本文時代周報 作者：曹楊

汽車之家（02518.HK）11月6日披露的2025年第三季度業績報告顯示，其凈收入增長近乎停滯，同時經調整凈利潤同比下滑。

具體來看，報告期內，該公司實現凈收入總額17.78億元，與2024年同期的17.75億元相比，同比微增0.17%。不過，汽車之家的凈利潤卻出現下滑。

汽車之家2025年第三季度主要業績指標 汽車之家2025年第三季度未經審計財務業績

2025年第三季度，公司凈利潤為4.37億元，同比微降0.91%；經調整凈利潤（非美國通用會計準則）為4.07億元，較去年同期的4.97億元出現下滑，降幅達18.11%。

作為一家擁有20年歷史的汽車垂直門戶，汽車之家雖已在資本市場證明過其商業模式的成功，但當前仍面臨業務創新轉型等諸多壓力。

汽車之家董事會主席、首席執行官劉斥在財報中表示，第三季度公司正持續推進人工智能和線上線下融合（“O2O”）戰略落地。此外，通過整合線上線下資源，公司正逐步構建一個從流量獲取、交易達成到售后服務的O2O一體化生態。

股權再易主，難解業績承壓

“海爾集團已成為公司新控股股東。”今年2月，以CEO身份第一次出席汽車之家業績發布會的楊嵩表示。

當時，海爾旗下卡泰馳控股宣布斥資18億美元，約合130億元人民幣，收購平安旗下云辰資本所持汽車之家2億普通股。

6個月后，這一交易正式完成。隨之變動的還有汽車之家“臨時”CEO楊嵩的職位，由海爾集團董事、卡泰馳董事長劉斥正式接任。

卡泰馳完成戰略入股汽車之家，海爾集團官網

劉斥表示：“在海爾入主后，汽車之家會在3個方面做出改變：首先是讓員工、合作伙伴和用戶決定汽車之家如何發展；同時要跟上內容行業的變化；最后也要跟上汽車產業的變革，做好汽車的服務生態。”

從海爾入主后的動向來看，汽車之家在業務層面的探索與上述改變方向基本一致，但諸多變化并未明顯改善汽車之家所面臨的業績壓力。

財報顯示，當前汽車之家的主營業務分別為媒體服務、線索服務和在線營銷及其他。

報告期內，線索服務收入遭遇重創。2025年第三季度線索服務收入為6.64億元，較2024年同期8.31億元相比，同比下降近20.09%。汽車之家提到，下降主要是由于付費經銷商數量的下降。

媒體服務收入同樣表現不佳，從2024年同期的3.26億元降至2025年第三季度的2.98億元，同比下降8.59%。

在線營銷及其他收入的表現，顯得尤為突出。在報告期內實現了8.16億元的收入，相較于2024年同期的6.18億元，增幅達到了32.03%。

汽車之家首席財務官曾巖在財報中提到：“在線營銷及其他業務收入在第三季度實現同比增長，主要得益于新零售業務的強勁貢獻。”

只不過，新零售業務的強勁表現，也使得汽車之家的營業成本大幅增加。

財報顯示，2025年第三季度，汽車之家營業成本達到了6.46億元，較2024年同期的4.08億元，增幅達到了58.33%。

就汽車之家線索服務與媒體服務業務下滑，以及對其新零售業務的發展預期問題，時代周報記者問詢了汽車之家方面。截至發稿前，對方回應稱“暫無更多信息可以透露”。

汽車之家商城能力挽狂瀾？

2005年成立至今，“20歲”的汽車之家在經歷創始人退出、平安集團控股再到海爾集團入主轉變的同時，也從一家汽車資訊門戶逐步演變為汽車交易平臺，主營業務涵蓋媒體業務、線索服務和在線營銷及其它等。

2013年，汽車之家成功在紐約證券交易所上市。2020年，汽車之家獲得了上市后的最好成績單，當年其凈收入86.59億元，凈利潤32.76億元。次年，已在美股上市的汽車之家，在港交所完成二次上市。

然而，高光之后的汽車之家，逐漸步入增長放緩的階段。

數據汽車之家財報 時代周報記者制圖

財報顯示，2020年之后，汽車之家的營收與利潤雙雙下滑。盡管在2023年曾出現回暖，但這一態勢并未延續至2024年。汽車之家在2023年年報中提到，“我們可能無法維持當前的增長水平或確保我們的擴張或新業務舉措的成功。”

2024年，汽車之家的收入降至70.4億元，凈利潤也縮減至16.81億元。

業績承壓背后，是汽車之家在媒體及線索業務、二手車交易業務以及汽車金融業務等核心業務正遭遇激烈的市場競爭。

公司在2024年年報中指出，公司業務面臨來自汽車垂直平臺、大型互聯網門戶及移動內容應用的多方面競爭。此外，隨著業務邊界的擴展，在二手車交易領域需應對瓜子、優信等平臺的挑戰，在汽車金融領域則與易鑫、搜車等專業機構存在競爭。

面對競爭壓力，汽車之家從多年前便開始探索新的增長路徑。

2019年，公司將業務版圖拓展至歐洲，在英國和德國設立子公司；2022年又進軍線下零售領域，打造“汽車之家空間站”。

只不過，新業務的探索尚未給汽車之家帶來顯著的收益。在2024年的年報中，汽車之家提到，“截至2024年12月31日，該等子公司（在英國和德國建立了兩間子公司）并未產生大量收入。截至本年報日期，我們已解散英國子公司及德國子公司。”

近期，汽車之家再度推出新舉措。11月3日，汽車之家宣布正式推出全新電商平臺“汽車之家商城”。在發布會現場，包括北汽極狐、一汽大眾、阿維塔、嵐圖汽車、奇瑞汽車、蔚來汽車、零跑汽車等在內的15家主流汽車品牌正式入駐汽車之家商城。

汽車之家總裁王秋鳳女士表示：“汽車之家將持續通過創新的商業模式，與全產業鏈伙伴共同推動行業革新，樹立新一代汽車電商服務的標桿，為消費者帶來更加高效便捷的一站式服務體驗。”

汽車之家商城的上線，代表著汽車之家從“內容平臺”正式升級為“內容生態+工具服務+交易平臺”一站式汽車生活服務提供商，實現“看車-買車-用車-換車”的生態閉環。

劉斥在三季報中提到，“9月，汽車之家商城的試運行成為重要里程碑。這不僅彰顯了我們O2O戰略的重大進展，更進一步完善了我們的新零售業務模式。展望未來，我們將持續探索汽車之家與卡泰馳之間的協同效應，推動公司邁向新的發展階段。”