做一片森林，而不是一棵樹。

文 | 華商韜略 華尚平

商業(yè)世界最大的風(fēng)險(xiǎn)，從來不是競(jìng)爭(zhēng)，而是無法預(yù)測(cè)的行業(yè)突變，當(dāng)市場(chǎng)的不確定性成為唯一確定性，企業(yè)唯一的生存密碼就是構(gòu)建反脆弱生態(tài)——多元業(yè)務(wù)不是戰(zhàn)略選擇，而是生死底線。

實(shí)現(xiàn)總收入約40.47億元，同比增長(zhǎng)33%；歸母凈利潤(rùn)約5.20億元，同比增長(zhǎng)54%。

11月13日，大麥娛樂發(fā)布了它的2025/26財(cái)年中期業(yè)績(jī)。這是阿里影業(yè)更名為大麥娛樂后的首份財(cái)報(bào)，也是一份相當(dāng)驚喜的財(cái)報(bào)。

▲大麥娛樂

眾所周知，這些年的電影市場(chǎng)并不如意。

2025年的中國電影市場(chǎng)，雖然在觀眾人次上創(chuàng)下2020年以來新高，且有《哪吒2》這個(gè)單片過百億的奇跡出現(xiàn)，但自2019創(chuàng)下超640億票房后，中國電影票房至今再也沒有回到600億高峰。

而且，環(huán)球同此涼熱。

當(dāng)很多中國電影人感嘆市場(chǎng)日艱之際，2025年10月，北美電影票房創(chuàng)出27年來新低。

與之對(duì)應(yīng)，是一眾電影公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)和高度不確定性命運(yùn)。

以A股上市公司為例，光線傳媒憑借主投出品的現(xiàn)象級(jí)爆款動(dòng)畫《哪吒之魔童鬧海》，成為上半年盈利最多的電影公司。歸母凈利潤(rùn)高達(dá)23.36億元，同比大增406.78%，但明年，市場(chǎng)還能有這樣幸運(yùn)的大單片嗎？

其他傳統(tǒng)影視公司的上半年財(cái)務(wù)狀況也是冰火兩重天。整體來看，擁有動(dòng)畫或者短劇等新業(yè)務(wù)且成本端控制得當(dāng)?shù)墓荆习肽暌呀?jīng)率先修復(fù)利潤(rùn)，而仍依賴單片票房、項(xiàng)目節(jié)奏不穩(wěn)或者杠桿過高的企業(yè)，則繼續(xù)徘徊在虧損邊緣。

對(duì)比之下，大麥娛樂能夠交出總收入同比增長(zhǎng)33%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54%的成績(jī)，實(shí)屬難能可貴。

然而，短期的數(shù)字還不是它真正的可貴之處。更讓市場(chǎng)對(duì)它刮目相看的，是數(shù)字背后的業(yè)務(wù)構(gòu)成，以及這些業(yè)務(wù)所構(gòu)成的增長(zhǎng)可持續(xù)性與空間。

相較于傳統(tǒng)影視公司，大麥娛樂最大的亮點(diǎn)也是差異點(diǎn)在于，它的業(yè)務(wù)多元化，以及多元化之下的各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)也都各有驚喜。

其“演出內(nèi)容與科技業(yè)務(wù)”收入達(dá)13.39億，同比增長(zhǎng)15%。期內(nèi)，大麥完成了2500+大型演出服務(wù)，場(chǎng)次數(shù)量同比增長(zhǎng)19%，并以零事故率的綜合實(shí)力，穩(wěn)穩(wěn)地成為了演出市場(chǎng)持續(xù)高景氣的贏家。

內(nèi)容領(lǐng)域，大麥Mailive、當(dāng)然有戲、蝦米音樂娛樂、藝展鴻圖、酷小麥、好戲連臺(tái)等六大內(nèi)容廠牌，在“頭部精品”與“破圈、平價(jià)、普惠”并重的戰(zhàn)略之下協(xié)同發(fā)力，帶動(dòng)演出內(nèi)容收入同比增速超50%。

IP衍生業(yè)務(wù)更是憑借105%的增速，完美詮釋了“多點(diǎn)開花”的增長(zhǎng)邏輯。

其中，阿里魚作為IP衍生業(yè)務(wù)的核心，收入增長(zhǎng)超100%，利潤(rùn)也基本翻倍，成為拉動(dòng)業(yè)績(jī)的重要驅(qū)動(dòng)力之一。

