本報記者趙奕 上海報道

近日，專注于視覺智能技術的芯片廠商富瀚微（300613.SZ）正式向香港交易所提交上市申請，成為又一家沖刺“A+H”的芯片企業。

“今年以來眾多芯片企業選擇A+H上市，主要是因為港股市場融資效率高，能為企業提供更多的資金支持，有助于企業擴產、研發和加強全球化布局。此外，香港市場對科技企業的認可度較高，能提升企業的國際影響力。”科技部國家科技專家庫專家周迪向《華夏時報》記者表示。

盡管在多個細分領域內，富瀚微都有著“全球第一”的光環，但其財務數據卻在近三年呈現下降趨勢。針對公司本次赴港股IPO的目的及業績情況等相關問題，《華夏時報》記者致函富瀚微，但截至發稿并未收到任何回復。

業績持續低迷

根據招股書，本次赴港二次上市，富瀚微計劃將募集資金用于在未來三年擴大研發團隊及能力、擴大產品組合及豐富應用場景、拓展國內外市場及技術支持、戰略投資及收購以及用作營運資金及一般企業用途。

富瀚微計劃從東南亞地區開始，利用募集資金助力海外研發與營銷中心建設，提升區域技術服務水平，從而推動全球業務增長。并將聚焦與現有產品組合互補的核心視頻、音頻及傳輸技術領域，利用募集資金支持對現有投資組合公司的進一步投資，或用于收購與新興應用相關的具有協同技術、知識產權、產品或解決方案的資產或企業。

公開信息顯示，富瀚微成立于2004年4月，2017年2月登陸深交所創業板。其專注于智能視覺技術的無晶圓廠芯片設計，主要從事視頻、IoT及出行領域的視覺處理IC設計，并提供相應的完整產品解決方案。公司三大IC產品線包括智能視頻、智能物聯網及智能出行系列芯片。其中智能視頻業務為主要收入來源。

根據弗若斯特沙利文的行業報告，2024年公司在全球智能視覺處理芯片市場中，富瀚微以21.3%的市場份額位列全球營收第一；在全球端側智能視覺處理芯片市場中，按出貨量計位列全球第一；在全球車載ISP芯片市場中，按出貨量計同樣位列全球第一。

不過，“全球第一”的光環卻難掩富瀚微業績的疲軟。10月30日，富瀚微公布2025年三季報顯示，公司營業收入為11.4億元，同比下降12.42%；歸屬凈利潤為8203萬元，同比下降55.82%；扣非凈利潤為6464萬元，同比下降61.84%。其中第三季度，公司營業收入為4.52億元，同比下降9.8%；歸屬凈利潤為5901萬元，同比下降26.7%；扣非凈利潤為4936萬元，同比下降31.6%。

將時間拉長來看，富瀚微近三年的業績整體呈現下滑趨勢。數據顯示，2022年至2024年和2025年1—6月，富瀚微的營業收入分別為21.11億元、18.22億元、17.90億元和6.88億元。同期歸屬凈利潤分別為3.98億元、2.52億元、2.58億元和2302.34萬元。

對于2025年上半年業績變動的原因，富瀚微方面解釋稱，二季度較一季度行業市場需求恢復，主要客戶庫存調整到位，但上半年總體需求水平較去年同期仍有差距。

核心產品價格下滑

總體收入下滑的同時，富瀚微的毛利率也在同步下降。招股書顯示，2022年至2024年和2025年1—6月，其毛利率分別為37.6%、37.6%、37.2%和35.0%。富瀚微在招股書中表示，公司2022年至2024年的整體毛利率保持相對穩定在37%左右，但在2025年上半年下降至35%，主要原因是價格競爭激烈，其中公司的智能物聯網及智能視頻產品線尤為突出。

招股書數據顯示，富瀚微主要產品的平均售價均呈現下降趨勢。2022年至2025年上半年，其智能視頻產品的平均售價從15.4元下降至11.1元；智能物聯網產品的平均售價從15.5元下降至8.6元；智能出行產品從6.9元下降至5.8元。

“當前國產視覺芯片行業競爭激烈，技術同質化嚴重，低端領域扎堆競爭，高端3D相機、智能相機及視覺軟件國產化率不足40%，核心部件仍依賴外資。”周迪表示，企業應注重技術創新，提升產品質量和性能，以價值競爭取代價格競爭，同時探索硬件訂閱制等新模式，提升長期收益。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤也向《華夏時報》記者表示，消費類視覺芯片價格戰的核心誘因在于技術擴散降低了行業準入壁壘，導致產品高度同質化。而另一邊，下游消費電子廠商為維持利潤空間持續壓價。當前國產視覺芯片行業正處于白熱化競爭階段，頭部企業憑借規模優勢搶占中高端市場，中小廠商則聚焦細分領域展開差異化角逐。

此外，值得注意的是，富瀚微的客戶及供應商集中度均較高。根據招股書，其客戶主要為企業級客戶，包括專業視頻領域設備、模組、整機廠商、智慧物聯設備廠商、汽車廠商及Tier1（一級供應商）等。招股書數據顯示，2022年至2024年及2025年1—6月，富瀚微來自前五大客戶的銷售額分別占同期總銷售額的91.7%、91.1%、88.4%、84.4%。同期，其向五大供應商的采購額分別占各期間總采購額的86.2%、79.6%、80.6%、88.4%。

在2025年半年報中，富瀚微表示，公司客戶集中度較高，盡管公司與主要客戶建立了長期穩定的戰略合作關系，業務發展穩定，但如果未來公司主要客戶的經營、采購戰略等發生較大變化，或由于公司自身產品質量原因流失主要客戶，或目前主要客戶經營情況發生重大不利變化，將會對公司業務造成不利影響。公司在與現有客戶保持和加深合作的同時，將充分發揮技術和產品優勢積極開拓新客戶和產品應用場景。

多重壓力下，富瀚微積極布局AI芯片，這也是當前芯片行業內最為火熱的賽道。

行業報告顯示，就收入而言，全球智能設備AI SoC市場已從2020年的107億美元增長至2024年的318億美元，2020年至2024年的復合年增長率為31.3%。預計到2029年，該市場將從2025年的438億美元進一步擴大至1090億美元， 2025年至2029年的復合年增長率為25.6%。從發展角度來看，隨著人工智能在智能設備中的應用不斷深化，智能設備AI SoC市場預計在未來將保持廣闊且持續的增長潛力。

為抓住這一機遇，富瀚微在2025年，推出了專為AI眼鏡和可穿戴視頻設備設計的高性能芯片MC6350。該芯片采用12nm工藝制造，封裝尺寸僅8x8mm，功耗極低。

但這一布局能否“破局”仍需時間的檢驗。郭濤表示，視覺芯片行業正經歷深刻變革，AI賦能使傳統圖像處理向智能視覺演進，邊緣計算需求激增催生低功耗高性能芯片創新。同時，多傳感器融合成為趨勢，光學感知與毫米波雷達等技術的集成度不斷提升。汽車電子、工業自動化等新興領域也推動專用視覺芯片向定制化發展。

郭濤認為，布局AI芯片時，特別需警惕通用型AI芯片同質化風險，應聚焦特定場景開發具備專用加速器的解決方案，同時加強與云服務商的合作實現端云協同。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