流媒體巨頭Netflix12月5日宣布，已與華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery，以下簡稱華納兄弟）達成協(xié)議，將收購其影視制片廠及HBO Max流媒體服務(wù)資產(chǎn)。

交易作價為每股華納兄弟27.75美元，股權(quán)總價值為720億美元，企業(yè)價值約為827億美元，以現(xiàn)金加股票的方式支付。但是目前，這筆交易尚未塵埃落定，因為監(jiān)管機構(gòu)仍在進行反壟斷評估，而競爭對手已經(jīng)發(fā)起游說攻勢。與Netflix一同競購華納兄弟的，還有派拉蒙天空之舞和康卡斯特。派拉蒙影業(yè)意圖收購華納兄弟的全部業(yè)務(wù)（包括工作室、流媒體和有線電視資產(chǎn)），并提交了每股30美元的全現(xiàn)金最終報價。如果有關(guān)Netflix和派拉蒙競購細節(jié)的報道屬實，乍一看派拉蒙的報價似乎更具優(yōu)勢。盡管三家競購者都開價頗高，華納兄弟最終還是選擇了接受Netflix的收購要約。根據(jù)該方案，Netflix將在華納兄弟探索頻道剝離其有線電視業(yè)務(wù)后，收購其工作室和流媒體資產(chǎn)。福布斯報道稱，華納兄弟董事會認為，Netflix的收購方案更優(yōu)，因為華納兄弟的股東將同時持有Netflix和（分拆出來的）擁有線性有線電視資產(chǎn)的公司的股份。因此，董事會認定，Netflix的報價實際上比派拉蒙每股30美元的報價更能體現(xiàn)公司的估值。此外，Netflix的股權(quán)部分還將使華納兄弟的股東能夠分享這家未來將成為全球最大娛樂平臺的收益。目前的情況是，盡管華納兄弟宣布接受了Netflix的收購要約，但交易仍然面臨監(jiān)管審查和巨大的政治阻力，而且派拉蒙可能還沒有完全退出競爭。

收購后，會發(fā)生什么？

華納兄弟作為好萊塢最老牌的制片廠之一，旗下?lián)碛兄T多久負盛名的品牌和IP，包括HBO、DC 影業(yè)，以及《哈利·波特》《權(quán)力的游戲》《指環(huán)王》《黑客帝國》等等。Netflix目前有超過3億的用戶基礎(chǔ)，擁有流媒體領(lǐng)域最大的用戶群，如果與HBO的1.28億訂閱者合并，則會成為現(xiàn)代媒體史上最強大的娛樂集團。公眾最關(guān)心的問題有兩個：HBO的訂閱服務(wù)會否與Netflix合并？華納兄弟的電影還能正常上院線嗎，從下映到上網(wǎng)的窗口期會不會縮短？關(guān)于HBO是否應(yīng)該繼續(xù)作為一項獨立的流媒體服務(wù)這個問題，Netflix聯(lián)合首席執(zhí)行官格雷格·彼得斯沒有給出明確答案。他表示，“Netflix認為HBO品牌對消費者來說很重要，我們認為現(xiàn)在討論如何為消費者量身定制這項服務(wù)還為時過早。”從財務(wù)上來說，Netflix預計也可以通過收購而節(jié)省20至30億美元，這主要是通過消除業(yè)務(wù)支持和技術(shù)領(lǐng)域的重疊部分來實現(xiàn)。關(guān)于電影能否正常在院線公映的問題，華納兄弟表示，其制作的電影將繼續(xù)在影院上映，華納兄弟電視工作室也將繼續(xù)為第三方制作節(jié)目。而Netflix會繼續(xù)為其平臺獨家制作內(nèi)容。但是公眾仍然關(guān)注院線窗口期的問題。Netflix聯(lián)合首席執(zhí)行官泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）周五表示，他們將“繼續(xù)支持華納兄弟電影從電影院開始的生命周期”，但他同時也說，他認為“過長的獨家放映期”對消費者并不友好。隨著流媒體的興起，各大電影公司將院線發(fā)行的窗口期一再縮短。早些年，院線發(fā)行窗口期通常為90天，但現(xiàn)在通常更接近45天，甚至更短。這意味著觀眾們走進電影院的必要性越來越低，而院線市場也越來越被動。薩蘭多斯評價說，“此次收購可能讓一些股東感到驚訝，但這是一個難得的機會，可以為 Netflix 的未來幾十年奠定成功的基礎(chǔ)。”他說，通過將華納兄弟的影視作品庫與流媒體平臺的劇集相結(jié)合，“我們可以為觀眾提供更多他們喜愛的內(nèi)容”。“華納兄弟定義了上個世紀的娛樂業(yè)，我們攜手也能定義下一個世紀”，薩蘭多斯說。華納兄弟總裁兼首席執(zhí)行官大衛(wèi)·扎斯拉夫補充說，該協(xié)議將合并“世界上兩家最偉大的故事講述公司。通過與 Netflix 合作，我們將確保世界各地的人們在未來幾代人中都能繼續(xù)欣賞到世界上最具共鳴的故事。”

