文 | 新立場(chǎng)pro

2024 財(cái)年的阿里一直在圍繞著變革做文章，就最新財(cái)報(bào)來看，這一主題還將被繼續(xù)書寫。

8 月 15 日公布的阿里巴巴 2025 財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，本季度營(yíng)收 2432.4 億元，同比增長(zhǎng) 4%。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣 359.89 億元，同比下降 15%。經(jīng)調(diào)整 EBITA 450.35 億元，同比下降 1%。

一季度凈利潤(rùn)為人民幣 240.22 億元，同比下降 27 %，公司解釋為經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降以及投資減值增加所致。

阿里從去年開始強(qiáng)調(diào)全線業(yè)務(wù)以務(wù)實(shí)為先，著重考察變現(xiàn)效率。本季度云計(jì)算部門保持加速增長(zhǎng)，“N”系業(yè)務(wù)如本地生活和大文娛板塊持續(xù)減虧，但淘天集團(tuán) Q1 營(yíng)收 1133.73 億元，同比下滑 1%。

結(jié)合國(guó)家統(tǒng)計(jì)局同天公布的社零數(shù)據(jù)，7 月，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額 37757 億元，同比增長(zhǎng) 2.7%，增速比上月加快 0.7 個(gè)百分點(diǎn)；從更寬泛的時(shí)間范圍來看，今年 1 月至 7 月期間，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)達(dá)到 273726 億元，同比增長(zhǎng)率為 3.5%。

在當(dāng)前的消費(fèi)形勢(shì)下，淘天能實(shí)現(xiàn)GMV 與交易頻次的增長(zhǎng)，一定程度上證明了前期諸多調(diào)整的戰(zhàn)略價(jià)值，但目前客戶管理收入還未跟上這條上升的曲線。

本質(zhì)上，阿里還處于整改以求重回正軌的長(zhǎng)周期內(nèi)，吳泳銘在電話會(huì)上表示，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度淘天的 CMR 增速會(huì)逐漸匹配 GMV 的增速，其余大部分業(yè)務(wù)將會(huì)在 1-2 年內(nèi)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并逐漸規(guī)模化盈利。阿里當(dāng)前的主線是把握規(guī)模與效率的動(dòng)態(tài)平衡，其中以淘天最為緊迫。

電商急需填補(bǔ) GAP

今年的 618 已經(jīng)是淘天近年相關(guān)規(guī)則改動(dòng)較大的一次大促。

大促周期從 5 月 20 日就已開始，且取消了沿用多年的預(yù)售機(jī)制。消費(fèi)者想要簡(jiǎn)單直接的低價(jià)，平臺(tái)便沿著化繁就簡(jiǎn)的思路調(diào)整活動(dòng)玩法，算是此前提出的“回歸用戶”口號(hào)下的具體行動(dòng)。

此外淘寶的兩大端口也在 5 月經(jīng)歷了“形象氣質(zhì)”的改造。手淘的頁(yè)面更加簡(jiǎn)潔，此前的“淘寶直播”、“淘寶好價(jià)”和“淘寶買菜”三大頻道縮減為“淘寶直播”和“百億補(bǔ)貼”兩大頻道，搜索欄下方的入口也精簡(jiǎn)為一欄，將更多的空間留給瀑布流推薦位。被忽視已久的網(wǎng)頁(yè)版更新后版面和交互均有較大調(diào)整，以盡可能優(yōu)化用戶體驗(yàn)。

這一系列調(diào)整帶來了購(gòu)買人數(shù)和購(gòu)買頻次的增長(zhǎng)，并反映在本季度淘天線上 GMV 同比高單位數(shù)增長(zhǎng)和訂單量同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。此外，淘天對(duì)高凈值用戶的經(jīng)營(yíng)亦有亮點(diǎn)，88VIP 會(huì)員數(shù)量同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，超過 4200 萬。

在此基礎(chǔ)上，中國(guó)商業(yè)零售業(yè)務(wù)收入一季度收入較同期仍有 2% 的下降，財(cái)報(bào)解釋為受直營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降 9% 影響，但外界更關(guān)注的是客戶管理收入同比僅增長(zhǎng) 1%，GMV 的增長(zhǎng)被貨幣化率的下降抵消。

貨幣化率的下降同樣源于此前一系列模式調(diào)整，在“回歸淘寶”口號(hào)的指引下，淘系中小商家備受重視，但相比主要服務(wù)于品牌商家和大型企業(yè)的天貓，淘寶貨幣化率較低。改革進(jìn)程中，以淘寶為先的新模式產(chǎn)生 GMV 比例增加，自然拉低了淘天整體的貨幣化率。

以填補(bǔ) GMV 與 CMR 的 GAP 為指引，大促結(jié)束后的幾個(gè)月內(nèi)，淘天又密集宣布了幾項(xiàng)規(guī)則調(diào)整。

