近日，證監會的一紙調查結果，讓原本就身處退市風險警示狀態的*ST東通（東方通）再度成為市場焦點。

連續多年的財務造假與欺詐發行行為，不僅觸及監管紅線，更直接將其推至退市邊緣。

因為重大違法，證監會已經拉響高危警報，六萬名股民的投資或將面臨巨大損失，一場大難即將臨頭。

東方通曾被譽為國產中間件領域的龍頭企業，其創始人張齊春作為技術背景出身的行業先驅，一度帶領公司占據國內三成市場份額，與IBM、Oracle等國際巨頭分庭抗禮。

2014年，東方通成功登陸創業板，成為A股市場中“中間件第一股”，一時風頭無兩。

然而，隨著企業控制權的更迭，公司命運急轉直下。2016年，隨著對一家網絡安全公司的收購，原企業實控人黃永軍進入東方通，并逐步接替張齊春成為新任董事長及實際控制人。

也正是從這一時期開始，公司戰略和治理結構出現重大變化，最終導致造假行為的滋生。

根據證監會披露，東方通在2019至2022年間連續多年虛增營業收入，盡管總金額僅四億余元，遠不及歷史上某些財務造假大案，但其持續時間之長、性質之惡劣，仍直接觸發了創業板強制退市條款。

更嚴重的是，公司2023年進行的非公開發行融資，所依據的正是此前被粉飾的財務數據，融資規模高達22億元，涉嫌構成欺詐發行。

盡管公司及相關責任人面臨2.7億元的罰單，但相比于其融資金額，違規成本仍然較低，這也再度引發市場對資本市場違法成本過低的討論。

不少投資者質疑，行政處罰是否足以震懾后來者？是否還應有進一步的刑事追責？

而從企業發展的深層原因來看，東方通的危機并非一朝一夕形成。在黃永軍接手后，公司頻繁推進并購與業務轉型，其中于2018年底收購的泰策科技成為財務造假的主要操作平臺。

值得玩味的是，該公司在完成歷史使命后不久便被折價出售，試圖掩蓋痕跡，卻終究未能逃過監管的審查。

這一切的背后，也反映出部分上市公司在實控人變更、戰略迷失及業績壓力下鋌而走險的現實。

東方通從一家技術驅動、市場領先的優秀企業，淪落至今日的退市邊緣，不僅令人唏噓，更提醒市場：公司治理與內部控制一旦松懈，再輝煌的過去也難以阻擋崩塌的到來。

而對六萬股民來說，這一切更像是一場無妄之災。

在調查結果公布之前，公司股價甚至還出現了一波短期上漲，許多投資者誤以為迎來轉機，紛紛加倉等待回本。

然而真相大白后，市場信心徹底崩潰，股價急劇下跌，投資者損失慘重。

盡管后續仍可能面臨民事索賠甚至刑事程序的啟動，但對普通股民而言，挽回損失的道路依然漫長且充滿不確定性。

證監會雖然強化了對財務造假“零容忍”的立場，但在投資者保護與救濟機制方面，我們仍有很長的一段路要走。

作為上市公司，任何挑戰底線的行為，最終都難逃監管和法律的嚴懲。而投資者終究是企業違規的犧牲品。

東方通的教訓，值得每一個股民深思。