英國財政大臣發表預算案演講前夕，獨立的預算責任辦公室（OBR）意外地提前在其網站上發布了完整的經濟與財政預測報告。

最新的動態顯示，英國財政大臣Rachel Reeves的財政“緩沖空間”（fiscal headroom）將擴大至220億英鎊，較3月份預測的99億英鎊增加了120億英鎊，遠超分析師預估中值150億英鎊。這一更大的緩沖規模為政府應對未來意外沖擊提供了更多靈活性，在一定程度上安撫了投資者的擔憂。

然而，OBR將2026年英國經濟增長的預測從3月份的1.9%大幅下調至1.4%。這一更為疲軟的增長前景立即對市場產生了影響，推動了英國國債的上漲。報告發布后，英國國債跌幅擴大，英國10年期國債收益率上漲4個基點至4.53%。交易員加大押注英國央行降息幅度，預計到2026年底將累計降息68個基點。

英國富時100指數跌至日內低點。

反對黨領袖Kemi Badenoch稱之為“徹頭徹尾的混亂”，市場參與者也對此感到震驚和困惑。據TwentyFour Asset Management的基金經理Gordon Shannon描述，市場的第一反應是“我們只是互相大喊‘就是這個嗎？’”

擴大的緩沖與收緊的開支

根據OBR的報告，220億英鎊的財政緩沖是自2022年3月以來英國支出計劃中達到的最高水平。這一增長主要得益于更高的通貨膨脹和更強的薪資增長對公共財政的提振效應，這些因素抵消了因生產率下降而導致的經濟增長預期下調所帶來的負面影響。

然而，OBR同時警告稱，考慮到其預測周圍的不確定性以及“一系列復雜稅收變化”帶來的風險，這一緩沖空間仍然“很小”。此外，報告還揭示了未來將收緊開支的計劃。雖然預算案在短期內增加了部門資源開支，但在預測期的后三年將減少開支。

經濟增長預期遭下調，預計2026年GDP增長1.4%

OBR的預測描繪了一幅復雜的經濟圖景。一方面，得益于今年初強于預期的表現，今年的經濟增長預測從先前估計的1%上調至1.5%。

但另一方面，OBR大幅下調了對未來的預期，將2026年的英國經濟增長預測從3月份時預計的1.9%下調至1.4%。預計2027年至2030年每年GDP增長率為1.5%。

增長放緩的預期直接影響了市場，TwentyFour Asset Management 的基金經理 Gordon Shannon 表示，這些數據“給國債收益率帶來了下行壓力，因為投資者正在消化需求軌跡將更為疲軟的預期”。

政府借貸與債務將攀升

更大的財政緩沖伴隨著更高的借貸需求。OBR預測，政府在2025-2026財年的借款額將達到1383億英鎊，高于此前預測的1177億英鎊。2026-2027財年的借款額預計為1121億英鎊，也高于此前預測的972億英鎊。從2025-2026財年到2029-2030財年，英國將額外借款572億英鎊。

債務占GDP的比重也將繼續攀升，預計將從今年的95%上升至本十年末的96%，比3月份的預測高出2個百分點，是發達經濟體平均債務水平的兩倍。不過，報告也指出，到2030-2031年，借款占GDP的比重預計將從2025-2026年的4.5%降至1.9%。

為平衡財政，預算案包含了一系列增稅和新的收費計劃。英國將把所得稅起征點的凍結期限延長至2030-2031年度，同時將股息稅率提高2%。

新政浮現：對電動汽車征稅并收緊支出

報告還揭示了幾項重要的政策變動。財政大臣將對電動汽車和插電式混合動力汽車引入“按里程付費”的稅收。OBR預計，到本十年末，這項新稅收將帶來14億英鎊的收入。

報告指出，隨著汽車向電動化轉型，到2050年，英國政府將損失相當于GDP 0.6%的燃油稅收入，而這項新的電動汽車稅收“將抵消其中約四分之一的損失”。OBR預測，燃油稅收入將在2027-2028財年達到275億英鎊的峰值，隨后因電動汽車份額增加而開始下降。此外，報告還顯示，政府計劃在預測期的最后三年收緊部門支出。

報告泄露引發市場混亂與批評

OBR在財政大臣發表演講前意外發布其經濟預測文件的行為，在政界和市場均引發軒然大波。這被認為是史無前例的事件，ING 的外匯策略師 Francesco Pesole 當時猜測 OBR“可能是意外提前發布了”。

反對派領袖 Kemi Badenoch 將此事件描述為“徹底的混亂”。財經評論員 Chris Giles 認為，對于預算監督機構而言，這是一場“徹底的災難”，可能會損害人們對獨立經濟機構的信心。

在報告泄露引發混亂之際，據唐寧街提供的一份會議紀要，首相 Sir Keir Starmer 在預算案公布前的內閣會議上表示，本屆政府在預算中實現了“平衡、穩定和公平”，并強調這關乎“我們希望生活在什么樣的國家”。

持續更新中……