阿里巴巴集團第二季度營收2478.0億元人民幣，同比增長4.8%，略高于市場預期，但調整后凈利潤同比大降72%至103.5億元人民幣，盈利能力顯著承壓。

云智能集團成為業績亮點，收入同比激增34%至398.2億元人民幣，超出市場預估的379.9億元人民幣。阿里巴巴集團首席財務官徐宏在財報中表示，過去4個季度，阿里在AI+云基礎設施的資本開支約1200億元人民幣。即時零售業務收入為人民幣229.06億元，同比增長60%，主要是得益于2025年4月底推出的“淘寶閃購”所帶來的訂單量增長。

25日，阿里巴巴公布截至9月30日的第二財季財報：

營收2478.0億元人民幣，同比增長4.8%。預估2452億元人民幣。調整后凈利潤為103.5億元，同比下降72%。預估168億元。調整后息稅折舊及攤銷前利潤為172.6億元，同比下降64%。低于預估的193億元。調整后每ADS收益 4.36元人民幣，不及上年同期15.06元。預估6.34元人民幣。
阿里Q3營收超預期，AI與云計算業務驅動增長

業績顯示，阿里巴巴各業務板塊呈現明顯分化態勢。中國電商事業集團作為集團最大收入來源，貢獻營收1325.8億元人民幣，同比增長16%，超過預估的1285.3億元人民幣。云智能集團以34%的同比增速領跑各業務板塊，營收達398.2億元人民幣。其中，來自外部客戶的收入增長29%，主要由公共云業務及AI相關產品驅動。

財報特別指出，AI相關產品收入連續第九個季度實現三位數同比增長，并正被廣泛的企業客戶加速采用。根據Omdia的報告，阿里云在中國AI云市場的份額位列第一，占比35.8%。盈利能力方面，云智能集團經調整EBITA同比增長35%至36億元，顯示出該業務在高速增長的同時保持了健康的盈利能力。

首席財務官徐宏透露，過去四個季度，公司在AI和云基礎設施上的資本開支已達到約1200億元人民幣。阿里巴巴首席執行官吳泳銘在財報中表示，公司正處于“投入階段”，以構建AI技術基礎設施和生活服務與電商結合的大消費平臺。

阿里巴巴加速推出AI產品，本周一，阿里巴巴官方宣布，旗下“千問”App 公測一周，下載量即突破1000萬。而這一增長速度已經超越ChatGPT、Sora、DeepSeek，成為截至目前增長最快的AI應用。有業內人士將此次阿里的舉動，視為在AI入口之戰中的一次關鍵布局。光大證券國際的策略師Kenny Ng表示，阿里巴巴能否利用千問App來驅動其面向消費者的業務，將是“影響公司未來估值的一個重要因素”。

“用戶為先”重塑電商，即時零售挑大梁

財報中最為顯著的信號是利潤指標的急劇下滑。截至9月30日的季度，阿里巴巴經營利潤同比下降85%至53.7億元，經調整EBITA同比下降78%至90.7億元。自由現金流從去年同期的凈流入137.4億元轉為凈流出218.4億元。

公司將此歸因于對即時零售、用戶體驗以及科技的投入。數據顯示，本季度銷售和市場費用同比翻倍，占收入的比例從去年同期的13.7%飆升至26.8%，主要用于對阿里巴巴中國電商集團的用戶體驗投入。同時，產品開發費用也同比增長21%。

為推動“用戶為先”戰略，阿里巴巴已完成架構調整，將淘天集團、餓了么與飛豬整合為“阿里巴巴中國電商集團”。該集團本季度收入同比增長16%至1326億元，但經調整EBITA因巨額資本開支而同比下降76%至105億元。

在這一新架構下，即時零售業務表現突出，收入同比增長60%至229億元，主要得益于“淘寶閃購”帶來的訂單增長。核心的客戶管理收入（主要來自淘寶和天貓的廣告和傭金）同比增長10%，顯示出電商主業的基本盤依然穩固。截至10月31日，約3500個天貓品牌已將其線下門店接入即時零售業務，體現了生態協同的初步成果。

國際業務扭虧為盈，效率提升見成效

阿里國際數字商業集團（AIDC）的業績是另一個積極信號。該分部在本季度實現了經調整EBITA盈利1.62億元，而去年同期為虧損29.1億元，成功扭虧。公司表示，這主要得益于速賣通（AliExpress）運營效率的顯著提升。

收入方面，AIDC同比增長10%至348億元。利潤率的改善表明，該集團在保持增長的同時，正通過優化物流和提升投入效率來改善其財務狀況。速賣通Choice業務的單位經濟效益持續改善，為集團的盈利能力做出了關鍵貢獻。

財報公布后，阿里巴巴盤前漲超4%。

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