本文時代周報 作者：朱成呈

AI算力芯片正進入一個微妙的新階段。

近日，環(huán)球網(wǎng)報道稱，特朗普政府正考慮批準向中國出口英偉達的H200人工智能芯片。據(jù)報道，負責監(jiān)管美國出口管制的美國商務部正就改變對華出口限制一事進行審查，并稱相關計劃可能會發(fā)生變動。

這一動向尚未得到美國商務部與英偉達的正式回應，但已經(jīng)引發(fā)高度關注。原因不難理解，H200的綜合性能約為H20的兩倍，技術代際意義遠超此前放行的“合規(guī)版本”。今年7月，英偉達創(chuàng)始人黃仁勛曾公開確認，H20已獲準進入中國市場；但作為Hopper架構的重量級產(chǎn)品，H200代表著另一種能力維度。

H200是英偉達在2023 年11月發(fā)布的基于Hopper架構的Tensor Core GPU，主要面向大規(guī)模AI訓練與推理以及高性能計算（HPC）任務。與H100相比，H200的輸出速度大約是H100的兩倍。

從規(guī)格看，H200首次采用HBM3e，使GPU存儲器帶寬從H100的每秒3.35TB提高至4.8TB，提高 1.4 倍，存儲器總容量也從H100的80GB提高至141GB，容量提高1.8 倍。

黃仁勛近期多次強調(diào)中國市場的重要意義。今年10月，黃仁勛一場公開活動上透露，英偉達在中國的市場份額下降明顯。他還表示，中國擁有全球約50%的AI研究人員，有出色的學校，對AI有極大的關注和熱情。

近日，黃仁勛更對外表示，中國目前的AI芯片市場規(guī)模約為500億美元，2030年末可能增長至2000億美元。“美國公司無法參與其中，這真的很遺憾。這是一個非常重要的收入來源，”黃仁勛強調(diào)，希望英偉達有機會重返中國市場，“但目前，我們只能假設收入為零。”

平安證券研報指出，國內(nèi)AI算力芯片從設計到制造的全產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代方面，海光、昇騰、寒武紀等已取得一定突破，摩爾線程、燧原、沐曦、天數(shù)、壁仞等公司也在快速發(fā)展，AI算力芯片自主可控已取得長足進步。

業(yè)內(nèi)人士表示，高端算力芯片的供給邏輯和國產(chǎn)芯片的替代節(jié)奏，都將面臨重新校準。

推理芯片正成為主流

“（若英偉達H200限制放寬）會有一定的沖擊，畢竟英偉達生態(tài)已經(jīng)形成了一定的護城河。但是和前幾年相比，不會沖擊特別明顯，大模型已從訓練為主的階段走向了推理為主的階段，對于生態(tài)的依賴大幅弱化。”創(chuàng)道硬科技創(chuàng)始人步日欣向時代周報記者表示。

依據(jù)承擔任務不同，AI芯片可分為訓練芯片、推理芯片。人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展行業(yè)前期，訓練是算力需求的主力，大量大模型訓練需要海量算力支撐。隨著大模型逐漸成熟以及推理成本逐漸下降，大模型應用場景將逐漸打開，推理算力的需求持續(xù)擴大。

多份研報的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出方向一致的趨勢。據(jù)IDC&浪潮信息報告數(shù)據(jù)，預計到2027年，推理端算力需求占比將大幅增長到72.6%。長期看，推理算力的需求潛力遠超訓練端。

頭豹研究院報告也顯示，AI服務器的推理類任務占比逐年上升，至2027年將占據(jù)主導地位，表明大模型訓練趨于平臺化、集中化，推理應用正加速落地，算力部署由“重訓練”向“強推理”轉型。

需求結構的變化，為國產(chǎn)AI算力芯片打開了更現(xiàn)實的窗口期。相比訓練芯片，推理芯片對算力芯片計算能力的要求相對較低，更依賴場景理解、能效比優(yōu)化及軟硬件協(xié)同，這讓本土廠商在差異化方向上獲得更多施展空間。

民生證券研報顯示，訓練芯片用于構建神經(jīng)網(wǎng)絡模型，需要高計算性能、低功耗、注重計算能力。推理芯片利用訓練好的神經(jīng)網(wǎng)絡模型進行推理預測，比較關注低延時、低功耗，對計算能力要求較低。

近兩年，華為的Atlas系列在安防、交通等行業(yè)持續(xù)落地；寒武紀的思元板卡在編解碼、調(diào)度體系等能力上不斷迭代；摩爾線程以 S5000、MTTS80 等產(chǎn)品在圖形渲染與AI加速雙線推進。

摩爾線程在招股書中提到，國家多次出臺相關政策法規(guī)，從資金支持、稅收優(yōu)惠、人才培養(yǎng)等多個層面鼓勵集成電路行業(yè)的發(fā)展。與此同時，下游廠商逐漸認識到芯片供應鏈穩(wěn)定性的重要性，并積極推動芯片國產(chǎn)化替代進程，這為國內(nèi)芯片設計企業(yè)帶來了良好的發(fā)展機遇。

摩爾線程申購踴躍背后

在英偉達H200限制或將放寬的消息發(fā)酵時，資本市場給出了另一種情緒溫度。11月24日，被稱為“中國版英偉達”的摩爾線程啟動申購，發(fā)行價定為114.28元/股，刷新今年A股新股發(fā)行價紀錄。

摩爾線程是同時深耕B端與C端市場的全功能GPU企業(yè)。目前，摩爾線程已推出四代GPU架構和智能SoC，形成覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染等領域豐富完整的計算加速產(chǎn)品矩陣。

蓉和半導體咨詢CEO吳梓豪向時代周報記者表示，H200若放寬出口，對本土GPU廠商的沖擊有限，寒武紀、摩爾線程等目前還不是國內(nèi)CSP（云服務提供商）廠的主力芯片。吳梓豪認為，國產(chǎn)芯片仍要進一步提升性能，逐漸增加市場份額。

步日欣則給出了另一層解釋：“（英偉達H200限制或將放寬）這個操作，側面反映全球的AI算力需求可能會面臨瓶頸，需要中國市場釋放需求。”

摩爾線程高發(fā)行價，顯示了市場人情。有投資者認為，在政策利好背景下，國產(chǎn)GPU擁有稀缺性，估值理應獲得溢價。資深投行人士王驥躍向時代周報記者指出，“價格由市場決定，市場認可，估值自然更高，這很正常。”

王驥躍還表示，即便H200這類芯片出口限制放寬，從芯片產(chǎn)品本身的安全性角度和供應鏈安全性角度出發(fā)，國內(nèi)也會創(chuàng)造條件加大對國產(chǎn)高端芯片的扶持力度。

機構投資者對摩爾線程的態(tài)度火熱。據(jù)發(fā)行公告，共有267家網(wǎng)下投資者提交有效報價，管理配售對象達7555個，有效申購股數(shù)高達704.06億股，網(wǎng)下申購倍數(shù)達1572倍，遠超年內(nèi)多數(shù)新股水平。

摩爾線程本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)達482.66萬戶，由于本次網(wǎng)上發(fā)行初步有效申購倍數(shù)約為4126.49倍，超過100倍，發(fā)行人和保薦人(主承銷商)決定啟動回撥機制，最終網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)為1680萬股，網(wǎng)上中簽率為0.03635054%。