出品 | 探客出行 魏帥

一場豪賭正在智能駕駛賽道上演。

日前，老牌圖商四維圖新斥資18億元收購負資產的鑒智開曼，這場資本運作被視為其轉型之路的關鍵一搏。

傳統圖商與算法新秀的聯姻，折射出在"重感知，輕地圖"的現實背景下，四維圖新走向戰略整合的必經之路。

時代的洪流，裹挾著產業內的參與者們前進。

成立于2002年的四維圖新，是國內首張導航電子地圖資質的獲得者。車載導航市場順風順水的四維圖新，或許也沒想到傳統的地圖業務，會成為如今轉型的最大阻力。

與四維圖新并稱三大圖商的高德地圖與百度地圖都具備更有利的互聯網背景：高德地圖被阿里巴巴收至麾下，百度地圖則本就是頭部互聯網玩家的核心業務線。與此同時，今時今日的甲級測繪資質（測繪的最高資質等級）不再是稀缺資源，傳統圖商的光環也開始褪色。

更重要的是，早年間扎根傳統地圖領域的投入與成果，反而成為其轉型的掣肘。

如今，智能駕駛賽道的洗牌持續加速，頭部供應商數以百萬計的交付速度，讓頭部以下的廠商們生存空間日益狹窄。

在競爭的"圍城"下，四維圖新選擇借助生態合作搭建自己的發展路徑。最新消息顯示，四維圖新以18億元的代價注資鑒智機器人，成為其第一大股東。

自此，雙方的智駕業務整合為"新鑒智"平臺，并作為四維圖新旗下智駕業務的統一運營平臺。

對于四維圖新來說，整合之后的智駕業務將進入到資源整合的關鍵階段。當然，這仍將是一場長期投入的"戰爭"。

1、傳統圖商的突圍之路

2015年，四維圖新成立自動駕駛研發部，開啟戰略轉型序幕。

2017年公司收購杰發科技，借此填補車載芯片空白。杰發科技先后量產國內首款車規級MCU和TPMS全功能單芯片，助力四維圖新完善"高精度地圖+芯片+算法+系統平臺"產業鏈布局。

彼時的高精地圖方案讓四維圖新有著完善產業鏈布局的窗口期：業務重組后，四維圖新的智駕業務理清，并整合為智云、智駕、智艙、智芯四大板塊。

在最初，四維圖新的思路也是利用自身在高精地圖數據上的傳統優勢，為智能駕駛業務提供數據支撐。

而在實際的落地研發上，自動駕駛業務的投入和開發難度遠勝四維圖新的想象。初期探索L4級自動駕駛未果后，四維圖新在2019年左右選擇將方案落地在L2級L2+級智能輔助駕駛方案。

按照四維圖新的說法，2021年四維圖新進行了三力合流，基于高精度地圖與傳感器數據的融合處理能力、自動駕駛算法能力和硬件集成交付能力，建立了面向量產的自動駕駛事業部，打造了面向L2+的智能駕駛計算平臺ADS 1.0，并具備了量產交付能力。

然而，在當時，交付僅僅是及格線。自動駕駛需求量猛增的同時，供應商之間的角力也更為激烈。

2023年以來，華為、小鵬、理想等頭部車企紛紛布局"無圖化"智駕方案。

譬如華為ADS2.0實現不依賴高精地圖的智能駕駛，小鵬推送無圖城市導航輔助駕駛。頭部供應商和主機廠押注無圖方案，讓高精地圖從"香餑餑"變成"眾矢之的"，四維圖新的核心業務也相應受到沖擊。

技術路線的變化讓四維圖新成為了"過渡之選"。這一點，在四維圖新連年虧損的財務數據中表現得愈加明顯。

2024年，涵蓋高精地圖相關業務的智云業務線收入22.54億元，是主力創收業務單元，但在實現營收同比增長28.96%的同時，該業務的毛利率卻始終在下行之中，并低至了40.23%。

要知道，在2021年，該業務單元的毛利率還高達75.62%。

在主力業務貢獻值逐步縮水之時，四維圖新企業也開始"后勁乏力"。 四維圖新最新三季度報數據顯示，2025年前三季度營收26.6億元，同比增長5.2%，但虧損卻達到7.08億元。

幾經波折之后，堅定智駕之路的四維圖新最終選中了鑒智機器人。

本次交易之后，鑒智機器人將與原有的圖新智駕業務部門進行整合，整合后的新鑒智將直接成為四維圖新旗下的智駕業務平臺。借助于這次整合，四維圖新的業務發展也走上了"捷徑"。

鑒智機器人由清華電子系單羿博士于2021年創立，是地平線J6平臺的主要合作伙伴之一，也是行業內為數不多擁有地平線J6E/M的全棧量產能力的智駕公司。

這意味著，四維圖新將直接擁有覆蓋地平線和高通低中高階的一體化智駕方案布局，也直接續接鑒智機器人的定點車型與主機廠。

據報道，鑒智與奇瑞、嵐圖有深度合作，近期上市的奇瑞瑞虎9X、2026款嵐圖夢想家的部分車型，均采用了鑒智基于地平線J6E開發的7V高速NOA方案。

2、18億交易背后的利益互補

時隔收購鑒智機器人不久，10月28日，四維圖新在2025EVOLUTION創想大會上宣布品牌升級為"SEEWAY.AI"，完成了從"地圖人"到"汽車人"再到"AI人"的三重跨越。