增長(zhǎng)數(shù)字之外，阿里魚IP衍生業(yè)務(wù)的布局，更是可圈可點(diǎn)：

在上游，它牽手三麗鷗家族、吉伊卡哇、環(huán)球影業(yè)、蠟筆小新等全球頂級(jí)IP及版權(quán)方，通過本地化、精細(xì)化運(yùn)營，助力IP商業(yè)價(jià)值延伸；在下游，它與野獸派、喜茶、名創(chuàng)優(yōu)品、泡泡瑪特、招商銀行等品牌商家跨界合作，為其打造多元化的IP授權(quán)解決方案。

IP零售品牌運(yùn)營上，9月，吉伊卡哇中國大陸首家線下旗艦店落地上海，開業(yè)就引爆消費(fèi)熱潮，驗(yàn)證了“IP+運(yùn)營”模式的商業(yè)潛力。

從演出票務(wù)到內(nèi)容IP再到IP衍生全面出擊，多元化發(fā)展既大大拓展了大麥娛樂業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的機(jī)遇和空間，也大大降低了它諸如傳統(tǒng)影視公司對(duì)爆款大片賭注式依賴的風(fēng)險(xiǎn)。

這也是資本市場(chǎng)用真金白銀追捧大麥娛樂的根本原因所在。

2025年初至今，大麥娛樂的股價(jià)最高升幅達(dá)140%，而多家機(jī)構(gòu)還在繼續(xù)給予其買入評(píng)級(jí)。

一組數(shù)字對(duì)比就更能彰顯出市場(chǎng)對(duì)大麥娛樂的看好。

同為港股上市公司的貓眼娛樂自2019年上市以來，市值曾一度逼近大麥娛樂，但6年后，前者已不足后者市值的1/3。

短短6年，巨大的差異是怎么產(chǎn)生的？

戰(zhàn)略決定成敗。

大麥娛樂的超越，是從戰(zhàn)略開始的。

以電影業(yè)務(wù)為核心起步的大麥娛樂，在電影業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)的最黃金時(shí)刻，便清醒地看到了電影市場(chǎng)在增長(zhǎng)可持續(xù)性與空間的挑戰(zhàn)：投資大，風(fēng)險(xiǎn)大，且風(fēng)險(xiǎn)集中，不確定性高。

因此，大麥娛樂從一開始就不準(zhǔn)備只是一家電影業(yè)務(wù)公司。早在2014年，剛剛成立的阿里影業(yè)就開始圍繞整個(gè)文娛樂產(chǎn)業(yè)展開多元化業(yè)務(wù)布局，以尋求更可持續(xù)與更大發(fā)展空間。

此后十年間，大麥娛樂逐步完成了內(nèi)容投制、票務(wù)平臺(tái)、宣傳發(fā)行、影院服務(wù)、IP商業(yè)衍生、藝人經(jīng)紀(jì)等文娛全產(chǎn)業(yè)鏈的整合貫通，從單一的電影走向了多元的娛樂。

也是從不確定走向了確定，從有限的空間走到了無限的發(fā)展。

市場(chǎng)的發(fā)展則給了大麥娛樂這一戰(zhàn)略抉擇超出預(yù)期的回報(bào)。

尤其幸運(yùn)的是，大麥娛樂所重點(diǎn)布局的多個(gè)領(lǐng)域如今都處于蓬勃發(fā)展，甚至炙手可熱的黃金時(shí)代。如“谷子經(jīng)濟(jì)”強(qiáng)勢(shì)崛起，IP衍生賽道生意火爆就是個(gè)典型。

2024年，中國谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1689億，同比大增41%；泡泡瑪特，就更是證明了IP衍生賽道的巨大潛力與爆發(fā)力。

前瞻布局于此的阿里魚，則已沉淀出獨(dú)有的涵蓋IP素材開發(fā)、設(shè)計(jì)監(jiān)修報(bào)審、渠道產(chǎn)品供給、整合營銷支持等多個(gè)環(huán)節(jié)的IP2B2C全鏈路服務(wù)模式，為版權(quán)方、商家及消費(fèi)者搭建溝通橋梁，幫助合作伙伴實(shí)現(xiàn)多元化增值目標(biāo)，也分享著這一市場(chǎng)爆發(fā)的紅利。

據(jù)2025年4月全球授權(quán)行業(yè)權(quán)威刊物《LICENSE GLOBAL》發(fā)布的《2025年全球授權(quán)商排行榜報(bào)告》，阿里魚以41億美元零售額領(lǐng)跑亞太地區(qū)，躋身全球第六位，已連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)排名躍升。

