車東西（公眾號：chedongxi）
作者｜郭月
編輯｜志豪

三季度凈虧6億，終結連續11個季度的盈利，李想認錯了！

車東西11月26日消息，就在剛剛，理想汽車CEO李想在三季度財報電話會的一番自白中承認了過去的錯誤，過去3年理想都在嘗試用職業經理人的組織模式，但這種模式并不符合當下不穩定的市場環境以及理想實際情況，因此，理想汽車將從今年四季度開始全面回歸創業公司模式。

李想和總裁馬東輝等管理層還在電話會議上官宣了5大核心關鍵點。

▲理想汽車CEO李想

理想汽車管理層回應，理想自研的M100芯片（公開報道顯示為理想智駕芯片）將在2026年交付，在該芯片支持下，汽車將具備主動提供服務的能力。

車型方面，為了解決純電車型i6交付延期，11月開啟雙電池供應商模式，明年年初該車月產能將達到2萬臺。

理想明年要重回增程市場領先地位，L系列全新改款車型將標配5C，同時理想明年也將量產理想自主品牌5C電池。

就在今天，理想汽車三季度財報交卷，第三季度營收為274億元，今年前三季度營收為835億元，在新勢力車企中保持領先。

不過同比來看，理想汽車三季度營收、凈利潤也呈現些許變動，三季度營收同比下滑36%，轉虧6億元，毛利率達到16.3%，車輛毛利率為15.5%。

剔除理想MEGA（參數丨圖片）召回預估成本的影響，2025年第三季度的毛利率是20.4%，車輛毛利率會是19.8%。

截至今年三季度末，理想汽車現金儲備達到989億，為理想汽車的技術自研、服務網絡建設及全球化布局等領域的持續投入，提供了殷實家底。

▲理想汽車2025年Q3財報數據

一、明年i6月產能要提到2萬臺 重回增程領先地位

今年第三季度對于理想來說是極為艱難的一個季度，用理想汽車CEO李想的話來說，“經歷了產品周期、公關輿情、供應鏈爬產、政策變化等帶來的各種挑戰，這些因素對我們的交付和經營產生了影響”。

而在今晚的財報電話會議上，李想也一改車企往常財報電話會“匯報”業績的形式，直接對外進行了一場極為走心的演講，針對理想汽車第二個十年，在組織、產品、技術這三個最重要的關鍵選擇上，李想分享了自己的看法。

他給出了理想汽車接下來發展的三大方向；

組織上，Q4開始全面回歸創業公司管理方式。

產品上，跳出電動車與智能終端內卷，打造汽車形態機器人。

技術上，押注具身智能，構建專屬AI系統。

現場，李想也對一直以來支持理想汽車的投資者們表達了感謝，并且立下了軍令狀：在未來3到5年內成為具身智能領域表現最好、用戶價值最高的企業。

隨后，李想、理想汽車總裁馬東輝、理想汽車CTO謝炎對今年理想汽車的發展重點以及未來規劃做出了詳細回應。

▲馬東輝（圖左）李想（圖中）謝炎（圖右）

1、理想M100芯片2026年交付 汽車將主動提供服務

李想首先回應了2026年將帶來哪些技術、產品的問題。

他表示，到了2026年，當搭載理想M100芯片的AI系統開始交付時，真正的價值和體驗就會發生改變——會讓汽車這樣的產品，從被動的使用變成真正自動化、主動化地為用戶提供服務。

而當被問及未來十年理想能呈現出什么樣的明確功能時，他回應稱，基于理想對人工智能的理解，理想沒有辦法像傳統的編程一樣給出明確的功能特性。

他說：“當我們去構建整個人工智能的系統化能力時候，只要一些最關鍵的核心問題被解決了，或者一些關鍵的性能進行突破了，它會帶來一系列的生活上、產品價值上的改變，甚至遠超我們的預期。”

2、理想i6 11月開啟雙電池供應商模式 明年年初月產能達到2萬臺

馬東輝回應了理想純電車型i8和i6的訂單情況以及交付情況，以及如何解決供應的問題。

▲理想i6

他表示，目前理想i8和i6兩款產品，正經歷產能爬坡、交付提速及市場滲透的發展路徑。

從11月份起，為了加快交付，i6電池的供應將正式啟用雙供應商的模式，但是理想會保障兩家供應商電池的性能跟質量標準是一致的。他預計，明年年初i6的月產能將穩步提升到2萬臺。

同時，他也向理想i6的訂單車主致以誠摯的歉意。馬東輝說：“受核心零部件供應的規劃和產能爬坡的影響，用戶提車時間有所延遲……理想將全力加班加點提升產能，加速交付進程。”

3、明年量產理想自主品牌5C電池

馬東輝也回應了理想汽車在三電核心技術上的規劃，他表示理想汽車一直聚焦在三點核心技術上進行自研，包含電驅，電池和電控技術的一些突破。

他表示，理想汽車自研代工碳化硅功率芯片，自研自制功率模塊和電機控制器，全棧自研超快充、長續航、長壽命電池。

其中，在電池供應布局方面，理想計劃采用外購、自研合資的雙模式，明年理想也將量產理想自主品牌5C電池，通過自研技術產業化的落地，進一步強化電池的安全性能，然后升級用戶的補能體驗。

