新智元報道

編輯：艾倫

OpenAI與微軟發布了非約束性的合作備忘錄，重組仍懸而未決。關鍵在控制權與確定性：多云是否松口、微軟能否獲取訓練細節、以及最關鍵的AGI條款的去留。這三件事，決定了微軟最終30%–35%的持股價值。研發成本陡增的現實下，留給OpenAI的時間不多了。

OpenAI與微軟就重組問題于昨日同時在各自官網發布了同一份聲明。

微軟公告：https://blogs.microsoft.com/blog/2025/09/11/a-joint-statement-from-microsoft-and-openai/

OpenAI公告：https://openai.com/index/joint-statement-from-openai-and-microsoft/

二者公告除了開頭的主語順序對調了一下，措辭完全一致。

合作備忘錄的具體內容并沒有公開。

要注意，這個合作備忘錄是不具約束力的。也就是說，雙方暫仍未能拍板最終合作條約。

Reddit網友也銳評了：

這究竟是好消息還是壞消息，全看你怎么看。

OpenAI還是稍微解釋了一下

OpenAI也在公告結尾附上了另一篇公告。

公告地址：https://openai.com/index/statement-on-openai-nonprofit-and-pbc/

在公告中，OpenAI表示：

OpenAI的規劃演進將讓現有的OpenAI非營利機構既掌控一家公益公司（Public Benefit Corporation，簡稱 PBC），又能直接分享其成果。OpenAI從成立之初就是一家非營利機構，如今依然如此，并將在未來繼續保持——非營利機構將繼續掌握引導我們未來的決策權。

正如我們此前宣布并在與微軟簽署的非約束性諒解備忘錄（MOU）中所述，OpenAI非營利機構在持續擁有控制權的同時，還將持有PBC的股權。今天，我們分享一個最新進展：這項新的股權價值將超過1000億美元——使其躋身全球資源最充足的慈善組織之列。這次資本重組還將幫助我們籌集完成使命所需的資金，并確保隨著OpenAI PBC的成長，非營利機構的資源也能同步增長，從而帶來歷史性規模的社會影響。

這一架構再次重申了我們的核心使命：確保AGI造福全人類。我們的PBC章程和治理結構將明確規定，所有安全相關決策都必須以這一使命為準則。我們將繼續與加州和特拉華州的司法部長合作，這是強化我們治理方式的重要一環。同時，我們將始終保持緊迫感去學習和改進，確保我們的工具對所有人都安全有益，并推動將安全視為整個行業的優先事項。

從這篇官方公告中，我們能或多或少看出，OpenAI在最終機構設置上的話語權的掌控意愿是比較強烈的。

OpenAI目前采用「有限盈利公司」（capped-profit）結構，母公司是非營利組織（OpenAI Inc.），旗下有一個營利實體（OpenAI Global LLC），投資人只能獲得有限的回報倍數，難以獲得長期股權，公司也無法IPO。

OpenAI需要為微軟等股東負責，希望通過重組，讓外部投資者能夠真正持有公司股權，并為未來IPO打通道路。

而這家子公司OpenAI PBC將成為千億美元級別的全球資源最重充足的慈善組織之一。

據華爾街日報報道，加州和特拉華州的總檢察長正在調查這家初創公司，以確保其擬議的計劃不違反慈善法。

https://www.wsj.com/tech/ai/openai-for-profit-conversion-opposition-07ea7e25?mod=article_inline

OpenAI聲稱，如此種種皆是為了確保AGI能夠造福全人類。

OpenAI就重組問題與微軟持續進行了膠著的談判，重寫合作合同，至今懸而未決。

OpenAI在接受了微軟的注資后，雙方的利益訴求點始終處在不同的軌道上。

開放多家云服務器托管OpenAI，OpenAI知識產權歸屬，以及最重要的AGI控制權，是這場曠日持久的談判的核心矛盾點。

我們在近期文章中也已對雙方訴求差異進行過詳細梳理：

微軟和OpenAI自己，都迫切地想弄清楚，OpenAI未來究竟要通往何處？

留給OpenAI的時間不多了

一方面，今年年底是一個關鍵節點，談判進展關系到軟銀對OpenAI的100億美元投資能否到賬。

另一方面，OpenAI的訓練成本隨著模型參數的增大而正以肉眼可見的速度飛速飆升。

相比于瘋狂從OpenAI挖人的meta，OpenAI的研發成本高到斷檔，預計到2030年將會占到公司總收入的近一半，而meta只有四分之一。

面對越來越大的研發支出壓力，OpenAI的盈利能力能否跟得上，也是飽受質疑。

許多受歡迎的消費級互聯網服務往往要經過十多年虧損，才逐漸找到盈利模式。

亞馬遜、優步、網飛和Snap都是通過漲價，或者依靠龐大的用戶群體賣廣告、推其他服務才實現盈利。

OpenAI不斷擴大的用戶群也讓它似乎處于類似的境地。

它三年前推出的ChatGPT業務，今年就接近10億用戶，并從數百萬訂閱客戶那里拿下約100億美元的收入。

但當投資者以5000億美元的隱含估值買入OpenAI股票時，他們承擔的風險和OpenAI的巨額成本一樣史無前例。

OpenAI曾被爆料說設想涉足通過在ChatGPT中接入購物廣告從而賺取傭金來變現，也遭遇了不少人的批評。

據The Information報道，OpenAI計劃在2029年前燒掉1150億美元現金。

按照OpenAI的預測，未來至少五年，它的計算和人才支出仍會在收入中占據相當高的比例。

雖然OpenAI預計到2030年會開始產生自由現金流，但高昂的支出讓人質疑，它在長期盈利能力上能否與其他上市科技公司相提并論。

僅在2030年，OpenAI就預計要花掉1000億美元來租賃服務器，用于訓練和運行模型。

而到2029年之前，它還將再支出2500億美元租賃云服務器，六年合計總支出達到3500億美元。

這對OpenAI的云服務商來說無疑是個巨大利好：甲骨文（據稱在2027至2032年間僅靠OpenAI就能獲得3000億美元收入）、微軟、CoreWeave和谷歌云。

甲骨文的股價也因這一重大利好消息，從9月9號每股240美元的低點迅速攀升至9月10號每股最高343美元的高點，將公司創始人兼董事長Larry Ellison推向世界首富，讓馬斯克屈居第二。

而奧特曼恐怕很難高興得起來，壓力山大，夜不能寐。財富雜志昨日也刊登了相關報道。

https://fortune.com/2025/09/11/sam-altman-cant-sleep-at-night-weight-chatgpt-ai-tucker-carlson-interview/

巨大的成本壓力讓OpenAI在未來幾年的發展幾乎沒有容錯空間，必須全力以赴，爭取在2030年前追上英偉達和meta等公司的現有收入規模，才能活下來。

參考資料：

https://blogs.microsoft.com/blog/2025/09/11/a-joint-statement-from-microsoft-and-openai/

https://openai.com/index/joint-statement-from-openai-and-microsoft/

https://openai.com/index/statement-on-openai-nonprofit-and-pbc/

https://openai.com/index/people-first-ai-fund/