8月28日，中興通訊用一份雙位數(shù)收入增長(zhǎng)的半年報(bào)，為略顯沉悶的全球電信設(shè)備市場(chǎng)投下一枚硬幣——正面是“連接”，反面是“算力”，而硬幣的側(cè)面，則刻著清晰可見(jiàn)的“AI”。

財(cái)報(bào)顯示，2025上半年，中興通訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收715.5億元，同比增長(zhǎng)14.5%，增速較前期有所提升。其中，二季度單季營(yíng)收、凈利環(huán)比一季度均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。相較收入的增長(zhǎng)，更值得關(guān)注的是收入結(jié)構(gòu)，公司以算力、終端為核心的第二曲線收入同比增長(zhǎng)近100%，占比超35%。

這意味著，當(dāng)全球電信設(shè)備廠商還在陷入傳統(tǒng)業(yè)務(wù)天花板隱現(xiàn)、技術(shù)周期更迭等多重困境時(shí)，中興通訊已經(jīng)開(kāi)始憑借“連接+算力”的戰(zhàn)略升級(jí)，逐步穿越行業(yè)的周期波動(dòng)，打開(kāi)自身未來(lái)的成長(zhǎng)天花板。

收入歷史性逼近諾基亞，“連接+算力”戰(zhàn)略業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)

如果把全球電信設(shè)備市場(chǎng)比作一條操場(chǎng)跑道，過(guò)去的很多年，場(chǎng)內(nèi)的四大主要玩家，都以相對(duì)固定的身位，完成一個(gè)又一個(gè)的循環(huán)。中興通訊作為諾基亞的追趕者，似乎始終落后一個(gè)彎道。

然而，近年來(lái)來(lái)，隨著AI產(chǎn)業(yè)浪潮的到來(lái)，這一格局也產(chǎn)生了一些變化。

中興通訊與諾基亞的差距正逐步縮小，尤其是今年上半年，雙方匯率折算后的收入差距，已收窄至5%，僅35億元人民幣，隱隱有“并線”的可能。考慮到當(dāng)前諾基亞仍處于下行周期，而中興通訊卻有收入加速的趨勢(shì)，未來(lái)實(shí)現(xiàn)超車或許也只是時(shí)間問(wèn)題。

支撐這一變化的，是公司前兩年提出的“連接+算力”發(fā)展戰(zhàn)略。

在行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遭遇瓶頸時(shí)，中興通訊沒(méi)有選擇在舊賽道里故步自封，而是通過(guò)在算力、終端等產(chǎn)品領(lǐng)域多點(diǎn)開(kāi)花，顯著增強(qiáng)自身抵御周期波動(dòng)的能力。

公司的具體做法是，一方面將運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)作為基本盤(pán)，在國(guó)內(nèi)5G投資下降的背景下，通過(guò)深耕無(wú)線、有線核心產(chǎn)品，保持市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升，并通過(guò)拓展智算項(xiàng)目，深入布局5G-A、萬(wàn)兆接入等未來(lái)技術(shù)方向，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)收入降幅的收窄，為整體增長(zhǎng)筑牢根基。

另一方面，圍繞AI帶來(lái)新機(jī)遇，將算力、終端等產(chǎn)品作為公司新的增長(zhǎng)引擎，積極做大政企和消費(fèi)者業(yè)務(wù)規(guī)模。

其中，政企業(yè)務(wù)，公司緊抓全球智算投資熱潮，深化與國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)及行業(yè)客戶合作，同時(shí)緊跟海外數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器等算力基建機(jī)遇，收入實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，其中服務(wù)器及存儲(chǔ)收入同比增長(zhǎng)超200%，AI服務(wù)器收入占比55%。

消費(fèi)者業(yè)務(wù)則通過(guò)全品類 AI 終端布局，家庭終端、智能手機(jī)、云電腦及移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)品協(xié)同發(fā)力，形成多維度增長(zhǎng)勢(shì)能。其中，手機(jī)國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超30%，云電腦二合一云PAD銷量突破100萬(wàn)臺(tái)、運(yùn)營(yíng)商市占率達(dá)70%。

多維AI布局，有望持續(xù)打開(kāi)成長(zhǎng)天花板

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，至2030年，AI將貢獻(xiàn)國(guó)內(nèi)GDP的20%以上，預(yù)計(jì)為全球經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)約15.7萬(wàn)億美元。這一變革將為互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)、金融、醫(yī)療等各個(gè)行業(yè)帶來(lái)前所未有的商業(yè)機(jī)遇，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)范式從“比特驅(qū)動(dòng)”的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代向“token賦能”的智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代加速躍遷。

要想富，先修路，商業(yè)機(jī)遇的變現(xiàn)，離不開(kāi)對(duì)軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施的投入。市場(chǎng)樂(lè)觀估計(jì)，今年AI基礎(chǔ)設(shè)施資本支出將保持強(qiáng)勁，人工智能軟硬件市場(chǎng)年增速高達(dá)40%-55%，到2027年市場(chǎng)規(guī)模將突破7800億至9900億美元。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)外多數(shù)科技巨頭，都在今年的對(duì)外交流中，強(qiáng)調(diào)了加大AI投入的意愿。谷歌、微軟、亞馬遜和meta，預(yù)計(jì)2025年在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的總支出將超3000億美元；阿里巴巴則計(jì)劃未來(lái)三年投入至少3800億人民幣用于建設(shè)和升級(jí)云計(jì)算與AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

