Netflix意外勝出

北京時間12月6日，流媒體巨頭Netflix周五宣布，將以720億美元收購華納兄弟，包括電影電視制片廠、HBO以及HBO Max流媒體業務。《金融時報》對此發表內幕文章，披露了之前不被看好的Netflix為何能擊敗大熱門派拉蒙 ，意外拿下華納兄弟。

Netflix的勝出對華納兄弟母公司華納兄弟探索(WBD) CEO大衛扎斯拉夫(David Zaslav)來說也是一次驚人的勝利。就在幾周前，他還看起來將被雄心勃勃、年僅42歲的大衛埃里森(David Ellison)取代。但是，扎斯拉夫成功激起了多方競購戰，不僅提振了公司低迷的股價，更是找到了愿意讓他繼續擔任WBD制片業務負責人的買家。

今年夏天，埃里森剛剛以80億美元收購了派拉蒙。合同墨跡還未干，他就在9月把目光投向了WBD ，開始發起競購攻勢。

競購開始

扎斯拉夫對于埃里森的收購接觸感到惱火。他早已公布拆分WBD的計劃：由自己繼續執掌公司更光鮮、增長更快的制片廠、流媒體與HBO業務，同時剝離拖累股價的傳統電視頻道業務。

但據知情人士透露，WBD董事會意識到必須迅速行動，否則可能失去對事態的控制權。于是，WBD在10月正式啟動競購程序，扎斯拉夫開始積極尋找其他買家。“派拉蒙顯然不會善罷甘休。”一位參與出售交易的人士表示。

埃里森對華納兄弟志在必得

在WBD內部，此次出售計劃的代號為“斯特林計劃”。競購方均被賦予代稱：Netflix代號“貴族”(Noble)，WBD自身代號“奇跡”(Wonder)，派拉蒙代號“王子”(Prince)，康卡斯特代號“魅力”(Charm)。

由于埃里森十分渴望收購WBD，再加上其父、全球頂級富豪拉里埃里森(Larry Ellison)的充沛資金支持，以及阿波羅全球管理公司與沙特的額外投資背書，WBD幾乎已成為埃里森的囊中之物。美國總統特朗普似乎公開支持讓華納兄弟被派拉蒙收購，他向媒體表示“埃里森家族是我的朋友”。

Netflix低調出擊

與此同時，Netflix似乎在淡化其收購意向。今年10月，該公司聯席CEO格雷格彼得斯(Greg Peters )月在一場彭博社會議上表示：“我們秉承的是建設者基因，而非收購者傳統。大型媒體并購歷來成績平平。”

為維持競購勢頭，WBD設定了異常緊迫的時間表，要求競標方在數日內修改通常需耗時數周的條款。一位接近WBD CEO的人士表示：“這件事太重大，影響了太多人，我們必須趕快推進，不能拖拖拉拉。”

在六周時間里，WBD董事會成員幾乎每日都參加緊急會議，通宵達旦地起草條款，并在感恩節周末展開艱難談判。

本周，這場競購進入白熱化階段，最終報價截止時間為周一上午。Netflix、派拉蒙與康卡斯特分別提交了截然不同的方案。經過周四晚數小時辯論，WBD董事會召開閉門會議并達成一致：接受Netflix的報價。

Netflix原本并非這場競購的明顯領跑者，該公司從未嘗試過如此規模的交易。但在WBD董事會內部，一項因素壓過了價格考量：Netflix提交了完整成熟的收購提案。

“在所有實質性層面，Netflix都已經做好執行這筆交易的準備。”一位參與出售談判的人士透露。Netflix團隊連續十天逐項回應所有要求，收緊條款，并同意支付58億美元分手費，這將是史上最高解約金之一。

立即簽署

WBD董事會想要的是一份能夠立即簽署的方案。那天晚上，只有Netflix的方案是完全可以執行的。“投票結束后的幾分鐘內，合同就簽好了，”一位參與交易的人士表示。

Netflix的報價滿足了WBD董事會的所有要求。為了促成交易，他們也愿意接受對方提出的修改。相比之下，據知情人士透露，派拉蒙和康卡斯特當時仍在試圖談判某些條款。

WBD CEO扎斯拉夫

就連Netflix內部人士也表示，直到近期他們都自視為這場交易的邊緣參與者。“我們始終認為勝算渺茫，畢竟派拉蒙介入既早又猛，”一位高管透露，“盡管我們自認方案與戰略更優。”

一位知情人士表示，即便在Netflix完成接管后，扎斯拉夫也可能繼續保留對制片業務的運營控制權，盡管正式協議尚未簽署。而在派拉蒙的交易方案下，他則無法享受這樣的待遇，因為他需要與埃里森共享CEO職位。

反壟斷障礙

Netflix表示，預計這筆交易將在12到18個月內完成。但接近美國監管機構的人士稱，流程可能會更久，因為該交易預計將面臨嚴重的反壟斷障礙。接近特朗普政府監管官員的一位人士表示，美國兩大流媒體平臺合并很可能被視為反競爭行為。

Netflix高管表示，他們對克服任何反壟斷疑慮充滿信心，理由是娛樂市場龐大而多元，觀眾正轉向YouTube等數字平臺。

研究公司Forrester分析師邁克普魯克斯(Mike Proulx)表示，如果交易達成，它將使Netflix成為“流媒體服務領域的巨無霸” ，引發“娛樂行業的劇變”。

然而，Netflix的股價在周五開盤時下跌了4%，顯示投資者對這筆收購持懷疑態度。(作者/簫雨)

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