10月14日訊（記者 陳曉娟）近期市場交投火熱，兩融余額攀升至2.44萬億元，券商亦積極調整信用業務策略。日前，華林證券（002945.SZ）公告稱，自10月13日起將滬深交易所標的證券融資保證金比例調至100%，旨在適配業務發展與合理把控業務風險，存量融資合約仍按原比例執行。

記者注意到，華林證券并非首家采取此類舉措的券商。此前國金證券（600109.SH）已先行調整，將除北交所以外標的證券的融資保證金比例調至100%。不過，目前多數券商仍維持80%的融資保證金比例。

有券業人士指出，近期市場行情持續向好，帶動融資融券市場規模創歷史新高，多數券商的兩融業務規模均呈增長態勢，融資業務的客戶需求也顯著提升，券商進行動態調整是為持續把握行情機遇，但應將風險防控置于首位。

華林證券兩融業務擴容、限流同步

公告顯示，為適應業務發展，合理把控業務風險，華林證券對滬深交易所標的證券融資保證金比例指標進行優化調整。將滬深交易所標的證券融資保證金比例調整至100%；針對本次調整生效前的存量融資合約，在計算投資者的保證金可用余額時，融資保證金比例仍按合約開立時的數值計算。調整自2025年10月13日起生效。

（華林證券官網）

與之相對的是，華林證券此前曾兩度上調信用業務規模上限，引發市場關注。回溯來看，3月29日，華林證券將融資類業務總規模上限調整至62億元；9月9日，華林證券再度宣布提額，將上限提升至80億元。

對此，華林證券相關負責人在記者采訪時表示，公司調整動作是正常的逆周期風險管理，有助于實現公司兩融業務長期健康發展，也是公司對當前市場機遇的積極響應與主動把握。

有市場觀點認為，華林證券上調融資保證金比例舉措背后，意在平衡自身資金壓力與客戶旺盛融資需求。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在接受記者采訪時分析時指出，兩融業務的風險會隨規模擴大而上升，券商在規模擴張過程中一般會考慮自身總體資源配置能力，確保額度提升未超出能力承受范圍。華林證券此舉核心目的或為對沖業務擴張所帶來的潛在風險，以提升風險防控能力。

盤古智庫高級研究員余豐慧向記者表示，先上調信用業務規模，后提升保證金比例的做法反映了其對市場環境和內部風險管理策略的靈活調整。擴大信用業務規模上限旨在滿足市場上升期投資者的融資需求，促進業務增長，而上調保證金比例則是為應對潛在的資金壓力和風險敞口增加，以此來降低杠桿率，減少因市場波動帶來的財務風險，確保資本充足率符合監管要求。此舉是券商在追求業務擴展的同時，注重資金安全和風險管理的表現。

實際上，此前已有券商采取上調融資保證金比例的措施。8月25日，國金證券宣布自2025年8月27日起，對除北交所以外的標的證券的融資保證金比例進行調整，從80%上調為100%。

不過，記者梳理，從行業整體來看，目前多數券商的融資保證金比例仍維持在80%的水平。

趙錫軍認為，目前僅少數券商上調融資保證金比例，其他券商并未有相應動作，隨著市場發展、券商兩融業務自身變化，各家券商對業務風險的判斷可能會隨之改變。

有券商業務側相關負責人告訴記者，其所在公司對兩融業務后市展望秉持戰略樂觀與風險管理并重的原則。在宏觀政策與市場流動性的支撐下，會把握行情機遇，通過業務創新與客戶服務優化提升市場份額；此外，將風險防控置于首位，通過動態調整保證金比例、強化全流程風險監測等措施，確保業務穩健運行。

兩融業務升溫，浙商證券、興業證券等券商紛紛出手擴規模

從市場數據來看，兩融業務作為觀測A股市場活躍度的溫度計，近期正持續升溫。

中證數據有限責任公司最新數據顯示，截至10月10日，兩融市場中的個人投資者數量為770.43萬名、機構投資者為50150家，參與交易的投資者數量為547970名，平均維持擔保比例為283.04%。Wind數據顯示，二季度末A股兩融余額1.85萬億元，三季度末升至2.39萬億元，單季度增長29.19%，截至10月13日，兩融余額達2.44萬億元。

中信建投研報指出，融資資金作為近期A股市場行情的中堅力量之一，6月底以來凈流入規模和成交額占比均出現顯著抬升，尤其是10月9日兩融資金單日凈流入超過500億元，為僅次于去年10月8日的歷史第二高水平。

面對市場的熱情，部分券商于年內上調規模上限。9月25日，浙商證券公告稱，為促進信用業務發展及做好融資類業務規模管控，董事會同意調增融資類業務規模，由400億元提高至500億元；4月30日，興業證券董事會審議通過了《關于調整公司信用業務總規模上限的議案》，雖未披露具體數字，但信用業務擴張動向明確。

趙錫軍指出，在兩融業務升溫背景下，券商在業務發展中已不再為追求規模擴張而忽視風險把控，而是開始兼顧對風險變化的考量。其認為，金融機構要健康發展，需在業務拓展過程中同步提升風險管控能力，提高保證金比例僅是風險防控的手段之一，還應注重構建多重風險防控機制，例如加強對市場的動態監測，提前做好風險預判并制定應對預案。

此外，余豐慧認為，券商還需維持充足資本緩沖，應對市場不利情況；強化內部控制，避免因過度追求業績忽視風險管理；緊跟政策導向，及時適配最新監管要求，確保業務合規。（ 陳曉娟 ）