四維圖新CEO程鵬也借此分享起公司23年的發展歷程。其中，不乏對數字地圖黃金時代的回憶——"中國有很多道路原本沒有名字，其中幾萬甚至十幾萬公里的道路名稱，都是我們的同事命名的。"

但這些地圖時代的高光時刻早已是過去式。高精地圖智駕方案在市場中的失速，讓四維圖新面臨著一整個"汽車人"轉型的困頓。

此時選擇與鑒智機器人的合作，便是其補足"汽車人"失利、轉型AI的關鍵落子。

四維圖新高級副總裁、CMO兼董事會秘書孟慶昕表示，四維圖新選中鑒智，也是看中了鑒智在智駕領域的獨特性，包括鑒智團隊的人才組成、產品結構等。

而對于四維圖新來說，財務優化也是交易的重要考量。

圖新智駕作價15.5億元注入鑒智開曼后，四維圖新可獲得約15億元投資收益。與此同時，虧損業務不再并表，有助于改善上市公司財務報表。

這種輕資產運營模式讓四維圖新實現風險共擔、收益共享。

相應的，鑒智機器人看中四維圖新的量產能力和客戶渠道。四維圖新2025年初宣布手握360萬套智駕新增定點，擁有北汽、長城等主流車企資源。這些地圖時代積累的資源可為鑒智機器人提供商業化快車道。

在智能駕駛相關的技術層面，鑒智機器人長于以視覺為主的感知決策系統，并且已經實現了地平線體系外首個基于J6P的高階智駕方案。

而四維圖新雖然在技術層面略顯遜色，但是其卻可以為鑒智提供可靠的量產能力，讓鑒智的訂單能夠快速轉化為實際的量產方案。

而據「探客出行」了解，在此次的新鑒智團隊管理上，四維圖新并不介入過多，甚至留夠了未來資本化道路上的靈活性。

拆解此次交易，本次收購由兩部分構成：2.5億元現金增資和15.5億元資產注入。現金部分以每股1.8061元認購鑒智開曼C+類優先股，資產部分則是將全資子公司圖新智駕100%股權作價15.5億元置出。

交易完成后，四維圖新持有鑒智開曼39.14%股份，成為第一大股東但非控股股東。

在這種利益互補的交織下，目前新鑒智團隊已經快速成型，CEO和CTO職位仍分別由原鑒智的單羿和都大龍擔任，而四維圖新CEO程鵬會擔任新鑒智的新任董事長。同時，四維圖新還會向鑒智派去一名COO。據援引知情人消息，該名COO為四維圖新副總裁許鵬飛。

目前，鑒智開曼董事會設有5個席位，四維圖新僅能提名2席董事，不掌握決策主導權。

據經濟觀察報報道，鑒智位于海外的母公司鑒智開曼2025年上半年營收為1122.91萬元，同比實現大幅增長的同時，仍處于虧損階段，其上半年凈虧損達1.65億元。

3、智能駕駛供應商的生存法則

實際上，從去年開始，四維圖新面對行業殘酷洗牌下的急迫感遠勝以往。

在2024年底舉辦的四維圖新用戶大會上，程鵬就曾發出"車企不必全棧自研，臟活累活我們來干。"

這種話語在智能化快速迭代的今天，并不罕見。對于以四維圖新為代表的智能駕駛方案提供商尤其是圖商轉型的供應商來說，低姿態已經成了轉型過程中的必選項。

2025年9月，三起戰略投資接連落地：一汽收購卓馭科技35.8%股權，奔馳13億元投資千里科技，四維圖新18億元入股鑒智機器人。這些交易都表明，供應鏈上的綁定關系越來越普遍。

留給四維圖新的時間并不多了。尤其是智駕領域:華為、大疆、地平線、Momenta等供應商，早早占據20萬元以上車型市場。

對于第三方供應商來說，生存法則很清晰。首先你要先成為車企眼中的"績優股"，才能進入合作"朋友圈"；從中低階步入中高階，強化差異化競爭力。

但無論從哪個角度來說，四維圖新目前都不算是一個足夠"性感"的企業。

連年虧損的利潤、業績的波動性、產品尤其是智芯產品的出貨量，高精地圖服務的增長等企業發展問題，都給四維圖新是否具有長期造血能力畫上了一個問號。

此前，四維圖新方面曾表示，預計隨著中高階智駕的普及和業務成熟度的提高，2025年將大幅減虧。

在這其中，新鑒智或將肩負重任。

過去一段時間，合縱連橫已經成為了四維圖新的主旋律。通過投資鑒智機器人，與地平線芯片、火山引擎大模型、航盛電子硬件制造等伙伴形成生態聯盟，這種聯盟作戰比單打獨斗更具生存幾率。

此外，公司間接參股的在港上市公司佑駕創新也為公司帶來了一定程度的賬面收益。

但四維圖新需要的是，更長期主義的盈利目標。

據了解，公司基于地平線J6B的下一代輔助駕駛系統訂單已進入聯合研發階段，預計2026年第二季度量產。這些訂單的交付效果或將成為檢驗智駕轉型成敗與否的關鍵。

一邊是面向智能駕駛、AI時代的宏偉目標，一邊是業績虧損的現實困境，四維圖新的敘事似乎帶有些魔幻現實的意味。

行業淘汰賽加速進行，四維圖新聯盟能否殺出重圍，最終取決于量產交付能力。這些節點的實際表現，也將為這場18億豪賭提供最真實的評估標準。