在最新財(cái)報(bào)中，大麥娛樂的IP衍生業(yè)務(wù)收入已達(dá)11.60億，占總收入超1/4，同比暴漲105%。

多元化布局只是基礎(chǔ)，成功的關(guān)鍵還在于以專業(yè)深耕做好每一項(xiàng)業(yè)務(wù)。努力做廣的同時(shí)，也更努力做深，這才是大麥娛樂能將戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。

這尤其體現(xiàn)在以“娛樂+AI”的平臺(tái)賦能協(xié)作，打造更多更好的娛樂內(nèi)容IP之上。

11月4日，趙文瑄憑借話劇《鱷魚》摘得我國專業(yè)舞臺(tái)藝術(shù)政府最高獎(jiǎng)——文華表演獎(jiǎng)。該劇目由央華戲劇、大麥娛樂聯(lián)合出品，此次獲獎(jiǎng)不僅創(chuàng)造了民營劇團(tuán)和民營企業(yè)參賽獲獎(jiǎng)的全新歷史，也充分佐證了大麥娛樂作為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在內(nèi)容創(chuàng)制、商業(yè)運(yùn)營等多個(gè)層面的全鏈路能力。

以平臺(tái)全鏈路的服務(wù)能力，助力創(chuàng)作更受歡迎的精品內(nèi)容，大麥演出旗下主攻內(nèi)容的“六大廠牌”，如今都遵循著這一模式，并將具體實(shí)踐不斷修煉到更高境界。

像“大麥Mailive”，作為大型演出頭部廠牌的代名詞，從《劇院魅影》等知名戲劇，到陳立農(nóng)、劉宇的演唱會(huì)，再到呼蘭、小鹿的脫口秀專場(chǎng)，持續(xù)助力好項(xiàng)目擁有好市場(chǎng)；同時(shí)，深耕話劇、音樂劇領(lǐng)域的戲劇廠牌“當(dāng)然有戲”，自制精品不斷，像《9號(hào)秘事》《魔幻時(shí)刻》等，叫好又叫座，彰顯了差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

也是通過平臺(tái)洞察到音樂節(jié)高度同質(zhì)化的痛點(diǎn)，“蝦米音樂娛樂”打造出阿那亞·蝦米音樂節(jié)，將音樂與自然場(chǎng)景、度假生活方式融合，令人耳目一新。

▲2025阿那亞·蝦米音樂節(jié)

剛剛過去的11月14日，在2025年金雞電影市場(chǎng)·金雞推介會(huì)上，大麥娛樂燈塔專業(yè)版還正式發(fā)布了特別觀察《為何買單，又為何避雷——2025中國電影觀眾口碑決策洞察》，基于對(duì)80多部重點(diǎn)影片的全網(wǎng)評(píng)論分析，為整個(gè)行業(yè)如何打造更好作品提供了參考：“視效制作”“情感共鳴”是驅(qū)動(dòng)觀眾入場(chǎng)的關(guān)鍵；“敘事硬傷”則是觸發(fā)差評(píng)的核心……

如今，大麥娛樂也正將“娛樂+AI”的平臺(tái)賦能創(chuàng)新，引用到更多娛樂業(yè)態(tài)。讓平臺(tái)的數(shù)據(jù)、AI能力，貫穿娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的底層，推動(dòng)行業(yè)從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”向“數(shù)據(jù)+AI驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型，也是重塑著內(nèi)容娛樂產(chǎn)業(yè)的未來。

“3，2，1……開搶！”

7月24日11點(diǎn)28分，易烊千璽2025演唱會(huì)「礐嶨」上海站預(yù)售正式開啟。

李彭（化名）在大麥App上狂點(diǎn)10分鐘，依然鎩羽而歸。

“太難搶了！”他大聲感嘆。

當(dāng)時(shí)，大麥服務(wù)器正承受著376萬人爭(zhēng)奪7309張門票的指尖“暴擊”。即便它實(shí)行的強(qiáng)實(shí)名制強(qiáng)力斬?cái)嗔它S牛黑手，但粉絲搶票概率依然低至0.2%，比上海車牌搖號(hào)更難。

