美國消費者在今年“黑色星期五”展現出的消費韌性超出了市場預期，使得零售總額實現了穩健增長，但這一亮眼數據的背后，掩蓋了高通脹環境下實際購買力增長乏力以及日益加劇的經濟分化現實。雖然總體支出攀升，但富裕階層與低收入群體的消費行為呈現出顯著的“K型”分化，通脹焦慮與價格敏感性成為主導市場情緒的核心變量。

據為萬事達卡提供數據的SpendingPulse發布的最新統計，今年“黑色星期五”美國零售銷售額（不含汽車）同比增長4.1%，超過了去年3.4%的增速。

與此同時，Adobe Analytics的數據揭示了一個全新的趨勢：生成式人工智能首次在假日購物季中扮演了關鍵角色，流向美國電商網站的AI相關流量較去年激增600%。

這一系列數據為密切關注假日購物季的高管、經濟學家和投資者均提供了重要信號。一方面，數據表明盡管面臨高昂的借貸成本和就業市場的不確定性，美國消費者并未停止打開錢包；另一方面，市場分析指出，銷售額的增長很大程度上是由商品價格上漲而非銷售數量增加所推動。若扣除通脹因素，實際支出的增長幅度可能非常有限，顯示出消費者在購買決策上變得更加精明和審慎。

隨著假日購物季的深入，市場關注點正轉向消費者能在多大程度上維持這種支出水平。

當前的消費格局不僅反映了宏觀經濟的搖擺不定，也突顯了美國經濟內部深刻的結構性矛盾，即擁有資產的富裕階層持續揮霍，而依賴薪資的普通家庭則被迫通過更嚴格的預算管理來應對生活成本危機。

AI賦能電商與線上銷售的爆發

今年是生成式AI真正介入消費者購物決策的元年。

根據Adobe Analytics的數據，隨著OpenAI、Perplexity等公司推出具備代理功能的瀏覽和購物工具，消費者在研究商品和比價時越來越依賴AI技術。除了AI流量暴增600%外，約48%的受訪消費者表示計劃在這個購物季利用AI輔助網購。

線上渠道成為今年增長的主要引擎。Adobe數據顯示，僅在線上消費方面，購物者支出了118億美元，同比增長9.1%。

萬事達卡的數據雖然統計口徑略有不同，但也顯示在線銷售額增長了10.4%，這一增速遠超實體店銷售額1.7%的漲幅。電商軟件提供商Shopify透露，截至周五晚間，其平臺商家每分鐘錄得近280萬美元的銷售額。Adobe Analytics首席分析師Vivek Pandya指出，零售商在感恩節期間加大了折扣力度，成功推動了線上需求的激增。

“K型經濟”下的貧富分化

盡管整體數據向好，但細分數據顯示出美國經濟明顯的“K型”走勢。CNN援引美聯儲最新的《褐皮書》指出，低收入和中等收入消費者的支出正在下降，而擁有股票和房產的高收入階層則繼續在奢侈品和旅游上揮金如土。

消費專家Claudia Lombana對CNN表示：“高收入者隨心所欲地消費，而那些不那么富裕的人則在精打細算。”

撰寫經濟簡報《The Pinpoint Press》的Rick Newman分析認為，考慮到目前約3%的通脹率，4.1%的名義支出增長可能意味著實際增長僅為1%左右。他指出，對于沒有股票或房產的低收入群體而言，房租上漲超過收入增長、取暖費和食品價格高企，迫使他們在購買禮物和必需品時更加節儉。

通脹陰影與特朗普關稅預期

價格仍然是左右消費者選擇的決定性因素。據全國零售聯合會（NRF）的數據，85%的消費者預計由于當選總統唐納德·特朗普的關稅政策，未來物價將進一步上漲。Newman指出，雖然消費者不會逐項計算關稅成本，但這已成為他們購物時的心理負擔。

在這種背景下，主打性價比的零售商成為了贏家。沃爾瑪、TJ Maxx和Gap等連鎖店因能幫助消費者“把一美元掰成兩半花”而受益，報告了強勁的銷售業績。

沃爾瑪更是表示，其市場份額在所有收入群體中均有所增加。相比之下，Target Corp.和Bath & Body Works等公司則面臨挑戰，Target表示在開門營業時，平均僅有150名購物者排隊等待免費贈品，顯示出客流的平淡。

信貸壓力與后續展望

為了應對資金壓力，“先買后付”（Buy Now, Pay Later）的使用率顯著上升。Adobe預計，從11月1日到12月31日，通過這種支付方式完成的交易額將達到202億美元，同比增長11%，這暗示了部分消費者現金流的緊張狀況。

盡管存在生活成本擠壓，但萬事達卡經濟研究所首席經濟學家Michelle Meyer受訪時強調：“這清楚地表明消費者仍有消費能力。”市場目前將目光投向接下來的“網絡星期一”（Cyber Monday），Adobe預計這將是年度最大的網購日，銷售額或達142億美元，同比增長6.3%。

NRF預計，整個11月和12月的零售銷售額將同比增長3.7%至4.2%，雖然這可能是一個創紀錄的1萬億美元假日季，但其背后的驅動力更多來自價格上漲而非需求爆發。