11月28日，大家人壽保險股份有限公司斥資209.98億元注資華葛能融（深圳）高速公路投資合伙企業（以下簡稱“華葛能融”），持股比例高達52.495%，一躍成為該基金的控股股東。

這一舉措，不僅刷新了年內保險資金對單一基礎設施項目的最大投資紀錄，更彰顯了保險機構在“資產荒”的大背景下，憑借戰略性長期投資穩固資產端的核心邏輯。

百億級投資的深層布局

華葛能融于2017年應運而生，最初由葛洲壩集團（現屬中國能建）、華潤深國投等機構聯袂發起，其注冊資本高達400億元。該基金的核心資產涵蓋了濟南至泰安、巨野至單縣、日照至菏澤三條高速公路項目65%的股權，總投資規模逾380億元。

此次大家人壽的強勢入局，標志著保險資金與國有基建企業的合作模式得以進一步深化。通過“保險 + 基建”這種產融結合的方式，既盤活了存量基礎設施資產，又為保險資金鎖定了長期穩定的收益。

從股權結構來看，除大家人壽控股之外，葛洲壩集團保留了47.5%的份額，充分展現了央企與險企的深度綁定。而兩家私募機構象征性地持股0.0025%，則為后續的資本運作預留了一定的空間。

萬億險資的配置邏輯

大家保險集團作為控股股東，其萬億級的資產配置策略頗具行業代表性。高速公路資產具備現金流穩定、抗周期性強的顯著特點，與壽險長期負債的特性高度契合。

此次投資之后，大家人壽基礎設施類資產的占比預計將顯著提升，從而進一步優化“固收為主、權益為輔”的傳統配置結構。

值得關注的是，該交易恰逢政策的窗口期。中央金融工作會議明確提出“做好五篇大文章”，其中“普惠金融”與“綠色金融”均與基建投資緊密相連。國家發改委近期也鼓勵保險資金通過股權、債權等多種方式參與重大工程，為險資開辟了更為廣闊的合規投資渠道。

行業趨勢從“被動持有人”到“主動運營商”

相較于早期單純持有債券或REITs份額的模式，當前險企正積極向資產運營端進行滲透。

大家人壽此次控股華葛能融，意味著其將直接參與高速公路項目的投后管理、收益分配等關鍵環節，這與平安的“保險 + 養老”、國壽的“固收 + 基建”等差異化戰略形成了行業共振。

據業內測算，該筆投資的年化收益率有望達到5% - 6%，顯著高于當前10年期國債2.8%的收益率水平。在利率下行的周期中，此類優質基礎設施資產已然成為頭部險企競相爭奪的“稀缺資源”。

未來，隨著保險資金投資范圍的持續拓寬，更多的交通、能源、新基建領域或許將迎來險資的戰略性布局。（編輯/馮國營 來源/燕梳師院）