剛過去的交易周（11月3日至7日），A股市場周中探底回升，延續(xù)了高位震蕩格局。

主要股指中，微盤股與紅利股表現(xiàn)突出，其他指數(shù)也漲多跌少。

再具象化一點(diǎn)，以萬得全A指數(shù)周K為例，從前一周的上影線，到本周的“大長腿”下影線，可以發(fā)現(xiàn)：進(jìn)入11月，大盤進(jìn)一步趨穩(wěn)，市場情緒也在轉(zhuǎn)好。

全周上漲個(gè)股較十月底小幅回升，但大體仍是漲跌參半。

如我們在本周五的復(fù)盤中所說，當(dāng)指數(shù)在一個(gè)較窄的空間上下震蕩，未見放量突破時(shí)，板塊間就容易出現(xiàn)輪動。

一種，是近期熱門題材的“此起彼伏”；

另一種，是較長期處于低位板塊的補(bǔ)漲。

有同花順數(shù)據(jù)為證——

本周市場的領(lǐng)漲方向主要在發(fā)電、化工和部分區(qū)域股；領(lǐng)跌方向則以前一周領(lǐng)漲的醫(yī)藥和AI應(yīng)用為主。

從年內(nèi)表現(xiàn)來看，長期強(qiáng)勢與長期弱勢的板塊，本周也都是漲跌互現(xiàn)。

面對這樣“誰漲都有理”的混沌局面，下周領(lǐng)漲板塊會不會大變樣？應(yīng)如何把握節(jié)奏？

首先，若“慢牛”趨勢不變，反復(fù)橫跳就并非最優(yōu)策略。多數(shù)股民需要做的是減少無效操作，或者說多看少動。

華金證券表示，短期建議均衡配置：

一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上但同時(shí)估值性價(jià)比較高的電新（風(fēng)電、儲能、固態(tài)電池）、機(jī)械設(shè)備（機(jī)器人）、有色金屬、傳媒（游戲）、計(jì)算機(jī)（AI應(yīng)用）、醫(yī)藥等行業(yè)。

二是受益于“十五五”規(guī)劃和基本面可能邊際改善的消費(fèi)（食品、商貿(mào)零售等）、軍工（商業(yè)航天）、電子（AI硬件）、通信（算力）等行業(yè)。

另有觀點(diǎn)認(rèn)為，牛市的精髓不在于“強(qiáng)者恒強(qiáng)”（即便確實(shí)存在），而是糾正那些“錯(cuò)誤”的估值——可能是過高，也可能是過低。

照此邏輯，應(yīng)當(dāng)有更多板塊從 低位漲起來。但要注意，上漲的核心原因不是“走勢弱”，而是估值被錯(cuò)判。通俗理解，“被低估”“業(yè)績好”是兩個(gè)必要條件。

天風(fēng)證券研報(bào)稱， 根據(jù)對2007年-2025年的申萬一級行業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，各行業(yè)在歷史上連續(xù)3年跑輸?shù)母怕逝c其第4年跑贏的條件概率大致呈反比，即長期表現(xiàn)較弱的行業(yè)往往呈現(xiàn)延續(xù)弱勢的“陰跌”特征。

“綜合條件概率與各行業(yè)連續(xù)趨勢性跑輸?shù)淖畲笾芷冢覀儼l(fā)現(xiàn)環(huán)保、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸這些‘防御性行業(yè)’，更容易長期跑輸。 ”

其指出， 當(dāng)前已經(jīng)連續(xù)三年跑輸，且接近其歷史跑輸最長周期的行業(yè)有美容護(hù)理、基礎(chǔ)化工、社會服務(wù)。建筑材料、電力設(shè)備、食品飲料當(dāng)前連續(xù)跑輸時(shí)長與歷史跑輸最長周期軋差在一年左右。進(jìn)一步放寬到月度勝率小于等于40%，綜合考慮這些行業(yè)第4年跑贏的條件概率，現(xiàn)在連續(xù)三年跑輸?shù)谒哪昱苴A概率較大的行業(yè)有食品飲料、農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備。

