中國商報（記者 王彤旭）近日，陜西省委金融委員會辦公室等五部門聯合發布《關于深化資本市場改革助力陜西高質量發展的若干措施》（以下簡稱若干措施），從賦能上市培育機制、加速培育新質生產力到提高上市公司質量、強化風險防控等方面出臺16條舉措，旨在為陜西高質量發展提供強有力的資本市場支撐。

不只是陜西，今年以來，廣東、浙江、貴州等多地先后出臺舉措，以深化資本市場改革，助力當地高質量發展。“近期多地密集出臺資本市場支持政策及并購重組鼓勵舉措，是適配經濟高質量發展的精準發力，彰顯資本市場服務實體經濟的核心導向。”蘇商銀行特約研究員付一夫對中國商報記者表示。

圖為湖北省宜昌市夷陵區東城科創園區一家科技企業的技術工人在組裝載重運輸無人機。（圖片由CNSPHOTO提供）

支持科技型企業上市

業內人士認為，做好科技金融，既是資本市場服務實體經濟的職責所在，也是其自身高質量發展的內在要求。中國證監會于今年2月發布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱實施意見），圍繞“加強對科技型企業全鏈條全生命周期的金融服務”提出了一系列有針對性的具體舉措。其中，支持優質科技型企業發行上市居重要位置。

為了貫徹落實實施意見的要求，各地紛紛出臺舉措，推動資本持續“滴灌”專精特新企業。

在構建“三項改革”賦能上市培育機制，促進科技—產業—金融良性循環方面，若干措施明確加強上市后備企業聯合培育，優化上市政務服務綠色通道機制，進一步發揮交易所駐陜基地、陜西資本市場服務中心功能作用；聚焦關鍵產業領域開展分層分類跟蹤輔導，引導科技型企業加快上市融資；支持區域性股權市場高質量建設“專精特新”專板，完善區域性股權市場功能。

不僅如此，在完善創新資本形成機制，加速培育新質生產力方面，陜西將規范完善省級科創母基金管理，支持秦創原創投公司形成省級科技金融平臺示范；引進培育多領域耐心資本，深化多層次資本市場服務。

今年5月1日，《湖南省促進金融支持科技型中小企業創新發展若干規定》正式施行，其中要求鼓勵科技型中小企業通過首發上市、發行債券、再融資等方式融資。

今年11月，浙江省科學技術廳等九部門聯合發布的《浙江省科技金融賦能創新浙江建設 因地制宜發展新質生產力行動方案》明確，加快科技企業掛牌上市，支持承擔國家和省重大科技任務、突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資。從梯隊培育、氛圍營造、價值提升、配套服務、專家輔導等方面進行多維度賦能，全鏈條助力科技創新領域企業上市發展。建立完善上市后備科技型企業培育庫，每年動態保有上市后備企業超1000家。

“政策重心前移，資本‘育苗’系統化是多地新政的改革方向。比如，浙江完善‘綠色通道+梯度培育’，把上市后備庫前移到中試、量產之前，形成‘科研—產業—資本’閉環。這意味著地方政府不再等企業成熟再‘摘果’，而是提前鎖定產業鏈核心節點，降低本地科技資產外溢風險。”中國社會科學院研究生院特聘導師柏文喜對記者表示。

數據顯示，今年以來，A股新股市場硬科技賽道表現亮眼。據Wind萬得數據，截至12月5日，2025年以來上市的101只新股，累計首發募資金額超1100億元。從101只新股的板塊分布來看，創業板30只、科創板13只，滬深兩市主板34只、北交所24只。不難看出，年內超四成新股集中在科創板、創業板。

鼓勵企業并購重組

今年以來，上市公司籌劃資產重組更加積極。據同花順iFinD數據，按照首次公告日、交易買方為上市公司統計，今年前11個月，共有1750家上市公司披露2168起并購事件，相較于去年同期的1569家上市公司、2056起并購事件有所增長。

A股并購重組市場表現活躍，背后是政策層面的有力推動。今年以來，央地一系列政策舉措密集出臺，為并購重組市場提供了堅實的制度保障和廣闊的發展空間。

今年5月，中國證監會修改《上市公司重大資產重組管理辦法》，深化上市公司并購重組市場改革，“并購六條”的各項措施全面落地，進一步釋放市場活力。

各地隨后積極跟進。其中，北京市委金融辦聯合北京證監局等部門發布《關于助力并購重組促進上市公司高質量發展的意見》，明確將鼓勵引導更多資源要素向新質生產力方向集聚，通過加快發展人工智能、醫藥健康、集成電路等戰略性新興產業，構建首都現代化產業體系。

