《投資者網》張偉

近日，國內領先的特種光纖廠商武漢長進光子技術股份有限公司（下稱長進光子或公司）遞交《招股書》，計劃在上交所科創板上市。

《招股書》顯示，長進光子的主要產品均價呈下降趨勢，同時存在客戶集中度高、關聯交易頻繁等問題。公司最終能否上市還有待觀察。

從實驗室走向資本市場

長進光子具備高性能、多品類特種光纖研發與產業化能力。公司主要產品摻稀土光纖，屬于特種光纖的重要子類，是各類光纖激光器、光纖放大器、光纖激光雷達的核心元器件，廣泛應用于先進制造、光通信、測量傳感、國防軍工、醫療健康、科學研究等領域。長進光子深刻的技術基因也得益于濃厚的高校背景。

據《招股書》介紹，長進光子董事長、實際控制人之一李進延畢業于中科院上海光學精密機械研究所，曾于2008年11月至2025年7月在華中科技大學武漢光電國家實驗室擔任教授、博士生導師，并在2012年7月與人創立了長進光子。

長進光子成立之初，存在股權代持。其中，李進延持有50%的股份，由王善珍、劉長波分別為其代持40%和10%。公司則實際由李進延（持股50%）、劉長波（持股40%）、李海清（持股10%）發起成立。李進延于2020年開始擔任董事長。

2017年，長進光子受讓華中科技大學的6項核心發明專利（序號30至序號35），初步形成了特種光纖設計、生產、測試的基礎理論及方案，使得公司成為國內少數掌握了從石英管材到光纖成品全鏈條工藝的高新技術企業。

除了受讓專利，長進光子還有多名高管具有華中科技大學背景。據《招股書》披露，公司董事、副總經理兼財務負責人李海清，公司董事、副總經理兼制造總監王一礴，公司獨立董事郭煒（目前仍在該校任教）等均畢業于華中科技大學。

另據《界面新聞》報道，長進光子的董秘戴彬、激光研發部部長徐中巍、研發總監褚應波、運營總監陳瑰、研發總監胡雄偉、市場總監廖雷等也畢業于華中科技大學或曾在該校從事博士后研究工作。

2022年，長進光子完成股份制改造，并在股改前后通過多次增資及股份轉讓引進了杰普特（）、力合泓鑫、嘉興沃土、哈勃投資、中移基金、華工創投等上市公司或投資機構。截至《招股書》披露日，長進光子的估值為19億元。

本次IPO前，李進延通過長合芯持有長進光子34.42%的股份，并通過一致行動人協議控制43.12%的表決權。李進延與劉長波為長進光子的共同實際控制人。

與杰普特關系密切

在長進光子對外引進的股東中，在科創板上市的杰普特比較特殊。除了是公司的重要股東外，長進光子與之存在銷售與采購的關聯交易。

據了解，長進光子與杰普特的合作始于2019年。受出口管制影響，長進光子的主要產品摻稀土光纖被列入限制清單，導致國內激光器廠商面臨供應鏈風險。長進光子正是憑借摻鐿光纖的國產替代，成為杰普特等主流激光器廠商的供應商。

資料顯示，杰普特于2019年在科創板上市，其主營業務為激光器和用于半導體光電相關器件精密檢測及微加工的智能裝備的研發、生產及銷售。2020年，杰普特對長進光子增資入股。本次IPO前，杰普特持有長進光子12.24%的股份，為公司第二大股東。目前，杰普特的副總經理兼董秘吳檢柯也是長進光子的董事。

杰普特對于長進光子的重要性還體現在業務支持上。

財報顯示，2022年至2024年及2025年第一季度（下稱報告期內），長進光子的營收分別為1.08億元、1.45億元、1.92億元及0.45億元；其中對杰普特的銷售收入分別為1988萬元、1495萬元、1779萬元及420萬元，在各期營收中的占比從9%到18%不等。報告期內，杰普特一直是長進光子的前五大客戶之一。

長進光子向杰普特銷售產品與其他客戶相比存在一定價格差異，也讓市場質疑公允性。對此長進光子表示，該類產品主要向杰普特銷售（占比超80%），受采購量影響，公司向杰普特銷售價格低于無關聯第三方客戶；另外針對杰普特采購量較少或對性能指標要求較高的產品，公司向其銷售價格高于無關聯第三方客戶。

長進光子還認為，公司的定價機制為市場化協商，受采購量及工藝難度影響，對不同客戶銷售同一產品的價格存在差異具有合理性。

此外，杰普特也是長進光子的供應商之一，報告期內向杰普特采購激光器及激光器模塊的金額分別為2.49萬元、0.67萬元、11.3萬元及0.51萬元，不過在各期營業成本中的占比較低，均不足0.2%。

對于與杰普特的合作，長進光子表示，杰普特存在核心原材料特種光纖國產化的需求，以保障供應鏈安全、降低成本，而公司也是國內少數能穩定提供高性能、多品類特種光纖的廠商，隨著合作不斷加深，雙方存在一定規模的產品購銷交易。

繼續加速國產替代

除了銷售端受出口管制的影響，長進光子在采購端也蘊藏一定風險。

《招股書》顯示，長進光子生產所需主要原材料包括石英管材、光纖涂料、稀土及化學品三大類。報告期內，石英管材的采購占比在46%至59%之間，光纖涂料的采購占比約30%，稀土及化學品和其他器件的采購占比相對較低。

供應商名單顯示，石英管材的主要供應商安徽盛基、蘇州盛吉均為境外廠商的授權代理商；光纖涂料的主要供應商湖北吉佳力、舒權貿易也是境外廠商在國內的銷售公司。報告期內，上述公司向長進光子的銷售占比從40%到70%不等。對此長進光子表示，公司正在推進原材料國產化替代，以降低供應鏈風險。

募資用途顯示，長進光子本次IPO擬募資7.8億元，其中6.8億元用于高性能特種光纖生產基地及研發中心、1億元用于補充流動資金。

長進光子表示，本次募投項目將充分利用武漢激光行業人才的優勢，在武漢建設高性能特種光纖生產基地及研發中心，從質量與數量兩方面滿足激光行業不斷提升的對于特種光纖產品的需求。

長進光子還認為，特種光纖作為激光產業鏈上游關鍵的光學元器件，強化國產特種光纖技術研發能力，對打造自主可控與安全高效的激光產業供應鏈、推動建設制造強國具有重要意義。

據《招股書》披露，長進光子的國際競爭對手包括美國Nufern公司、nLIGHT公司、OFS公司及英國Fibercore公司等，上述公司均經歷了20多年的發展，產品門類齊全，并延伸至下游模塊與器件領域。

國內同行中，則有烽火通信（）、長飛光纖（）、長盈通（）等上市公司。最終長進光子能否通過上市提升競爭力，投資者也可保持關注。