值得注意的是，本周末市場對 “外需轉(zhuǎn)弱” 討論度也比較高，這會不會導(dǎo)致下周內(nèi)需題材更受關(guān)注呢？

據(jù)海關(guān)總署周五披露，10月份，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.7萬億元，增長0.1%。其中，出口2.17萬億元，下降0.8%；進(jìn)口1.53萬億元，增長1.4%，已連續(xù)5個(gè)月增長。《》當(dāng)日報(bào)道稱，記者注意到，這是今年下半年以來，我國單月出口增速首次出現(xiàn)負(fù)增長。

主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，對此應(yīng)理性看待，無需過度緊張。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳表示，10月出口同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，主要原因包括去年同期基數(shù)大幅抬高，中秋節(jié)錯(cuò)期導(dǎo)致今年10月工作日減少，以及美國高關(guān)稅對全球貿(mào)易和我國出口的沖擊逐步顯現(xiàn)等因素影響。

華西證券研報(bào)認(rèn)為，在這種情況下，四季度出口對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拉動效應(yīng)可能較三季度放緩，或需進(jìn)一步提振內(nèi)需。

信達(dá)證券宏觀團(tuán)隊(duì)則稱，當(dāng)前來看，盡管出口負(fù)增較難持續(xù)，但四季度出口增速中樞大概率回落，基于此，其認(rèn)為政策或仍需要在穩(wěn)外貿(mào)上加大力度。

短線而言，該消息確實(shí)為板塊輪動提供了支撐，但仍需要投資者留心下周的臨盤變化。

并且，對其他題材來說，周末也不乏重磅催化。比如：

國辦發(fā)文：加快場景培育

國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加快場景培育和開放推動新場景大規(guī)模應(yīng)用的實(shí)施意見》稱，聚焦打造一批新領(lǐng)域新賽道應(yīng)用場景、建設(shè)一批產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新業(yè)態(tài)應(yīng)用場景、推出一批行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用場景、創(chuàng)新社會治理服務(wù)綜合性應(yīng)用場景、豐富民生領(lǐng)域應(yīng)用場景等5方面，提出22類場景培育和開放重點(diǎn)領(lǐng)域。

國家能源局出臺《關(guān)于推進(jìn)煤炭與新能源融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》

《指導(dǎo)意見》提出，積極支持煤炭企業(yè)加大清潔高效火電、新能源等產(chǎn)業(yè)投資開發(fā)力度，逐步向綜合能源生產(chǎn)服務(wù)商轉(zhuǎn)型。鼓勵(lì)煤炭企業(yè)開發(fā)碳基特種燃料、煤基生物可降解材料等創(chuàng)新型產(chǎn)品，打造煤基產(chǎn)業(yè)鏈綠色發(fā)展新亮點(diǎn)。

商務(wù)部回應(yīng)安世半導(dǎo)體問題：中方同意荷方派員來華磋商的請求

門急診陽性率明顯提升！流感藥企開啟不間斷生產(chǎn)模式

中國央行連續(xù)12個(gè)月增持黃金，全球央行購金熱潮持續(xù)

最后，我們來看看下周比較重要的事件節(jié)點(diǎn)。

11月10日

2025中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會

11月11日

中國（蘇州）電池新能源產(chǎn)業(yè)國際高峰論壇

11月12日

2025世界動力電池大會

中國核能高質(zhì)量發(fā)展大會暨深圳核能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新博覽會

11月13日

6G發(fā)展大會

2025中國工業(yè)AI大會

2025全球半導(dǎo)體市場峰會

11月14日

10月國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會

國家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布工業(yè)生產(chǎn)、能源生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售、社會消費(fèi)品零售總額等數(shù)據(jù)。

華為操作系統(tǒng)大會

投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面行情軟件截圖

每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 彭水萍

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