文丨惠凱 編輯丨承承

近年來(lái)，寧德時(shí)代大額融資不斷，通過港股IPO和發(fā)行債券等多種方式加快現(xiàn)金儲(chǔ)備和償還債務(wù)等，賬面貨幣資金持續(xù)走高，用于購(gòu)買理財(cái)?shù)念~度高達(dá)800億元。

港股IPO半年后

寧德時(shí)代計(jì)劃發(fā)債100億元

12月10日，寧德時(shí)代(300750.SZ)公告稱，擬注冊(cè)發(fā)行不超過人民幣100億元的債券，用于項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還有息負(fù)債等。債券期限不超過5年（含5年）。公司董事會(huì)還提請(qǐng)股東會(huì)授權(quán)總經(jīng)理等全權(quán)辦理本次債券發(fā)行的工作事宜。這是公司今年港股IPO募資356.6億港元以來(lái)，在融資方面的又一重大舉措。

聯(lián)合資信在今年4月底發(fā)布的2025年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，寧德時(shí)代“在建項(xiàng)目尚需投資規(guī)模大，存在一定的資本支出需求和產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)”，截至2024年底，寧德時(shí)代在建項(xiàng)目計(jì)劃總投資3339.42億元，公司后續(xù)資本支出規(guī)模大，而且公司在建項(xiàng)目建成投產(chǎn)需要一定時(shí)間，若下游行業(yè)需求不及預(yù)期、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，將面臨新增產(chǎn)能無(wú)法消化的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于寧德時(shí)代，聯(lián)合資信給予了“AAA”主體評(píng)級(jí)。

公開信息顯示，寧德時(shí)代近幾年負(fù)債率持續(xù)下降。Wind顯示，寧德時(shí)代2021年末資產(chǎn)負(fù)債率為69.9%，至2024年末時(shí)已降至65.24%，今年9月末的最新資產(chǎn)負(fù)債率為61.27%。資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)下降，為寧德時(shí)代的發(fā)債融資提供了空間。

不少分析師積極看多寧德時(shí)代。比如交銀國(guó)際分析師李柳曉、陳慶今年10月21日在研報(bào)中表示，給予寧德時(shí)代A股458.75元的目標(biāo)價(jià)，較當(dāng)前價(jià)格約有18.7%的上漲空間。

賬面資金充裕

在進(jìn)行大額融資的同時(shí)，寧德時(shí)代近幾年貨幣資金也在持續(xù)增長(zhǎng)。2021年末，公司的貨幣資金余額為891億元，至2024年末達(dá)到3035億元。今年得益于港股IPO募資到位等因素，截至9月末，貨幣資金達(dá)到3242億元（合并報(bào)表）。據(jù)聯(lián)合資信數(shù)據(jù)，截至2024年底，寧德時(shí)代未使用授信額度為3441億元，新增銀行貸款的空間較大。

值得一提的是，寧德時(shí)代將不少閑置資金用于理財(cái)。在今年7月末，寧德時(shí)代董事會(huì)討論通過，為提升資金使用效率、增加財(cái)務(wù)收益，同意公司及子公司增加不超過400億元的委托理財(cái)額度，2025年度委托理財(cái)總額度不超過800億元。

此前，寧德時(shí)代在公告中坦承，截至2025年6月末的貨幣資金規(guī)模已達(dá)人民幣3505.78億元，“資金儲(chǔ)備較為充裕”。從這個(gè)角度，寧德時(shí)代本次發(fā)債的募資必要性受到部分投資者的關(guān)注。在股吧中，有投資者提出疑問：“3000多億現(xiàn)金放著存銀行，發(fā)債100億？”

總之，得益于業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)和分紅規(guī)模的提升，今年以來(lái)寧德時(shí)代A股漲幅達(dá)50%，市值僅次于農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行，成為A股新質(zhì)生產(chǎn)力的代表。公司當(dāng)前PE(TTM)為27.8倍，未來(lái)受新能源汽車，特別是新能源卡車市場(chǎng)擴(kuò)大、儲(chǔ)能需求旺盛等的帶動(dòng)，寧德時(shí)代股價(jià)有望再創(chuàng)新高。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作投資建議。）