據(jù) 36 氪報(bào)道，淘天集團(tuán)在 618 結(jié)束后召開了一場(chǎng)商家閉門會(huì)，明確了幾項(xiàng)將于下半年實(shí)施的變化，核心是弱化絕對(duì)低價(jià)戰(zhàn)略，更強(qiáng)調(diào)按 GMV 分配流量而不是“五星價(jià)格力”。

7 月底，經(jīng)過數(shù)月測(cè)試的“體驗(yàn)分”體系上線。此前淘寶的賣家服務(wù)評(píng)價(jià)體系 DSR 包含寶貝與描述相符、賣家的服務(wù)態(tài)度、物流服務(wù)的質(zhì)量三個(gè)維度。新上線的體驗(yàn)分重新梳理為“店鋪體驗(yàn)分”和“商品體驗(yàn)分”，分?jǐn)?shù)將影響商家在手淘搜索、首頁(yè)猜你喜歡、廣告投放和活動(dòng)報(bào)名等多個(gè)店鋪經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景的流量。

其中店鋪體驗(yàn)分高的商家將獲得更多售后場(chǎng)景的處置自主權(quán)，包括此前爭(zhēng)議頗多的“僅退款”服務(wù)。澎湃新聞報(bào)道，對(duì)店鋪綜合體驗(yàn)分 ≥4.8 分的商家，平臺(tái)不會(huì)主動(dòng)介入、支持收貨后的僅退款，而是鼓勵(lì)商家先跟消費(fèi)者協(xié)商。其他分段的商家，也會(huì)依據(jù)體驗(yàn)分與行業(yè)性質(zhì)，獲得不同程度的自主處置權(quán)。

（微博@風(fēng)中的廠長(zhǎng)）

微博財(cái)經(jīng)博主@風(fēng)中的廠長(zhǎng)認(rèn)為取消低價(jià)考核是優(yōu)質(zhì)商家的機(jī)會(huì)，但同時(shí)平臺(tái)對(duì)商家服務(wù)水平的要求也將前所未有的嚴(yán)格。主動(dòng)退出卷低價(jià)的主戰(zhàn)場(chǎng)之后，卷服務(wù)仍然是重要的指標(biāo)。

另一個(gè)將直接影響電商變現(xiàn)能力的改動(dòng)是，淘天宣布從 9 月 1 日起，對(duì)包括淘寶和天貓?jiān)趦?nèi)的所有商家收取訂單成交額 0.6% 的 “基礎(chǔ)軟件服務(wù)費(fèi)”。此外，今年 4 月上線的廣告產(chǎn)品“全站推廣”被寄予厚望，管理層認(rèn)為在經(jīng)過一定時(shí)間的廣告算法和用戶數(shù)據(jù)優(yōu)化后，6-12 個(gè)月內(nèi)能看到全站推廣對(duì)商業(yè)化提速的貢獻(xiàn)。

綜上，驗(yàn)證新一輪調(diào)整的成效，需要的時(shí)間可能會(huì)比之前更長(zhǎng)。

云計(jì)算徐徐圖之，AIDC 大步奔行

另一個(gè)核心業(yè)務(wù)云計(jì)算的季度收入達(dá)到 265 億元人民幣，同比增長(zhǎng) 6%，為近兩年最快增速，財(cái)報(bào)解釋為公共云業(yè)務(wù)的雙位數(shù)增長(zhǎng)和 AI 相關(guān)產(chǎn)品的采用量提升所帶動(dòng)。同時(shí)阿里云經(jīng)調(diào)整 EBITA 利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 155%，單季度 EBITA 利潤(rùn)達(dá)到 23.37 億元。

云計(jì)算有需求的確定性。上個(gè)月，中國(guó)信通院發(fā)布的云計(jì)算白皮書（2024年）顯示，2023 年我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 6165 億元，同比增長(zhǎng) 35.5%，仍保持較高活力，在 AI 原生帶來的云技術(shù)革新和企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整刺激下，預(yù)計(jì) 2027 年我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)將突破 2.1 萬億元。

根據(jù)本次財(cái)報(bào)后電話會(huì)透露的信息，阿里云現(xiàn)有客戶對(duì) AI 方面需求的預(yù)算相比去年有明顯提升。“AI 提效”已經(jīng)是當(dāng)下絕大多數(shù)企業(yè)的必修課，越是依賴數(shù)字化的行業(yè)和企業(yè)，對(duì)云與 AI 的投入只會(huì)更多。已知從今年 3 月開始，阿里云掀起了從國(guó)內(nèi)到海外的全線價(jià)格戰(zhàn)以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，在此前提下仍做到了利潤(rùn)大漲，一定程度上能證明當(dāng)前云業(yè)務(wù)具備穩(wěn)定性。