在這場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)的競(jìng)賽中，中興通訊也積極進(jìn)行了布局。公司將AI技術(shù)融入網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、算力基礎(chǔ)設(shè)施、行業(yè)應(yīng)用及端側(cè)，持續(xù)提升自身產(chǎn)品和方案的競(jìng)爭(zhēng)力，構(gòu)建起“技術(shù)+基礎(chǔ)設(shè)施+場(chǎng)景+生態(tài)”的全鏈路AI賦能體系。

財(cái)報(bào)顯示，截至今年上半年，中興通訊已在全球累計(jì)申請(qǐng)AI專利近5500件，近50%獲得授權(quán)；芯片專利申請(qǐng)約5700件，累計(jì)授權(quán)超3700件。這些專利并非“沉睡的紙面財(cái)富”，而是逐漸轉(zhuǎn)化為了各式成果。

在連接領(lǐng)域，中興發(fā)布了融合AI的AIR RAN+AIR Core網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，并用5G-A、全光網(wǎng)絡(luò)等創(chuàng)新技術(shù)賦能低空經(jīng)濟(jì)、萬(wàn)兆體驗(yàn)與確定性服務(wù)等新業(yè)態(tài)，為行業(yè)的智能化升級(jí)提供“連接根基”。

在智算領(lǐng)域，中興通過(guò)自研芯片、智算服務(wù)器、超大規(guī)模集群、智算一體機(jī)等硬件產(chǎn)品，與資源管理平臺(tái)、訓(xùn)推平臺(tái)、星云大模型、智能體工廠等軟件方案協(xié)同，構(gòu)建了開(kāi)放普惠的智算基座。上半年，公司面向國(guó)家級(jí)AI開(kāi)源開(kāi)放平臺(tái)開(kāi)源了11項(xiàng)AI核心成果，同時(shí)多項(xiàng)創(chuàng)新成果及能力或市場(chǎng)認(rèn)可，“分布式OCS全光互連芯片及超節(jié)點(diǎn)應(yīng)用創(chuàng)新方案”、“基于GPU卡間高速互聯(lián)開(kāi)放架構(gòu)和自研‘凌云’AI交換芯片的智算超節(jié)點(diǎn)系統(tǒng)”分別在今年的世界人工智能大會(huì)和中國(guó)算力大會(huì)上收獲大獎(jiǎng)。其中，智算超節(jié)點(diǎn)系統(tǒng)與業(yè)界深度聯(lián)動(dòng)，打造超大規(guī)模智算集群，在訓(xùn)練側(cè)可高效承載萬(wàn)億參數(shù)以上大模型訓(xùn)練，在推理側(cè)實(shí)現(xiàn) PD 分離架構(gòu)，支持高并發(fā)推理并顯著降低推理成本，目前已初步建成國(guó)產(chǎn)化智算產(chǎn)業(yè)開(kāi)放生態(tài)系統(tǒng)。

憑借出色的智算產(chǎn)品和能力，近期在中國(guó)移動(dòng)公示的2025-2026年AI通用計(jì)算設(shè)備（推理型）采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)候選人的名單中，中興以共計(jì)約17%的份額位列第一。

在終端領(lǐng)域，中興面向個(gè)人，發(fā)布了努比亞Flip2小折疊、Z70S Ultra影像旗艦、平板Pro及Neo游戲手機(jī)等多款融合AI技術(shù)應(yīng)用，滿足年輕群體需求的產(chǎn)品；面向家庭，發(fā)布了涵蓋家庭網(wǎng)絡(luò)、算力、智能屏和機(jī)器人在內(nèi)的AI家庭四大件。

在行業(yè)應(yīng)用層面，中興智算解決方案已為鋼鐵、教育、汽車、金融等超18個(gè)垂直行業(yè)，打造了超100個(gè)標(biāo)桿案例。

從技術(shù)底座到場(chǎng)景應(yīng)用、從基礎(chǔ)設(shè)施到終端生態(tài)，通過(guò)對(duì)AI立體式布局，中興正系統(tǒng)性地推進(jìn)AI與實(shí)體融合。隨著AI產(chǎn)業(yè)浪潮的擴(kuò)大，有望為公司打破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)天花板，確保未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)，提供源源不斷的動(dòng)力。

不過(guò)，在拓展新興業(yè)務(wù)的過(guò)程中，中興也面臨了多數(shù)企業(yè)類似的挑戰(zhàn)，即毛利率承壓，這主要源于算力產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且正常毛利率相對(duì)低于通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品。

對(duì)此，中興已明確三大應(yīng)對(duì)舉措：一是快速提升算力產(chǎn)品收入規(guī)模，通過(guò)規(guī)模效應(yīng)降低采購(gòu)成本、分?jǐn)傃邪l(fā)費(fèi)用；二是提高自研比例，通過(guò)架構(gòu)優(yōu)化與工程優(yōu)化降低整體成本；三是從單一產(chǎn)品銷售向解決方案、訓(xùn)推一體機(jī)等應(yīng)用及服務(wù)拓展，逐步提升業(yè)務(wù)毛利率。

擁抱AI的本質(zhì)是跑馬圈地，謀定長(zhǎng)遠(yuǎn)。當(dāng)中興自研的智算產(chǎn)品、終端以及解決方案開(kāi)始規(guī)模出貨時(shí)，這場(chǎng)戰(zhàn)略升級(jí)的終局，不是犧牲利潤(rùn)的野蠻增長(zhǎng)，而是穿越周期的高質(zhì)量崛起。