4、明年重回增程領先地位 L系列改款將標配5C

而對于即將改款的理想增程L系列車型，馬東輝也進行了劇透，整體戰略目標是2026年重回增程產品領先地位。

▲2025款理想L6智能煥新版

具體來看，L系列全新改款車型要回歸精簡SKU模式，兼顧市場覆蓋和供應效率；核心體驗全系拉滿，消除入門版體驗打折的痛點；全系標配5C，協同超充網絡。

設計方面，L系列全新改款車型還將延續家族經典設計基因，強化豪華質感升級，平衡品牌高辨識度和用戶體驗的新鮮感。

5、12月進行智駕架構升級 適配M100芯片

馬東輝也進一步回應了理想汽車的智駕升級規劃。

他表示，今年12月初，理想將會OTA 8.1 軟件系統，將會提升VLA感知能力，響應更加精準。今年12月底，理想將進行架構升級，強化語言和行為信息交互，優化決策流程，并適配自研M100芯片。

值得注意的是，此次電話會議中，有人提問MEGA于四季度發布召回公告，為何成本算在三季度以及MEGA最近訂單如何時，理想汽車管理層并未對訂單情況給出進一步的明確回復。

▲2024款理想MEGA

二、三季度由盈轉虧 終結連續11個季度盈利

整體來看，基于對當前市場環境的判斷，理想汽車展現出更為理性和務實的發展姿態，第三季度其多項業績指標仍在新勢力車企中保持領先，背后也面臨一定的市場壓力。

營收方面，理想汽車2025年第三季度的收入總額為人民幣274億元，較2024年第三季度的429億元減少36.2%，較2025年第二季度的302億元減少9.5%。

這其中在車輛銷售收入方面，理想汽車今年三季度營收為259億元，同比下滑37.4%，環比下滑10.4%。

在其他銷售和服務收入方面，理想汽車今年三季度收入保持相對穩定，營收為15億元，同比減少3.4%，環比增加10.1%。

官方指出，三季度整體營收同環比下滑主要是因為車輛交付量的減少，但部分被因不同產品組合導致的平均銷售成本增加及2025年第三季度理想MEGA召回預估成本所抵銷。

2025年第三季度，理想汽車總交付量為9.32萬輛，同比減少39.0%。

▲理想汽車最近一年季度交付量變化

凈虧損方面，2025年第三季度，理想汽車凈虧損為人民幣6.24億元，去年同期凈利潤為28億元。今年二季度，理想汽車季度凈利潤達到11億元，這是其連續11個季度盈利，而到了今年第三季度，這一成績也終結于此。

毛利率方面，今年第三季度理想汽車毛利率為16.3%，去年第三季度為21.5%，今年第二季度為20.1%，毛利率較2024年第三季度及2025年第二季度下降主要由于車輛毛利率下降。

今年第三季度理想汽車車輛毛利率為15.5%，較去年同期20.9%的毛利率降低，主要由于2025年第三季度理想MEGA召回預估成本及產量下降導致單位制造成本增加；較今年第二季度19.4%毛利率降低，主要由于2025年第三季度理想MEGA召回預估成本。

除了這些，今年三季度，理想汽車在純電車型、智能駕駛、渠道建設等方面，都取得了成果，與此相對應的是，理想汽車2025年第三季度的研發費用為30億元，同比增加15.0%，環比增加5.8%，同比增加主要由于新車型項目的節奏影響及擴展的產品組合及技術的費用增加及產品配置調整產生的相關開支，環比增加主要由于產品配置調整產生的相關開支。

理想汽車也公開了第四季度的業績指引。

理想官方預計，2025年第四季度，理想汽車車輛交付量為10萬～11萬輛，同比減少30.7%~37.0%。同期，預估收入總額為265億元～292億元，同比減少34.2%~40.1%。

值得注意的是，今年10月，理想汽車銷量為3.18萬輛。簡單計算來看，按照官方的三季度銷量預期，在接下來兩個月理想汽車的月均銷量在3.41～3.91萬臺左右。

理想汽車正處于向純電轉型期，業績預估還是比較保守的。

結語：理想汽車加快調整

在財報會上，理想汽車對當前面臨的挑戰進行了深刻反思，并明確提出將從組織、技術與產品三個層面加快推進改革。同時，公司也確立了更長期的戰略目標——打造“具身智能機器人”，持續拓展科技邊界。

對正處于轉型關鍵期的理想汽車而言，充足的現金儲備為持續加大AI投入提供了堅實基礎。在明確的戰略指引與資源保障下，公司有望在行業變革中把握更大市場空間，以扎實的產品力與用戶價值穿越周期，進一步鞏固其在高端汽車市場的領先地位。

附李想財報會演講全文：