一種由AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新內(nèi)容形態(tài)——“漫劇”，正成為今年內(nèi)容市場(chǎng)迅速崛起的賽道。在字節(jié)跳動(dòng)和快手等科技巨頭的助推下，這一結(jié)合了動(dòng)漫形式與短劇節(jié)奏的內(nèi)容，正憑借其低成本、高效率的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)快速吸引資本和創(chuàng)作者，并為多模態(tài)AI模型找到了一個(gè)清晰且規(guī)模化的商業(yè)變現(xiàn)路徑。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，廣發(fā)證券11月25日發(fā)布報(bào)告表示，今年以來，尤其是在夏季，漫劇市場(chǎng)迎來爆發(fā)式增長。真人短劇的付費(fèi)投流模式增長見頂，促使大量制作方和投流方轉(zhuǎn)向成本更低的漫劇賽道。作為回應(yīng)，字節(jié)跳動(dòng)旗下平臺(tái)迅速布局，不僅紅果短劇APP內(nèi)部設(shè)立了獨(dú)立的漫劇頻道，更在11月推出了“紅果免費(fèi)漫劇”獨(dú)立應(yīng)用。

這一轉(zhuǎn)變的核心驅(qū)動(dòng)力在于AI技術(shù)對(duì)生產(chǎn)效率的顛覆性提升。AI賦能下的漫劇生產(chǎn)，將制作周期從傳統(tǒng)方式的一到兩個(gè)月縮短至一個(gè)月內(nèi)，并大幅降低了成本。對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)和快手等同時(shí)擁有大模型技術(shù)和內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)的公司而言，這構(gòu)成了一個(gè)從AI技術(shù)服務(wù)到內(nèi)容消費(fèi)變現(xiàn)的商業(yè)閉環(huán)，標(biāo)志著AI正從“興趣”工具轉(zhuǎn)變?yōu)閯傂缘纳a(chǎn)力工具。

此輪內(nèi)容迭代也吸引了版權(quán)方和更多專業(yè)機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)。閱文、番茄小說等IP持有方正開放大量網(wǎng)文版權(quán)用于漫劇改編，而平臺(tái)方則通過流量扶持、收益補(bǔ)貼和投資等多種方式激勵(lì)創(chuàng)作，預(yù)示著漫劇市場(chǎng)在經(jīng)歷了初期的“野蠻生長”后，正邁向更為工業(yè)化和精品化的競(jìng)爭階段。廣發(fā)證券將行業(yè)評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”，稱AI漫劇已從“興趣級(jí)”工具轉(zhuǎn)為“剛性生產(chǎn)與變現(xiàn)工具”。

流量重新分配，漫劇借勢(shì)而起

漫劇的崛起，首先源于短劇市場(chǎng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性變化和流量價(jià)值的再分配。廣發(fā)證券報(bào)告顯示，雖然微短劇市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到634.3億元，持續(xù)增長，但市場(chǎng)格局已發(fā)生分化。以廣告變現(xiàn)（IAA）為主的免費(fèi)短劇賽道表現(xiàn)最為景氣，其中紅果短劇APP在2025年10月的月活躍用戶（MAU）已達(dá)2.45億，成為行業(yè)頭部。

與此同時(shí)，以用戶付費(fèi)（IAP）為主的真人短劇投流模式增長放緩，成本不斷攀升。一部真人短劇的制作成本已從早期的二三十萬元上漲至七八十萬元。高昂的成本與日趨激烈的競(jìng)爭，迫使大批制作和投流方尋找新的高回報(bào)洼地。漫劇以其極低的制作門檻和成本優(yōu)勢(shì)，成為了承接這部分溢出產(chǎn)能和資本的最佳選擇。

報(bào)告數(shù)據(jù)指出，這一轉(zhuǎn)型路徑類似于早期網(wǎng)文平臺(tái)轉(zhuǎn)型做短劇的歷程。從2024年中開始，漫劇領(lǐng)域的玩家數(shù)量迅速增加，并在今年暑期迎來投流高峰。據(jù)巨量引擎數(shù)據(jù)，商業(yè)化投流在8月達(dá)到400萬/天，流水規(guī)模翻了12倍，頭部作品累計(jì)收益近800萬元，成功跑通了商業(yè)模式。

AI賦能核心：重塑成本與生產(chǎn)效率

漫劇的核心競(jìng)爭力在于生產(chǎn)端的降本增效，而AI是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵。目前主流的漫劇形式包括沙雕漫（表情包動(dòng)畫）、動(dòng)態(tài)漫和AI漫劇，其共同點(diǎn)是成本遠(yuǎn)低于真人短劇。報(bào)告稱，一部沙雕漫的成本僅約3至4萬元，而AI的介入，正在進(jìn)一步推動(dòng)生產(chǎn)的工業(yè)化。

