9月13日訊（代紫庭）量販襲來。

近日，在北京某品牌的量販零食店店面里，藍(lán)鯨記者發(fā)現(xiàn)本周囤貨節(jié)、9.9元大禮包、買一贈(zèng)一等紅黃價(jià)簽在貨架上尤為醒目，而側(cè)邊電子屏上則會(huì)滾動(dòng)今日爆款TOP10的商品介紹，極具性價(jià)比的價(jià)格也讓這些爆款暫無余貨。

多家傳統(tǒng)零食巨頭披露的2025年半年報(bào)顯示，業(yè)績普遍承壓。而另一邊量販雙雄萬辰集團(tuán)（300972.SZ）和鳴鳴很忙卻在高歌猛進(jìn)，前者上半年凈利潤同比增長超500倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。

隨著線下零食店不斷跑馬圈地、野蠻式擴(kuò)張，即時(shí)零售的外賣穿街過巷，休閑零食的時(shí)代巨輪似乎正在重新選擇航線。

量販崛起，雙雄領(lǐng)跑

勤策消費(fèi)研究數(shù)據(jù)顯示，2024年中國零食渠道結(jié)構(gòu)中，量販店占比最大，超過40%；超市占比約為24%，電商渠道占比在20%左右，且逐年下降。

所謂量販零食店，是專門售賣集合品牌的店鋪，也被稱為零食折扣店，相比于良品鋪?zhàn)印硪练莸葌鹘y(tǒng)零食品牌而言，其SKU豐富且普遍采用大包裝、多件多折等低價(jià)促銷價(jià)值。

值班店長告訴藍(lán)鯨記者，目前正是九月開學(xué)季，顧客多是學(xué)生返校囤貨和社團(tuán)活動(dòng)備貨，這段時(shí)間店里的上新頻率從每周一次提到兩次，補(bǔ)貨改為日間+打烊前兩輪，但有時(shí)候還是不夠。

放到行業(yè)與資本層面，頭部企業(yè)的門店提速與業(yè)績走強(qiáng)甚至比售罄的貨架更為顯眼。

在A股零食板塊中，量販龍頭萬辰集團(tuán)（300972.SZ）近年保持高速增長，遙遙領(lǐng)先板塊均值，同時(shí)與鳴鳴很忙雙雙跨過萬店門檻，兩強(qiáng)行業(yè)格局漸明。

2024年，量販賽道高速擴(kuò)張。萬辰集團(tuán)營收323.3億元，同比增長247%，歸母凈利潤2.93億元，同比增長453%；量販業(yè)務(wù)收入317.9億元，同比增長262.94%，門店增至14196家，全年凈增9470家。

2025年上半年增長更為迅猛。營收225.83億元，同比增長106.89%，歸母凈利潤4.72億元，同比增長50358.80%，其中量販業(yè)務(wù)收入223.45億元，同比增長109.33%。

公司稱，業(yè)績驅(qū)動(dòng)的主要因素是公司持續(xù)專注于量販零食連鎖業(yè)務(wù)的高速高質(zhì)量發(fā)展，門店數(shù)量快速增加、經(jīng)營效率穩(wěn)步提升。

萬辰集團(tuán)2011年成立，最開始主營食用菌，因供給沃爾瑪蘑菇名聲大噪。2022年以陸小饞切入量販，通過合資并購加速擴(kuò)張，現(xiàn)擁好想來、老婆大人、來優(yōu)品等品牌。

另一邊，鳴鳴很忙旗下?lián)碛辛闶澈苊?、趙一鳴零食兩個(gè)連鎖店品牌，二者于2023年11月合并。合并后門店數(shù)量迅速擴(kuò)張，2024年新增近8000家，據(jù)紅網(wǎng)報(bào)道，截至2025年9月3日，鳴鳴很忙全國門店數(shù)已超過20000家。

同時(shí)，鳴鳴很忙已于今年4月向港交所遞交上市申請，啟動(dòng)港股IPO。招股書顯示，20222024年鳴鳴很忙收入分別為42.86億元、102.95億元、393.43億元，三年復(fù)合增速約203%；同期經(jīng)調(diào)整凈利潤為0.82億元、2.35億元、9.13億元，復(fù)合增速約234.6%。

