倫敦金庫(kù)中的白銀儲(chǔ)量在10月出現(xiàn)至少九年來(lái)的最大增幅，緩解了此前極端緊張的供應(yīng)狀況，當(dāng)時(shí)的緊張?jiān)鴮?dǎo)致倫敦銀價(jià)大幅高于上海和紐約的價(jià)格。

支撐倫敦市場(chǎng)的金庫(kù)在10月新增了近5400萬(wàn)金衡盎司白銀，其重量相當(dāng)于100多輛倫敦標(biāo)志性雙層巴士。這些白銀是由于市場(chǎng)緊俏引發(fā)的歷史性套利機(jī)會(huì)而被抽調(diào)運(yùn)往倫敦，從而使其他地區(qū)倉(cāng)庫(kù)的白銀庫(kù)存被轉(zhuǎn)移。

10月期間，紐約商品交易所（Comex）金庫(kù)中約4800萬(wàn)盎司白銀被提走。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，10月白銀ETF出現(xiàn)約1500萬(wàn)盎司的凈流出，這類ETF大多將白銀存放在倫敦。這些流入使得一個(gè)一個(gè)月前還極度緊缺的市場(chǎng)重新獲得充裕的供應(yīng)。

今年早些時(shí)候，由于對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂，市場(chǎng)出現(xiàn)大量白銀從倫敦流向紐約，導(dǎo)致倫敦白銀庫(kù)存跌至歷史低位。

而到了10月初，當(dāng)印度需求激增，再疊加白銀ETF買盤涌入時(shí)，市場(chǎng)供應(yīng)已無(wú)法滿足需求，導(dǎo)致倫敦現(xiàn)貨銀價(jià)相對(duì)其他市場(chǎng)最高溢價(jià)達(dá)到每盎司3美元。這為能夠快速?gòu)拿绹?guó)提銀并空運(yùn)到倫敦的交易者創(chuàng)造了極具吸引力的套利機(jī)會(huì)。

最新的白銀流入已緩解倫敦市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面，目前倫敦現(xiàn)貨價(jià)格略低于紐約期貨價(jià)格。

StoneX Financial Ltd.的市場(chǎng)分析主管Rhona O’Connell在報(bào)告中表示，倫敦金庫(kù)庫(kù)存的巨大增長(zhǎng)無(wú)疑表明套利發(fā)揮了作用，把白銀從海外拉回了倫敦。此外，隨著印度婚禮季即將來(lái)臨，而這通常會(huì)帶動(dòng)白銀需求，短期內(nèi)市場(chǎng)仍可能保持緊張。

曾警告今年“需求可能超過供應(yīng)”的道明證券（TD Securities）大宗商品策略師Daniel Ghali現(xiàn)在估計(jì)，市場(chǎng)上可自由買入或借出的白銀數(shù)量接近2億盎司。Ghali表示，倫敦市場(chǎng)新增白銀的規(guī)模超出了紐約、上海和ETF流出的數(shù)量，這意味著部分供給可能來(lái)自私人金庫(kù)或回收再生銀。這標(biāo)志著這一輪“白銀擠壓（silversqueeze）”階段的結(jié)束。

不過，倫敦市場(chǎng)的白銀借貸成本仍處于高位，1個(gè)月年化借銀利率約為5%，盡管已遠(yuǎn)低于10月危機(jī)高峰時(shí)超過30%的水平。

倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）首席執(zhí)行官Ruth Crowell在一次會(huì)議上表示，此輪緊張加速了其推動(dòng)每周公布白銀庫(kù)存數(shù)據(jù)的計(jì)劃。目前倫敦市場(chǎng)的金銀庫(kù)存數(shù)據(jù)仍為按月公布。

另外需要注意的是，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)仍未消失。美國(guó)已將白銀列入特朗普政府《232條款》關(guān)鍵礦產(chǎn)調(diào)查清單中，這可能導(dǎo)致相關(guān)關(guān)稅及貿(mào)易限制措施出臺(tái)。