財聯社11月27日訊（編輯 劉蕊）盡管OpenAI的ChatGPT火爆全球，但該公司何時才能實現盈利，卻一直是懸在市場心頭的一大疑問。

匯豐全球投資研究分析師表示，盡管他們仍然認為人工智能是一個全球范圍的“大周期（megacycle）”，而且其預測“從收入的角度來看，OpenAI將在未來數量持續處于領先地位”，但在財務平衡方面，OpenAI仍將面臨巨大的財務壓力。

OpenAI距離盈利仍然遙遙無期

匯豐分析師預計，到2030年底，OpenAI的用戶基礎將增長到占全球成年人口的44%左右（2025年為10%），但是仍然無法實現盈利。

除此之外，OpenAI還需要至少再投資2070億美元用于提高算力，才能跟上其增長計劃。

這一嚴峻的評估反映了OpenAI面臨的幾重困境：基礎設施成本飆升、行業競爭加劇，以及人工智能市場的現金密集程度已經超過了歷史上任何技術趨勢。

匯豐分析師的預測已經將OpenAI近期對云計算的多年承諾考慮在內，包括與微軟達成的2500億美元協議，以及與亞馬遜達成的380億美元協議。

匯豐銀行預計，到2030年，OpenAI的累計自由現金流仍將為負，并且還將留下2070億美元的資金缺口，必須通過額外的債務、股權或更積極的創收來填補。

匯豐銀行分析師預測，2025年末至2030年間，OpenAI的云和人工智能基礎設施成本將達到7920億美元，到2033年，算力總成本將達到1.4萬億美元。其中，僅租用數據中心的費用就高達6200億美元。

除了算力成本，潛在的電力成本也相當夸張：目前，OpenAI的目標是在十年內實現360千兆瓦的人工智能計算能力。假設1千兆瓦相當于大約75萬戶家庭的供電需求，那么這個規模的電力將代表一個比德克薩斯州略小、比佛羅里達州略大的州的電力需求。

匯豐預計，盡管OpenAI的收入增長迅速——到2030年將超過2130億美元——但仍不足以彌合這一鴻溝。

想要扭虧為盈，匯豐提出了幾個可能的途徑，包括大幅提高付費用戶的比例（假如能從10%提高到20%，就可以增加1940億美元的收入）；獲取更大份額的數字廣告支出；或者提高算力轉化效率。

但上述途徑真正要實現，難度都不容小覷。更何況，即便是在樂觀的轉換率和貨幣化情況下，該公司在2030年后，仍需要投入更多資本。

多重經營風險

事實上，OpenAI的生死存亡，與其眾多財務支持者乃至整個人工智能生態系統都密切相關。

比如，微軟和亞馬遜不僅是OpenAI的云服務提供商，也是其主要投資者，甲骨文、英偉達和AMD等云服務公司的得失也很大程度都取決于OpenAI的命運。

然而，OpenAI所面臨的經營風險是相當巨大的：未經驗證的收入模式；人工智能訂閱市場的飽和風險；監管審查的威脅；以及必要資本注入的絕對規模壓力等等。

匯豐銀行表示，未來OpenAI可以籌集更多債務來滿足其計算需求，但這“可能是當前市場條件下最具挑戰性的途徑”，因為甲骨文和meta最近已經籌集了大量債務資本來資助人工智能相關的資本支出，二者已經“引發了市場對人工智能總體融資的擔憂”。