監(jiān)管之錘尚未落下

這項交易至少還需要12到18個月才能正式完成，目前監(jiān)管風險尚未完全釋放。分析師認為，Netflix與華納兄弟合并后，可能占據(jù)美國流媒體市場30%至40%的份額。因此，這項交易勢必會受到美國司法部反壟斷局以及聯(lián)邦貿(mào)易委員會的審查。雖然薩蘭多斯說，“Netflix 非常有信心能夠獲得所需的監(jiān)管批準”，并且正在“全力以赴”地朝著這個目標努力，但特朗普政府對收購案并不十分支持。CNBC援引一位高級政府官員的話說，白宮對這筆交易“抱有強烈的懷疑”。馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白·沃倫則表示：“這項交易看起來像是一場反壟斷的噩夢。Netflix 和華納兄弟合并將創(chuàng)建一個龐大的媒體巨頭，控制近一半的流媒體市場——這將迫使美國人支付更高的訂閱費用，減少他們在觀看內(nèi)容和觀看方式上的選擇，同時也會危及美國工人的利益。”與Netflix一同競逐華納兄弟的另一位選手——派拉蒙天空之舞娛樂公司，它的總裁大衛(wèi)·埃里森，是億萬富翁甲骨文公司董事長拉里·埃里森的兒子，而拉里·埃里森與特朗普總統(tǒng)關(guān)系密切。大衛(wèi)·埃里森顯然尚未放棄。《紐約郵報》在Netflix正式宣布交易達成的前一天報道稱，“大衛(wèi)·埃里森在華盛頓特區(qū)會見了特朗普政府官員和主要立法者，以反對華納兄弟選擇 Netflix 作為其合并伙伴。”派拉蒙還致函華納董事會，指責對方“采取短視流程，偏袒單一競標者，并暗示可能發(fā)起”惡意收購“。這種收購方式意味著派拉蒙會繞過華納兄弟董事會，直接向其股東發(fā)出要約，通常會以溢價收購。派拉蒙還可以通過代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，來更換華納兄弟的高管團隊和董事會成員。此舉需要巨額融資，很可能通過債務(wù)市場和外部合作伙伴籌集，并可能進一步加劇派拉蒙本已捉襟見肘的資產(chǎn)負債表壓力。Netflix與華納兄弟的合并將對整個娛樂行業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊。迪士尼、亞馬遜、蘋果、康卡斯特/NBC環(huán)球和派拉蒙等競爭對手將面臨一個規(guī)模、數(shù)據(jù)洞察力和議價能力都無可匹敵的對手。Netflix將不再需要主要依賴原創(chuàng)節(jié)目，它將掌控一個與迪士尼不相上下的龐大片庫——足以支撐其未來幾十年的流媒體內(nèi)容供應(yīng)。這不只是巨頭的游戲。傳統(tǒng)制片廠、獨立制片人，甚至影院也在擔心，隨著更多熱門IP落入Netflix旗下，它就能左右授權(quán)條款，縮短院線窗口期，并對藝人和發(fā)行商收取高額費用。據(jù)Variety報道，一個由業(yè)內(nèi)頂尖人士組成的聯(lián)盟向國會發(fā)出了一封充滿警示意味的公開信，信中稱如果Netflix成功收購華納兄弟，好萊塢可能會出現(xiàn)經(jīng)濟和制度崩潰。該團體解釋說，他們沒有在信上署名“并非出于怯懦”，而是擔心遭到報復，因為Netflix作為買家和發(fā)行商擁有巨大的影響力。Netflix和華納兄弟均拒絕置評。總而言之，Netflix與華納兄弟宣布協(xié)議達成，更可能是斗爭的開始而非結(jié)束。（36氪未來消費）