中證A500ETF聯接Y（022947）、華泰柏瑞上證科創板50成份ETF聯接Y（022950）四只產品，不僅標的指數本身風險收益特征各異，其掛鉤的場內ETF也均為行業知名的ETF產品，可以更好地服務不同風險偏好的投資者人群。

其中，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）成為指數基金Y份額中的人氣標桿之一。繼2025年一季度末成為首個破1億元“指數Y”后，再次成為首個規模超過2億元的“指數Y”，根據最新披露的2025年基金第三季度報告數據顯示，最新基金規模、份額分別達2.45億元、1.51億份，較2024年底基金規模與份額分別增長440.36%、457.41%。

華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）主要投資于市場首只超250億元規模的紅利主題ETF產品——紅利低波ETF（512890）。作為市場首只跟蹤紅利低波指數的ETF，自成立以來已有超過6年的實盤驗證表現，是A股市場僅有的、成立以來每個完整年度（2019-2024年）實現正收益的股票型ETF。截至2025年9月30日，該基金成立以來的累計收益率達127.7%，超越同期業績比較基準78.08%3。

持有體驗方面，紅利低波ETF的場外聯接基金A類、C類份額自2023年10月以來，已連續27個月實施每月分紅，長期保持穩定的分紅記錄。截至最新，每10份基金份額累計分紅金額達2.95元，是A股市場僅有的、累計分紅次數超25次的ETF聯接基金。

這種分紅機制，不僅體現了基金良好的盈利能力和規范的運作，也為投資者帶來了實實在在的獲得感。更重要的是，這種持續的分紅記錄，或也是基金投資策略有效性的直接體現，證明了其持有的底層資產具備持續創造利潤和現金流的能力，這與養老投資追求長期穩定收益的目標高度一致。

隨著個人養老金制度向全國推開，資本市場有望迎來個人養老金入市規模的持續擴容。標桿品種不僅有望推動權益市場與養老金形成良性互動，也能在貫徹長期投資理念的同時，助力投資者分享中國經濟長期發展的時代紅利，以華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）為代表的“長錢長投”人氣品種，有望在未來服務更多的養老需求。

[1]（信息2024/12/15-證監會官網發布的《個人養老金基金名錄》，規模數據基金定期報告，截至2025/9/30，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y規模為2.45億元。該基金非保本型基金，存在本金損失的風險，基金投資需謹慎。完整業績詳見文末備注，基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證）

[2]（數據Wind，以上指數表現以其全收益指數為例，全收益指數考慮了現金分紅再投資收益，通過將上一交易日的指數值乘以當日價格變化與現金分紅調整后的比例，來計算當日的指數值。區間年化漲幅=((1+區間收益率)^(250/區間天數)-1)*100%，年化漲幅僅為區間歷史業績的一種表現形式，不代表投資者在任何時點均可獲得該水平的收益。指數過往業績不代表未來表現，不構成基金業績表現的保證或承諾，請投資者關注指數波動風險）

[3]（首只超250億紅利低波主題ETF具體指，據交易所數據，截至2025/11/4，紅利低波ETF規模256.73億元，是全市場第一只規模超250億元的紅利類主題ETF。紅利低波ETF成立于2018/12/19。業績數據2025年基金第三季度報告，業績基準：中證紅利低波動指數收益率，同期漲幅為49.7%。該基金非保本型基金，存在本金損失的風險，基金投資需謹慎。完整業績詳見文末備注，基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證）

備注：華泰柏瑞紅利低波ETF成立于20181219，2019-2024年、2025年上半年收益依次為21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%、5.69%，業績比較基準為：中證紅利低波動指數收益率，同期收益分別為15.97%、-2.96%、10.8%、-1.9%、6.45%、17.84%、3.16%。歷任基金經理：柳軍（20181219至今）。華泰柏瑞中證紅利低波動ETF聯接A/C成立于20190715，A類份額在2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年收益依次為9.14%、18.10%、2.72%、10.71%、21.06%、5.16%，C類份額同期收益依次為8.87%、17.80%、2.47%、10.44%、20.76%、5.04%。A/C類份額業績比較基準為：中證紅利低波動指數收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%，同期收益分別為-2.70%、10.33%、-1.70%、6.18%、17.00%、0.83%。歷任基金經理：柳軍（20190715至今）。Y類份額成立于20241213，2025年上半年收益為：5.18%，Y類份額業績比較基準為：中證紅利低波動指數收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%，同期收益為3.03%。歷任基金經理：柳軍（20241213至今）。以上數據摘自基金定期報告。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金投資需注意投資風險，請仔細閱讀基金合同和基金招募說明書、產品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。指數由中證指數公司編制并發布，其所有權歸屬中證指數公司。中證指數公司將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。華泰柏瑞上證科創板50成份ETF聯接Y可投資于科創板，會面臨科創板機制下因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括但不限于科創板上市公司股票價格波動較大的風險、流動性風險、退市風險等。如果您購買的產品為個人養老金Y份額產品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產品不保本，可能發生虧損，請您仔細確認了解產品特征。請投資者關注投資于Y類份額面臨的特有風險，包括但不限于Y類份額在未滿足條件時不可領取的風險、基金可能被移除個人養老金可投名錄的風險等。