電力——在AI競賽中的地位愈發重要。

據追風交易臺消息，高盛一份11月13日的研究報告指出，電力供應的巨大差異正在成為一個關鍵變量，可能減緩美國在AI基礎設施領域的擴張步伐，同時為中國提供一個意想不到的競爭優勢。

隨著AI對算力需求的爆炸式增長，美國正面臨一場迫在眉睫的電力供應危機。高盛測算，到2030年，在數據中心需求快速增長的情景下，美國全國的有效備用電力容量可能會跌破15%的行業公認“臨界線”，這意味著電網的可靠性將面臨嚴峻挑戰。

相比之下，中國的情況截然不同。報告預測，得益于近年來在可再生能源、煤電、核電等領域的持續大規模投資，到2030年，中國將擁有約400吉瓦（GW）的龐大備用電力容量。這一數字不僅遠超自身需求，更是全球數據中心屆時預期總電力需求（約120GW）的三倍以上。

分析師Hongcen Wei、Daan Struyven和Samantha Dart在報告中強調，充足且可靠的電力供應是AI競賽的關鍵塑造因素。

美國電力警鐘：備用容量逼近“紅線”

高盛的報告為美國的電力前景敲響了警鐘。目前，美國擁有全球44%的數據中心容量，處于領先地位，但其電網正承受越來越大的壓力。報告數據顯示，數據中心已占美國總電力需求的約6%，預計到2030年，這一比例將攀升至11%。

更令人擔憂的是，美國的“有效備用電力容量”——衡量電網在用電高峰期可靠性的關鍵指標——在過去五年里已從26%顯著下降至19%，逐步逼近15%的臨界閾值。

在區域層面，問題更為突出：全美13個區域電網中，已有8個處于或低于該臨界水平。這種緊張狀況已在部分地區引發了實質性影響，例如全球“數據中心之都”弗吉尼亞州所在的PJM電力市場，去年夏天就經歷了實時電價和發電容量價格的大幅飆升。

高盛分析師警告稱：“有限的有效備用電力容量可能成為美國數據中心進一步發展的瓶頸?！?/p>

中國電力充裕：400GW冗余提供發展空間

與美國電網的捉襟見肘形成對比，中國的電力供應顯得十分充裕。據彭博社報道，自2021年和2022年經歷電力短缺后，中國開啟了一輪大規模的電力建設，涵蓋了可再生能源、煤電廠和核反應堆等多種能源形式。

高盛的報告量化了這一建設成果。報告預測，到2030年，中國的有效備用電力容量將達到峰值需求的25%，對應約400GW的絕對值。這一巨大的電力冗余，為中國承接未來AI驅動的數據中心擴張以及其他高耗能產業的發展，提供了堅實的基礎。

“我們預計中國的備用容量將保持充足，足以適應數據中心和其他行業日益增長的電力需求?！备呤⒎治鰩熢趫蟾嬷袑懙?。目前，中國擁有全球約四分之一的數據中心容量，位居世界第二。充沛的電力儲備，可能使其有能力快速追趕領先者。

供需失衡：解析中美電力格局分化

中美電力格局之所以出現如此顯著的分化，源于兩國在供需兩端的不同路徑。

高盛報告分析，美國電力市場趨緊主要由三個因素導致：首先，數據中心驅動的電力需求穩健增長；其次，新增發電能力建設不足，新的可再生能源和天然氣發電裝機不足以抵消計劃中的煤電退役；最后，儲能等新技術的發展規模仍然有限，無法填補缺口。

而在中國，出于保障能源安全的戰略考量，政府推動了對所有電源的全面投資。報告指出，這一輪建設不僅規模龐大，而且涵蓋了可再生能源、煤炭、天然氣和核能等多種技術，旨在系統性地提升電網的備用容量和可靠性。

電力：AI競賽的新變量

高盛的這份報告揭示了AI競賽中一個長期但至關重要的新變量。過去，市場的焦點主要集中在芯片禁令、人才流動和算法創新上，而電力作為物理基礎，其重要性正日益凸顯。

報告的結論是，電力基礎設施的瓶頸可能至少在2030年前暫時減緩美國的AI發展進程。對于依賴大規模數據中心的企業和投資者來說，未來在美國部分地區可能面臨更高的電力成本、更長的項目審批時間，甚至電力短缺的風險。

反之，中國充裕且成本可控的電力供應，可能成為吸引數據中心投資的新磁極。這一趨勢不僅可能改變全球數據中心的地理分布，也將對上下游產業鏈，包括能源設備、高耗能產業（如鋁業）等產生深遠影響。

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