今年10月，深圳市地方金融管理局發布《推動并購重組高質量發展行動方案（2025—2027年）》，也提出支持戰略性新興產業“鏈主”企業、龍頭上市公司開展上下游并購，收購未盈利優質資產以強鏈補鏈和提升關鍵技術水平。同時，強化金融工具與耐心資本供給，提升并購實施“實效性”。

近日，四川省委金融辦和四川證監局聯合印發《四川省推進企業上市和上市公司并購重組三年行動方案（2026—2028）》。新政在設計層面上跳出了傳統“廣覆蓋、泛服務”的模式，將政策資源精準聚焦于四大關鍵節點上：后備培育、上市攻堅、并購整合、風險化解，涵蓋了企業全生命周期，并針對每個環節設計了差異化的支持策略。

不僅如此，多地還同時推動國資并購基金落地：福建、浙江、上海、深圳等地相繼宣布擬設立或已設立國資并購基金，通過資本紐帶整合產業鏈上下游資源形成集群效應，更好地服務于當地傳統產業的迭代升級。

以福建為例，今年以來，福建地方國資相繼設立多只并購基金。其中，福建投資集團于11月27日發起設立福建省級并購基金，首期規模為15億元。

“各地鼓勵企業圍繞主業整合資源，既能實現規模化運營與產業鏈協同，也能加速產能出清與技術突破。國有上市公司更通過資源整合提升資產證券化水平，銜接國家戰略落地。”付一夫說。

在柏文喜看來，各地政策呈現出新特點：并購重組從“紓困”轉向“主動賦能”。一方面，國資并購基金先控股，后導入訂單與場景，縮短硬科技量產周期；另一方面，銀行、保險同步配套并購貸款、并購保險、并購債券，降低杠桿成本；同時，還鼓勵“鏈主”型上市公司收購省內外未上市資產，實現“二次上市”。

“不難看出，政策目標不再是保殼，而是借助資本市場完成區域產業鏈‘補空白、強核心’，提升畝均稅收與增加值。”柏文喜說。

提高上市公司質量

上市公司是資本市場的基石。今年以來，多地在培育更多高質量上市公司方面加力提速。比如，廣東省政府印發《關于高質量發展資本市場助力廣東現代化建設的若干措施》，從構建科技金融體系、提高上市公司質量、優化金融資源配置、健全資本市場體系、加強監管協同聯動、防范化解資本市場風險、發揮組織保障優勢等方面提出了28條舉措。

付一夫認為，從政策邏輯來看，地方舉措呈現“精準滴灌+全鏈支撐”特征。通過股債基期多工具聯動拓寬直接融資渠道。這既引導資本流向高新產業、未來產業，助力傳統產業轉型，也通過上市培育為A股輸送優質主體。

值得一提的是，有地方在強化國有上市公司改革引領作用上下足功夫。

比如，陜西省在若干措施中明確，強化國有控股上市公司改革引領作用。包括圍繞主業開展資源整合，完善上下游產業鏈；淘汰落后產能，實現轉型升級；積極探索戰略性新興產業和未來產業，適度開展跨行業發展。

又如，廣東省提出，強化國資國企上市引領支撐作用。推動國企集團整合優質資源向上市公司集中，通過資產重組、吸收合并、跨市場運作盤活資產，提高資產證券化水平。

12月5日，中國證監會發布《上市公司監督管理條例（公開征求意見稿）》。業內人士表示，這將是我國首部專門的上市公司監管行政法規，通過構建科學的監管框架，促進上市公司整體質量的提升。

“將深化落實投融資改革各項要求，吸引更多優質企業上市，推動提高上市公司質量，持續擦亮中國優質資產的‘名片’。”在今年11月12日舉辦的上交所國際投資者大會并購論壇上，上交所副總經理王泊表示。

此外，多地政策普遍設置監管協同聯動，強調信息共享、立體化追責、違規擔保快速處置。

展望后續，付一夫認為，政策落地需平衡活力與風險。在強化央地監管協同、嚴打財務造假的同時，需進一步優化并購審核效率，防范跨界整合風險，讓資本真正成為新質生產力培育的助推器，助力產業及國民經濟更高質量發展。