量販雙雄的帶頭破風(fēng)，也引來了許多追風(fēng)者。藍(lán)鯨記者粗略統(tǒng)計(jì)，2024年和2025年上半年?duì)I收增速較快的零食公司，多數(shù)與零食量販平臺(tái)合作。

鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）從2021年就開始搭上零食量販的順風(fēng)車，據(jù)東興證券測算，2023年鹽津鋪?zhàn)恿控溓朗杖胝急燃s為21%，是業(yè)績增長的重要來源；衛(wèi)龍美味（9985.HK）也曾披露其業(yè)務(wù)范圍已覆蓋主要量販系統(tǒng)及會(huì)員商超。

當(dāng)流量紅利回到街角門店，意味著離消費(fèi)者最近的企業(yè)，似乎也就離增長最近。

量販零食的硬折扣

那么量販零食模式憑什么？

國金證券研報(bào)指出，相比傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)，零食量販特點(diǎn)之一是毛利率偏低，平均保持在10%左右，合理讓渡消費(fèi)者，在終端售價(jià)上沒有中間商賺差價(jià)，優(yōu)于大型連鎖商超、零食專營門店等常規(guī)零食零售渠道。

鳴鳴很忙招股書顯示，同類產(chǎn)品的平均價(jià)格比線下超市渠道便宜約25%。

毛利率也更低。2022年至2024年期間，企業(yè)毛利率穩(wěn)定在7.5%7.6%區(qū)間，凈利率由1.7%升至2.1%，經(jīng)調(diào)整凈利率維持在約2.3%；萬辰集團(tuán)2025年上半年財(cái)報(bào)披露的綜合毛利率約為11.41%。

相比于量販零食企業(yè)，電商零食企業(yè)則在毛利率上表現(xiàn)更好。企業(yè)財(cái)報(bào)顯示，2024年洽洽食品（002557.SZ）、良品鋪?zhàn)樱?03719.SZ）、三只松鼠(300783.SZ)三家傳統(tǒng)零食企業(yè)毛利率分別為28.8%、26.1%、24.2%。

既然如此不賺錢，量販模式為何還能異軍突起？其背后的商業(yè)邏輯，恰恰就藏在這更低的毛利率里。

中國城市發(fā)展研究院專家袁帥向藍(lán)鯨記者表示，量販零食企業(yè)以折扣、低價(jià)為核心，通過銷售白牌產(chǎn)品和聚焦下沉市場，滿足了消費(fèi)者對性價(jià)比的追求。這種模式減少了品牌溢價(jià)和中間環(huán)節(jié)成本，能夠以更低的價(jià)格提供產(chǎn)品，吸引大量價(jià)格敏感型消費(fèi)者。

其中，白牌零食，即鮮為人知的品牌，是量販零食渠道利潤的核心。零食有鳴創(chuàng)始人李澍雨就曾表示，在零食有鳴的15個(gè)品類中，白牌商品數(shù)量占比77%，銷售額貢獻(xiàn)73%。

上述店長表示，實(shí)際上白牌之間的競爭十分激烈，是否補(bǔ)貨完全由消費(fèi)者用腳投票決定，量販店會(huì)根據(jù)銷量定期排出店面爆款產(chǎn)品，且會(huì)實(shí)時(shí)調(diào)整白牌的上架和補(bǔ)貨，一些數(shù)據(jù)不好的品類或者品牌我們會(huì)隨時(shí)更換。

藍(lán)鯨記者以加盟新店為由致電鳴鳴很忙，工作人員介紹，目前鳴鳴很忙在庫SKU超3000款，新店首開期間公司會(huì)自動(dòng)配貨，之后加盟方可根據(jù)店面銷售情況自行在企業(yè)訂購程序上選購產(chǎn)品。

低成本往往需要高周轉(zhuǎn)來支撐，零食量販另一個(gè)特點(diǎn)便是高周轉(zhuǎn)效率。

鳴鳴很忙招股書與公司公開資料披露，公司在全國建有36個(gè)倉庫，多數(shù)門店設(shè)在倉庫300公里范圍之內(nèi)，可實(shí)現(xiàn)24小時(shí)到店補(bǔ)貨。2024年公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為11.6天，周轉(zhuǎn)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)內(nèi)其他零食企業(yè)。

