本文時代周報 作者：宋逸霆

11月19日，光刻機概念板塊大漲，剛宣布擬進軍光刻機的賽微電子（300456.SZ）大漲超10%，市值暴增約20億元。

一天前，賽微電子公告，擬以不超6000萬元交易總價款購買北京芯東來半導體科技有限公司（下稱“芯東來”）不超11%股權。

芯東來是一家具有成熟工藝制程光刻機自研和量產能力的企業。據芯東來官微，公司已研發出首臺I線（300nm）投影步進式光刻機。不過，該公司利潤端仍處于承壓階段，今年前9個月實現營收不足200萬元，凈虧超1500萬元。

賽微電子表示，本次交易有利于進一步夯實公司在半導體設備領域的產業鏈基礎，有效保障產業鏈供應安全，在中長期促進降低運營成本。

賽微電子證券部工作人員11月19日向時代周報記者表示：“本次交易不會影響公司正常的經營活動，但后續也有無法實現投資目的的一些風險。”

choice金融終端

購買芯東來部分股權，價格公允性遭董事質疑

賽微電子本次收購芯東來部分股權，是一項關聯交易。

本次交易芯東來估值預計不超過5.20億元，交易初步方案為賽微電子擬購買海南依邁科技有限公司、北京北工懷微傳感科技股權投資基金（有限合伙）、湖州南潯潯元股權投資合伙企業（有限合伙）、海創智能裝備（煙臺）有限公司分別持有芯東來4.11%、3.00%、2.80%、1.09%股權。

賽微電子稱，若公司后續與上述潛在交易對手方達成相關協議并完成交割，公司預計將持有芯東來不超過11.00%股權，芯東來將成為公司參股子公司。

海南依邁科技有限公司和海創智能裝備（煙臺）有限公司，為賽微電子控股股東、實控人、董事長楊云春實際控制企業，且其擔任執行董事，本次交易事項構成關聯交易。

值得注意的是，在11月18日召開的第五屆董事會第二十三次會議上，關于擬購買北京芯東來部分股權的議案遭董事張帥投棄權票，理由是擬受讓企業后續增資情況尚未確定，無法合理論證關聯交易價格公允性。

時代周報記者注意到，張帥于2021年8月由賽微電子第二大股東國家集成電路產業投資基金股份有限公司（以下簡稱“國家大基金”）提名推薦成為公司董事。截至今年三季度末，賽微電子持股5%以上股東分別為楊云春、國家大基金，分別持有24.46%、6.93%公司股份。

芯東來成立于2023年2月17日，距今不足3年，注冊資本3649.64萬元；專注于光刻機整機領域，業務分為光刻機再造業務和自研光刻機業務。

據芯東來官網，該公司已推出首臺I線（300nm）投影步進式光刻機。產品兼容主流光刻平臺，全面適配4/6/8英寸晶圓及Sic、GaN等化合物襯底材料，能夠滿足功率半導體、MEMS、先進封裝等多領域的精密制造需求。

芯東來近期業績在走下坡路。公司2024年實現營收7630.46萬元，凈利潤728.67萬元。今年前9月，公司實現營收196.31萬元，凈利潤-1579.64萬元，經營現金流凈額-9968.28萬元。截至9月末，芯東來凈資產為1.07億元。

深度科技研究院院長張孝榮11月19日向時代周報記者分析：“國內生產的光刻機集中在成熟制程領域，主要面向MEMS、功率半導體等有穩定需求的成熟制程市場，符合國產化趨勢。芯東來仍處于早期階段，營收微薄且虧損，其5.2億估值主要基于未來技術突破與商業化潛力預期，而非實際盈利能力，但技術天花板明顯，公司需要加速商業化落地以匹配估值。”

手握22億元貨幣資金，投資動作頻頻

手握大量貨幣資金的賽微電子，今年以來投資動作頻頻。

賽微電子成立于2008年5月，于2015年5月登陸創業板，公司是業界領先、以Pure-Foundry模式運營的MEMS（微機電系統）芯片專業制造廠商，主要業務為MEMS芯片的工藝開發及晶圓制造，以及基于存量繼續開展部分半導體設備業務。

近年來，由于賽微電子北京MEMS產線（北京FAB3）的產能爬坡持續推進，隨著晶圓品類的不斷豐富，研發投入增加、工廠產能繼續擴充建設，工廠運營支出進一步擴大，疊加折舊攤銷因素，公司整體業績波動較大。2022年至2024年，公司分別實現營收7.86億元、13億元、12.05億元；分別實現歸母凈利潤-7336.11萬元、1.04億元、-1.70億元。

今年6月13日，賽微電子公告，因應對復雜國際政經環境，優化資源配置，集中力量深耕中國半導體市場，計劃以23.75億瑞典克朗（折合人民幣17.83億元）出售瑞典Silex 45.24%股份。本次交易完成后，上市公司仍保留瑞典Silex約45%股權。公司7月25日公告，該筆交易已交割完成。

受出售瑞典Silex影響，賽微電子前三季度凈利潤大增。據賽微電子三季報，公司今年前三季度營收同比下滑17.37%至6.82億元；歸母凈利潤大賺15.76億元，同比扭虧。不過，公司前三季度扣非凈虧2.54億元，較上年同期擴大接近一倍。

賽微電子上述工作人員解釋稱：“公司三季度扣非虧損與此前虧損的原因一致，因為公司的研發投入以及折舊都比較大。”

截至第三季度末，賽微電子賬上貨幣資金高達22.72億元，環比二季度末大漲超12億元。

今年以來，賽微電子投資動作頻頻。今年7月，公司稱同意全資子公司賽萊克斯國際以不高于3.24億元的價格，通過產權交易所進場摘牌的方式收購國家集成電路基金持有的公司控股子公司賽萊克斯北京9.50%股權。

賽微電子還曾于8月19日公告，擬1.57億元收購參股子公司青島展誠科技有限公司（以下簡稱“展誠科技”）56.24%股權并獲取其控制權。展誠科技專注于IC設計服務與 EDA軟件開發。

關于公司后續是否會繼續圍繞產業鏈上下游進行投資并購，賽微電子上述工作人員表示：“目前沒有收到相應的通知，如果后續有的話，我們會及時對外披露。”

賽微電子還把目光放在了證券投資上。11月18日，賽微電子公告，公司及境內外子公司擬使用不超7000萬美元的自有資金開展證券投資（其中境內3500萬美元，境外3500萬美元，境內境外可相互調劑使用）。

不過，該議案遭到了賽微電子董事張帥的反對，理由是證券投資金額較大且未明確投資方向，風險較大。