AI資本局 石韜 10月25日

AI資本局消息，高端智能硬件公司安克創新科技股份有限公司 (300866.SZ)發布截至2025年第三季度的財報。公告顯示，安克創新前三季度實現營業收入210.19億元，同比增長27.79%；歸母凈利潤19.33億元，同比增幅達31.34%，增速跑贏營收。

單季度維度，第三季度安克營收81.52億元，同比增長+19.88%、凈利潤7.66億元，同比增長27.76%，延續增長態勢。

盈利指標呈現結構性優化：前三季度毛利率44.68%同比微升0.41個百分點，凈利率9.37%基本持平；單三季度毛利率44.60%同比提升1.61個百分點，凈利率9.85%較二季度環比增長0.51個百分點，顯示產品溢價能力持續增強。

同時，境外業務已經成營收絕對主力。財報顯示，1-9月份，境外市場為安克貢獻營收203.22億元，占比超96%，同比增長28.01%；境內市場營收6.97億元（+21.59%），本土滲透加速。

渠道方面，結構更趨均衡，線上營收143.96億元（+25.22%），依托主流電商鞏固基本盤；線下營收66.23億元（+33.76%），通過門店擴張切入下沉市場。

截至10月29日，公司總市值達660.33億元，市盈率（TTM）28.29倍，處于消費電子行業中等偏上水平。

最近一年，安克創新頻繁遭遇經營挑戰，大規模產品召回頻發，僅充電寶品類累計召回就超235萬個，日本市場10月再因電芯缺陷召回52萬臺產品，直接經濟損失預估4.32億-5.57億元。盡管公司通過防爆包裝回收、無害化處理指引推進召回，但仍不可避免的影響品牌信譽，北美市場營收增速從41%降至23%，占比跌至44%的六年新低。

在召回陰霾之下，安克創新上半年經營現金流凈額由盈轉虧，暴跌234.58%至-11.32億元，主要因提前備貨應對關稅波動，導致存貨激增至52.95億元（+63.7%）。截至三季度末，資產負債率攀升至50.04%，疊加銷售費用增長30.14%、財務費用激增+181.55%，資金周轉壓力凸顯。

為應對經營挑戰，安克創新在產品和全球化渠道方面持續發力。據了解，作為安克絕對核心支柱，營收占比達52.97%的充電儲能類產品在Q3三季度密集推出技術標桿產品：Anker Prime 160W充電器以“全球最小巧”特性搶占高端市場，SOLIX C1000 Gen2儲能電源獲吉尼斯快充認證，家庭能源系統Solarbank Multisystem將安裝成本降低80%。

智能創新類表現同樣亮眼，eufy Security NVR S4 Max安防系統在歐美市場躋身銷量前三，印證了安克AI技術落地成效。

9月IFA 2025展會期間，安克創新宣布以Anker、eufy、soundcore為核心的多品牌架構，同步發布AI驅動的陽臺儲能產品Solarbank 3 Pro，首日銷售額達去年5倍。此前eufyMake UV打印機以4676萬美元眾籌額刷新Kickstarter紀錄，驗證品牌溢價能力。

面對內外壓力，公司同步啟動多重應對措施：3月發布機器人戰略并啟動大規模招聘，將AI與機器人技術納入核心研發方向，研發費用前三季度同比增長38.77%，為技術轉型注入動力。7月公告籌劃香港股權融資，擬通過資本市場補充流動性，支撐全球化擴張。

AI資本局認為，安克Q3業績足夠令人滿意，但短期內，如何平衡召回善后、關稅成本與旺季銷售（如圣誕/黑五），將成為業績持續增長的關鍵變量。