搶票大戰(zhàn)的背后，是演出市場(chǎng)爆火的縮影。

據(jù)中國演出行業(yè)協(xié)會(huì)和燈塔專業(yè)版聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告，2024年中國大型演唱會(huì)票房已突破260億元，同比增長(zhǎng)78.1%；觀眾人數(shù)超過2900萬人次，同比增長(zhǎng)45%。

演唱會(huì)之外，類似“中超”“中網(wǎng)”“蘇超”等體育賽事，以及話劇、歌劇、音樂會(huì)、脫口秀等賽事演出也都是持續(xù)火爆，常常一票難求。

生長(zhǎng)于互聯(lián)網(wǎng)，碎片化、虛擬化等數(shù)字娛樂的年輕一代，正紛紛回歸線下，擁抱現(xiàn)實(shí)，走進(jìn)現(xiàn)場(chǎng)，國家也正出臺(tái)一系列政策舉措加大線下文體娛消費(fèi)場(chǎng)景的創(chuàng)新發(fā)展。

線下娛樂蓬勃發(fā)展，這是當(dāng)下文娛消費(fèi)的新趨勢(shì)。

大麥娛樂不僅牢牢把握了這一的趨勢(shì)，也持續(xù)引領(lǐng)和擴(kuò)大著“娛樂”的版圖。

其典型案例包括：與中青旅達(dá)成戰(zhàn)略合作，宣布研發(fā)“跟著演藝去旅行”“跟著賽事去旅行”等特色主題產(chǎn)品；聯(lián)合杭州文旅推出“跟著演唱會(huì)游杭州”，只要在大麥買杭州演唱會(huì)門票，就能享受當(dāng)?shù)匮菟噯挝弧⒙糜尉包c(diǎn)、酒店住宿的折扣優(yōu)惠。

通過“演出+文旅”的聯(lián)動(dòng)，大麥娛樂還成為文旅融合的重要推動(dòng)者，當(dāng)然也是這兩大線下體驗(yàn)型經(jīng)濟(jì)的重要受益者。

今年5月21日，阿里大文娛集團(tuán)宣布更名為虎鯨文娛集團(tuán)，阿里影業(yè)更名為大麥娛樂時(shí)，大麥娛樂更首次提出“現(xiàn)實(shí)娛樂”概念，進(jìn)一步明確加碼線下娛樂經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新發(fā)展。

彼時(shí)同步升級(jí)的大麥App，則從“搶票工具”躍升為了“現(xiàn)實(shí)娛樂超級(jí)App”。

如今，大麥平臺(tái)用戶已達(dá)3億，其供給已覆蓋至電影、演唱會(huì)、音樂節(jié)、話劇、脫口秀、展覽、體育、旅游等40+細(xì)分品類，并接入了12000+影院、20000+場(chǎng)館、10萬+熱門景點(diǎn)項(xiàng)目，構(gòu)建了以AI驅(qū)動(dòng)的“快、全、準(zhǔn)、近”的現(xiàn)實(shí)娛樂消費(fèi)服務(wù)體系。

領(lǐng)先而巨大的用戶基礎(chǔ)，領(lǐng)先而豐富的需求供給，不斷夯實(shí)著“買票上大麥”的心智定位，也為大麥娛樂圍繞“娛樂+AI”戰(zhàn)略繼續(xù)拓展現(xiàn)實(shí)娛樂生態(tài)提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。

11月14日，大麥娛樂還推出了“大麥國際（MAISEAT）”，面向全球用戶提供海內(nèi)外演唱會(huì)、體育賽事、音樂節(jié)、戲劇等各類熱門演出的購票、觀演服務(wù)，開啟了構(gòu)筑現(xiàn)實(shí)娛樂生態(tài)的全球化步伐。

如果說娛樂是一片森林，那電影就是森林中的一棵樹。

從阿里影業(yè)到大麥娛樂，從單一票務(wù)平臺(tái)到多元化現(xiàn)實(shí)娛樂生態(tài)，從國內(nèi)到海外，如果要用一句話總結(jié)，那這句話或許可以是：

從一棵樹到一片森林。

做樹，還是做森林，這是戰(zhàn)略。而戰(zhàn)略就是命運(yùn)。

商業(yè)世界的鐵律從未改變，任何一個(gè)行業(yè)都有周期。真正的韌性，來自于構(gòu)建一個(gè)多極增長(zhǎng)宇宙，在波動(dòng)中尋找確定，在危機(jī)中發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

，識(shí)風(fēng)云人物，讀韜略傳奇。

版權(quán)所有，禁止私自轉(zhuǎn)載

部分圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

如涉及侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除