一位堅(jiān)果籽仁OEM頭部企業(yè)的研發(fā)負(fù)責(zé)人透露，量販零食的備貨周期基本上是一周一次，且比較穩(wěn)定。但許多電商零食企業(yè)卻不一定，它們往往短期需求更強(qiáng)勁，一旦有品類火了就需要馬上出貨，周期很不穩(wěn)定。

有業(yè)內(nèi)人士指出，與主要依靠銷售臨期或庫存產(chǎn)品進(jìn)行打折的軟折扣模式不同，零食量販核心在于通過優(yōu)化運(yùn)營效率、壓縮供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)來降低整體成本，從而使常規(guī)商品能以更低價(jià)格的硬折扣銷售。

即時(shí)零售，戰(zhàn)局新變量

就在傳統(tǒng)零食巨頭與量販零食品牌激戰(zhàn)正酣之際，各大平臺(tái)掀起外賣大戰(zhàn)，即時(shí)零售平臺(tái)悄然加入戰(zhàn)場，并以其強(qiáng)大的配送能力和流量優(yōu)勢影響戰(zhàn)局。

據(jù)藍(lán)鯨記者了解，2025年前3季度，休閑食品品牌門店在美團(tuán)閃購訂單量同比翻倍增長，多個(gè)品牌借力即時(shí)零售快速提升銷量。以量販零食行業(yè)頭部商家萬辰集團(tuán)為例，其與美團(tuán)閃購達(dá)成合作4個(gè)月以來，月度交易訂單已達(dá)到200萬單，并通過即時(shí)零售獲得顯著業(yè)績增長。

零食的消費(fèi)以滿足用戶的情緒價(jià)值為主，30分鐘送到的便捷性和確定性能在用戶有需求的時(shí)候更快地滿足客戶。美團(tuán)閃購休食行業(yè)負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨記者介紹，通過整合流量，美團(tuán)閃購可以為門店提供更多1公里之外的訂單，延展了門店的經(jīng)營半徑；即時(shí)零售與門店線下客流節(jié)奏存在一定的錯(cuò)峰，更好地利用了門店的閑時(shí)效能；即時(shí)零售可以幫助量販零售行業(yè)拓展線下主流家庭用戶之外的客群。

30分鐘萬物到家所帶來的渠道便利與流量紅利為高周轉(zhuǎn)模式的量販零食門店打開了低成本拓客的新通道，量販零食的硬折扣又添一碼，即時(shí)零售逐漸成為休閑食品品牌和實(shí)體門店的第二增長曲線。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，多家實(shí)體零售商參與了美團(tuán)的即時(shí)零售大促，并在618首日單量暴增。大潤發(fā)、沃爾瑪成交額增長兩倍；屈臣氏、孩子王成交額翻倍；而以量販零食為代表的企業(yè)增長最為顯著，零食有鳴成交額增長5倍。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，其對當(dāng)前量販零食持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，不僅傳統(tǒng)零食品牌面臨成本高企與模式限制的雙重壓力，陷入增收不增利的困境，量販零食賽道本身也普遍利潤偏低，目前行業(yè)整體仍處于粗放競爭階段。

他指出，若一味強(qiáng)調(diào)性價(jià)比而忽視質(zhì)價(jià)比，量販零食企業(yè)的持續(xù)盈利能力與核心競爭力將難以維系。行業(yè)若想實(shí)現(xiàn)長期健康發(fā)展，必須兼顧兩者，并在供應(yīng)鏈整合、品控穩(wěn)定性、食品安全管理、服務(wù)體驗(yàn)及客戶忠誠度等方面實(shí)現(xiàn)全面提升。

艾媒咨詢調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2027年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到12378億元，我國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模將由快速增量市場轉(zhuǎn)向微增市場。

量販零食和即時(shí)零售以效率重構(gòu)消費(fèi)場景，重塑了行業(yè)格局。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于傳統(tǒng)巨頭而言，如何平衡品牌溢價(jià)與成本效率、線上流量與線下觸達(dá)，成為突圍的關(guān)鍵。未來的市場競爭，將是供應(yīng)鏈精益程度、渠道融合速度與產(chǎn)品創(chuàng)新能力的綜合較量。

萬億零食市場的航向誰來掌舵，仍乾坤未定。