停產(chǎn)多時的威馬、高合、極越，正紛紛試圖重返牌桌。

威馬汽車近期已確認重整投資人并發(fā)布《致供應商白皮書》，計劃復工復產(chǎn)，部分車型的App控車已重新上線。高合汽車宣布由中東資本介入，有消息稱已開始試生產(chǎn)旗下車型。極越汽車則啟動預重整程序。

一系列動作標志著“復活”程序已相繼啟動。而更為關鍵的是，資本入場能否真正修復斷裂的供應鏈與市場信心？在技術迭代加速、頭部效應凸顯的生死牌局中，它們手中還有哪些籌碼？

從高光到停擺，再到重整求生

這3家車企都曾經(jīng)歷輝煌，或銷量一度領先，或憑借雄厚背景出道，或以創(chuàng)新設計見長。

威馬曾是造車新勢力的明星玩家，憑借早期推出的EX5等車型躋身“新勢力四小龍”，巔峰時期年銷量突破4萬輛，還與百度合作研發(fā)自動駕駛技術，推出搭載AVP自主泊車系統(tǒng)的W6車型，在15萬-25萬元中端市場積累了一定用戶基礎。但隨著市場競爭加劇，其產(chǎn)品迭代滯后、成本控制不足等問題凸顯，最終因資金鏈斷裂陷入危機。2023年進入預重整程序，供應商欠款、員工欠薪等問題集中爆發(fā)。根據(jù)2024年威馬汽車重整案提及的審計報告顯示，其經(jīng)審計后賬面資產(chǎn)總額為39.88億元，負債高達203.67億元。

如今，威馬的重整進程已進入實操階段。2025年4月法院裁定批準重整計劃，深圳翔飛作為戰(zhàn)略投資人承諾投入超100億元，用于債務清償、工廠重啟及運營。9月其發(fā)布的《致供應商白皮書》明確2025年確保產(chǎn)銷1萬臺、爭取2萬臺，主力復產(chǎn)優(yōu)化后的EX5和E5車型，并公布欠款清償計劃；11月小威隨行App恢復部分車型遠程控車功能。企業(yè)還規(guī)劃未來5年推出10款以上新品。

高合此前以“豪華電動超跑”定位切入市場，HiPhi X等車型憑借獨特設計一度引發(fā)關注，創(chuàng)始人丁磊還有很深厚的政商經(jīng)歷。由于品牌定位與市場需求脫節(jié)，企業(yè)缺乏核心三電技術和智能駕駛自研能力，產(chǎn)品競爭力難以支撐高溢價，最終在2024年2月陷入全面停擺，負債上百億元。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2025年5月，中東企業(yè)EV Electra注資超1億美元與高合汽車主體華人運通公司成立江蘇高合汽車，前者與后者持股比例約7:3。2025年12月，有消息稱高合鹽城工廠正小批量試生產(chǎn)HiPhi X和Y改款車型，距離復產(chǎn)邁出關鍵一步。

極越汽車更是有著極高的起點。由百度的Apollo智駕技術與吉利的SEA浩瀚架構加持，連續(xù)推出極越01、07兩款20萬-30萬元級車型，被業(yè)內(nèi)寄予對標“華為+賽力斯”的厚望。但品牌在“科技屬性”與“制造基因”之間搖擺，消費者認知模糊，2024年全年交付不到2萬輛，渠道全面停擺，最終陷入工廠停產(chǎn)的困境。

2025年11月，極越迎來轉(zhuǎn)機，關聯(lián)公司上海集度汽車有限公司提交的預重整申請獲法院受理，核心目標是引入新戰(zhàn)略投資人盤活資產(chǎn)，優(yōu)先保障用戶售后權益，意向投資人報名截止時間為2025年12月31日。值得注意的是，即便是停擺期間，車主仍能通過領克渠道獲得基礎保養(yǎng)與OTA升級，為品牌保留了少量用戶基礎。

“重生”路上的多重難題

汽車分析師凌然對新京報貝殼財經(jīng)記者分析提到，3家車企能啟動“復活”，核心在于仍握有行業(yè)稀缺資源。

威馬擁有溫州工廠10萬輛年產(chǎn)能規(guī)劃、成熟的中端車型平臺及早期智駕數(shù)據(jù)積累。高合的鹽城工廠經(jīng)改造后具備智能化生產(chǎn)能力，中東資本的注資解決了短期資金缺口，而中東市場對高端電動車的需求為其提供了差異化出口路徑。極越坐擁百度智駕技術授權與吉利制造體系支持，相關積淀對潛在投資人仍具吸引力。

但理想很飽滿，現(xiàn)實很骨感。凌然提到，中國汽車市場競爭已進入“紅海”，比亞迪產(chǎn)品布局全價格區(qū)間，銷量領跑；特斯拉、華為系品牌加速技術迭代；頭部企業(yè)憑借電池成本優(yōu)勢和整車制造成本優(yōu)勢形成規(guī)模壁壘。

威馬、高合、極越目前很難短期招募完整的團隊、推出極具競爭力的產(chǎn)品，并管理好供應鏈。而沒有這些支撐，車企很難實現(xiàn)較大規(guī)模的銷量，產(chǎn)品價格很難拉低、競爭力也難以提升。這將直接影響“復活賽”的閉環(huán)問題。信任重建也是問題，有多少消費者愿意再承擔企業(yè)停擺的風險去購買？

此外，威馬的“白騎士”翔飛汽車背后是寶能系資本，寶能系也負債累累，自顧不暇，能有多少資金投入威馬的運營重建仍存疑問。

12月10日，新京報貝殼財經(jīng)記者嘗試采訪威馬、高合、極越，截至發(fā)稿未有官方回應。

凌然認為，3家車企“重生”的努力，短期內(nèi)或能實現(xiàn)“階段性復活”，要真正回到“牌桌”并實現(xiàn)盈利，難度不小。在“強者愈強”的馬太效應下，它們更可能成為行業(yè)整合中的“過渡角色”。

新京報貝殼財經(jīng)記者 白昊天

編輯 楊娟娟

校對 趙琳