在剛剛結(jié)束的奧運(yùn)會(huì)中，阿里云頻繁露出，三分之二的國(guó)家廣播公司使用阿里云在全球范圍內(nèi)實(shí)時(shí)傳輸?shù)膶?shí)時(shí)信號(hào)，阿里云的人工智能技術(shù)部署在 14 個(gè)奧運(yùn)場(chǎng)館中。管理層對(duì) AI 持續(xù)調(diào)動(dòng)云資源使用量的市場(chǎng)前景頗為樂觀，所以在外界普遍關(guān)注的 AI 項(xiàng)目投資問題上，公司表示還會(huì)延續(xù)現(xiàn)在的節(jié)奏，順應(yīng)當(dāng)前高漲的市場(chǎng)需求。

相比國(guó)內(nèi)零售和云計(jì)算，跨境業(yè)務(wù)仍處于大開大合的激進(jìn)投入期。

本季度 AIDC 收入同比增長(zhǎng) 32% 至人民幣 292.93 億元，增速較前幾個(gè)季度明顯放緩。同時(shí) AIDC 的經(jīng)調(diào)整 EBITA 為虧損 37.06 億元，8 倍于去年同期的虧損 4.2 億元，不過環(huán)比有所收窄，主要原因是全球速賣通和 Trendyol 跨境業(yè)務(wù)投資增加，部分被 Lazada 的變現(xiàn)率和運(yùn)營(yíng)效率提升所抵消。

跨境電商被全行業(yè)視為需要持續(xù)投入的、未來的增量，財(cái)報(bào)也表示阿里的跨境業(yè)務(wù)還需要時(shí)間進(jìn)行效率優(yōu)化，摸索盈虧模型。

管理層在財(cái)報(bào)后電話會(huì)中提到，阿里的海外業(yè)務(wù)由多個(gè)業(yè)務(wù)板塊組成，與其他公司單一的業(yè)務(wù)模式會(huì)有差異，公司希望盡快整合整個(gè)集團(tuán)的供給，尤其是來自中國(guó)的供給。

對(duì)應(yīng)新立場(chǎng)在此前文章中的分析，1688 跨境在先后推出了“全球嚴(yán)選”“貨通全球”“跨境 select”等服務(wù)，意在升級(jí)供應(yīng)鏈能力，于出海產(chǎn)業(yè)鏈的上游占領(lǐng)主動(dòng)權(quán)。整體收入增速放緩后，我們應(yīng)該能看到更多業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向上的努力。

寫在最后

當(dāng)下，阿里的關(guān)鍵業(yè)務(wù)都處于規(guī)模與效率的拉扯之中，進(jìn)度雖有不同，但都需要更多的時(shí)間、在更長(zhǎng)的周期內(nèi)觀察調(diào)整變量帶來的影響。而戰(zhàn)線一旦拉長(zhǎng)，適應(yīng)性就顯得尤為重要。

舉例而言，今年下半年以前，國(guó)內(nèi)電商紛紛投入低價(jià)內(nèi)卷之中。但 618 之后，先是淘寶弱化絕對(duì)低價(jià)戰(zhàn)略，改回按 GMV 分配；后有抖音判斷直播電商形式無法做到極致低價(jià)，公司決定重將 GMV 放回第一優(yōu)先級(jí)；據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，拼多多也在今年二季度調(diào)整了業(yè)務(wù)重點(diǎn)，從追求商業(yè)化、提升利潤(rùn)，轉(zhuǎn)向?qū)?GMV 放回第一目標(biāo)。

同時(shí)，市場(chǎng)監(jiān)管總局頒布的網(wǎng)絡(luò)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)暫行規(guī)定將于 9 月 1 日正式實(shí)行，其中規(guī)定包括平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者不得利用服務(wù)協(xié)議、交易規(guī)則等手段，對(duì)平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者在平臺(tái)內(nèi)的交易、交易價(jià)格以及與其他經(jīng)營(yíng)者的交易等進(jìn)行不合理限制或者附加不合理?xiàng)l件。

這意味著一些爭(zhēng)議頗多的、偏袒消費(fèi)者的平臺(tái)政策可能會(huì)需要調(diào)整，包括“僅退款”。

基于此，前文提到的淘天淡出低價(jià)內(nèi)卷和一些平臺(tái)政策的戰(zhàn)略性回調(diào)，在當(dāng)下就是及時(shí)且必要的。長(zhǎng)線戰(zhàn)爭(zhēng)之中，方向的明確和細(xì)節(jié)的串聯(lián)缺一不可，阿里必須在每一個(gè)市場(chǎng)風(fēng)向變化的關(guān)口都盡量做正確的選擇。