本報記者趙奕 上海報道

10月16日，PayPal穩定幣發行方Paxos在以太坊上意外鑄造了300萬億枚與美元1:1錨定的PYUSD穩定幣。這場價值300萬億美元的“烏龍指”大戲，規模約是全球GDP總和的兩倍有余。事發后半小時內，發行方就將全部300萬億枚代幣發送到一個無法訪問的錢包地址用于銷毀。

“這一事件為行業敲響了警鐘，加密貨幣在追求創新的同時，必須將技術安全與風險管理置于首位。未來需通過智能合約硬頂設置、多重簽名和實時監控警報等技術手段加固系統，同時監管也應從側重儲備金審計，延伸至對發行方操作風險管理的嚴格審查。”上海社會科學院數字經濟學者王瀅波向《華夏時報》記者表示。

驚魂半小時

這筆錯誤交易的金額遠超整個加密市場的規模。目前，全球最大的穩定幣——Tether旗下的USDT，市值約為1806億美元，而整個加密貨幣市場的估值約為3.8萬億美元。PYUSD目前市值約26億美元，在穩定幣市場排名第六。鏈上數據顯示，PYUSD在事件發生后仍維持了美元錨定，價格僅短暫下跌約0.5%。

事件發生后，去中心化金融（DeFi）生態中的部分協議迅速作出反應。借貸協議Aave檢測到異常供應激增后，出于風險防范考慮，臨時凍結了PYUSD市場交易。

上海紐約大學兼職研究員畢良寰向《華夏時報》記者表示，若本次事件未能及時糾錯，風險可能通過兩條路徑傳導：一是，鏈內流動性收縮引發DeFi協議局部失靈；二是，機構投資者通過DeFi協議進行杠桿投機，將加密市場風險嵌入傳統資產負債表，從而在穩定幣與美債儲備的深度綁定下，潛在地向傳統金融體系傳遞沖擊。

這一事件也創下了加密貨幣歷史上最大規模的代幣銷毀紀錄。Paxos在事后的聲明中表示，本次失誤是內部轉賬過程中錯誤鑄造了過量PYUSD，屬于內部技術錯誤，不涉及安全漏洞，客戶資金安全。該公司稱已解決根本原因，并恢復了標準發行周期，當日重新鑄造了3億枚PYUSD，市場交易量和流動性在數小時內回歸常態。

針對本次事件，香港注冊數字資產分析師學會董事、香港Uweb商學院校長于佳寧表示，Paxos在極短時間內誤鑄300萬億美元規模的PYUSD，緊接著在約二十余分鐘內完成銷毀，說明其監控與處置流程能在異常暴露后迅速收口，但同樣暴露了中心化穩定幣在鑄造權限、參數管理與變更控制上的單點脆弱性。區塊鏈的可見性讓整個過程被公開記錄，外部觀察者與媒體幾乎實時捕捉到異常，事件鏈條也被完整還原，這一面展示了鏈上金融的透明優勢；另一面則提醒市場，合規發行方即便受監管與審計約束，若缺乏事前控制，仍可能因人為或流程缺陷觸發體量離譜的誤操作。

于佳寧表示，從后果來看，如果這次異常鑄造未能在短時間內被識別并銷毀，市場會立即質疑PYUSD的錨定機制與資產儲備，導致其脫錨甚至出現恐慌性拋售；且一旦誤鑄代幣被錯誤地流入市場或被存入DeFi協議，將破壞抵押結構，造成大規模清算與壞賬風險，甚至可能引發穩定幣市場的連鎖反應。

“不過區塊鏈的透明性在此次事件中也發揮了糾錯機制的正面作用。不同于傳統金融體系的封閉賬戶結構，任何異常鑄造行為在鏈上都能被實時發現、公開追蹤和驗證。”于佳寧說。

穩定幣的“中心化死穴”

“本次事件暴露了穩定幣發行機制的隨意性和風險點，引發市場對錨定貨幣儲備的質疑?！北本┯嬎銠C學會區塊鏈專委會主任、中關村區塊鏈產業聯盟政策組主席王娟向《華夏時報》記者表示，波動和時間是創造價值的空間，加密市場一直是風險偏好者的游戲圈。

事實上，加密貨幣領域的操作失誤事件并不少見，2019年Tether也曾因操作失誤，誤發約50億美元的USDT，隨后銷毀超額部分。2021年5月BlockFi曾錯向用戶發放當時價值約1.8億美元的比特幣。

王娟認為，加密貨幣的創新大幅提升了原有金融產品對技術安全的需求，涵蓋了原有金融產品的信用風險、道德風險甚至市場風險等問題。這些原本是信息安全技術層面的問題，對加密市場則是產品安全。

“穩定幣雖然運行在去中心化的技術架構之上，但其本質仍是一種中心化發行機制。鑄幣權限、參數設定、審批流程，一旦在這些關鍵節點上出現操作失誤，結果往往會被瞬間放大為系統級幻象?！碑吜煎颈硎?，這類事件之所以引發關注，不在于代碼本身出了差錯，而在于市場信任的錨點并不在鏈上，而在發行機構本身。對這類穩定幣的信任，依賴的是儲備證明與“可兌換承諾”，是一種對外部權威與法律秩序的信賴，而非對算法機制的信賴。

在畢良寰看來，更深層的風險在于，這類中心化穩定幣本質上運行在一種“有限訪問秩序”中，穩定依賴少數機構之間的約束與合作，而非開放透明的治理規則。一旦這種制度約束出現松動，脆弱性就會被迅速放大。這也是穩定幣行業在擴張過程中必須直面的結構性矛盾——技術可以實現零摩擦的貨幣流動，但制度的韌性卻依然取決于人、組織與治理。

值得注意的是，在Paxos上演“烏龍指”之余，整個加密貨幣市場也一片慘淡。10月17日，加密貨幣市場再度集體走跌，其中比特幣（BTC）跌破10.6萬美元，截至發稿，比特幣最新價格為105797美元，日內跌幅4.51%。以太坊（ETH）和SOL分別下跌5.68%和7.54%。

據Coinglass數據顯示，過去24小時，全球共有超27萬人被爆倉，爆倉總金額為10.09億美元，其中多單爆倉7.9億美元，空單爆倉2.2億美元。

“短期的劇烈回撤放大了風險偏好波動，”于佳寧認為，從中長期看，加密市場的未來將呈現兩極演化，一端是更靠近傳統金融體系的合規層，由穩定幣、RWA、DAT上市公司儲備等，將繼續吸引機構資金；另一端則是以創新協議、AI+區塊鏈等為代表的新興賽道，成為技術突破的試驗場。市場經過這輪波動后，會更加重視風險管理、信息透明和技術安全，也會更加關注產品的實際應用價值。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