與早期應(yīng)用于真人短劇特效制作不同，AI技術(shù)在漫劇領(lǐng)域能夠賦能從劇本改編、分鏡設(shè)計(jì)、圖像生成、動(dòng)態(tài)制作到配音的全流程。廣發(fā)證券報(bào)告分析認(rèn)為，動(dòng)漫題材線條簡潔、對(duì)表情動(dòng)態(tài)精度要求較低的特性，使其成為當(dāng)前AI生成內(nèi)容最合適的應(yīng)用場(chǎng)景。

通過運(yùn)用AI工具，創(chuàng)作者可將原本需要50至60天的制作周期壓縮至一個(gè)月內(nèi)，制作效率提升超過100%。例如，中文在線依托其自研AI漫劇平臺(tái)制作的《仙尊歸來：只手鎮(zhèn)人間》，上線后迅速登頂抖音動(dòng)態(tài)漫熱榜。這種工業(yè)化的生產(chǎn)方式極大地降低了入行門檻，使得個(gè)人或小團(tuán)隊(duì)也能啟動(dòng)項(xiàng)目，從而催生了供給量的爆發(fā)。

平臺(tái)生態(tài)閉環(huán)：從技術(shù)工具到變現(xiàn)通路

字節(jié)跳動(dòng)和快手等平臺(tái)在漫劇賽道的積極布局，其背后是打造“AI技術(shù)+內(nèi)容生態(tài)”閉環(huán)的商業(yè)邏輯。這些公司不僅擁有如字節(jié)Seed系列、快手“可靈”等領(lǐng)先的多模態(tài)AI模型，也掌握著抖音、快手、紅果短劇等強(qiáng)勢(shì)內(nèi)容分發(fā)渠道。

報(bào)告指出，平臺(tái)通過為創(chuàng)作者提供AI生產(chǎn)工具、開放IP版權(quán)庫（如番茄小說）、并予以流量和現(xiàn)金補(bǔ)貼，極大地激勵(lì)了AI漫劇的產(chǎn)出。例如，抖音調(diào)整分成系數(shù)，對(duì)仿真人漫劇、2D/3D漫劇等AI參與度高的品類給予遠(yuǎn)高于沙雕漫的激勵(lì)。這套組合拳不僅能快速豐富平臺(tái)內(nèi)容庫，吸引更多流量，更能驅(qū)動(dòng)其AI模型的調(diào)用和迭代，讓AI技術(shù)從面向C端用戶的“興趣工具”，轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦駼端創(chuàng)作者的、可直接產(chǎn)生商業(yè)回報(bào)的“生產(chǎn)工具”。

這種模式為生成式AI的商業(yè)化落地提供了一個(gè)清晰的范本：以強(qiáng)大的內(nèi)容生態(tài)為下游出口，用商業(yè)化收益反哺上游技術(shù)研發(fā)，形成正向循環(huán)。

市場(chǎng)前景：IP開放與品類擴(kuò)充

展望未來，漫劇市場(chǎng)有望在量級(jí)躍升的基礎(chǔ)上迎來進(jìn)一步的提質(zhì)和擴(kuò)圈。報(bào)告分析認(rèn)為，當(dāng)前漫劇題材多集中于男頻內(nèi)容，用戶也以男性為主。然而，在整個(gè)短劇市場(chǎng)，男女用戶比例基本持平，這意味著女頻內(nèi)容將是漫劇下一階段擴(kuò)充用戶群體的重點(diǎn)發(fā)力方向。

為了支持內(nèi)容供給，閱文集團(tuán)、知乎、七貓等各大網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)已于近期紛紛開放數(shù)以萬計(jì)的IP版權(quán)，并設(shè)立專項(xiàng)基金扶持漫劇改編，為市場(chǎng)提供了豐富的“劇本庫”。

與此同時(shí)，監(jiān)管政策也在逐步跟進(jìn)，要求漫劇建立與真人短劇類似的備案審核機(jī)制，這在規(guī)范市場(chǎng)的同時(shí)，也增加了合規(guī)成本。但總體來看，在IP資源、AI技術(shù)和平臺(tái)策略的多重加持下，漫劇作為AI技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用的前沿陣地，其市場(chǎng)天花板可能比目前預(yù)期的更為樂觀。投資者可關(guān)注在AI漫劇制作、IP版權(quán)和平臺(tái)渠道等環(huán)節(jié)有深入布局的公司。