文 | 光子星球

快手新一季財報令人眼紅，大盤成績拿得出手，AI正式上升為顯性基因。

2025年第二季度，快手總營收350.5億，同比增長13.1%，環比增長7.5%，超市場預期6億。調整后凈利潤56.2億，同比增長20.1%，凈利潤率16%，創單季歷史新高。

快手飄紅增長的成績單，主要歸功于規模效應和運營效率的提升。其中，銷售成本占收入比重從去年同期的44.7%降至44.3%，銷售及營銷開支占比也從32.4%降至30.0%。

我們特別注意到，本季度“可靈AI”業務收入被首次計入進“其他服務”營收項。財報顯示，其他服務收入為52億元，同比增長25.9%，“主要源于電商業務及可靈AI業務的增長”，可靈AI業務增長是由于先進的AI技術及產品性能。

一項AI技術或應用產品，作為單獨業務被寫進財報，在現下實屬罕見。快手通過可靈驗證了“AI技術投入-變現-再投入”的正向循環，其商業造血能力是一種稀缺性。

可靈AI第二季度收入超2.5億元，上一季度為1.5億元。可靈正在成為快手營收的一部分，隨著后期持續成本優化和市場開拓，貢獻比重還將上升。

在AI的這場豪賭中，快手憑借可靈AI博得了個好彩頭，但真正的鏖戰或許還在后面。

可靈有多能賺錢？

可靈AI的營收增長經歷了三個關鍵節點，商業化加速期、爆發式增長期和戰略升級期。

可靈AI于2024年6月6日正式發布并上線。據快手官方數據，可靈AI在推出10個月后（即2025年3月）年化經常性收入（ARR）已突破1億美元（約合人民幣7.2億元），這一速度甚至超越了明星AI編程產品Cursor。作為參考，另一家AI視頻公司生數科技，同款競品Vidu上線8個月的ARR為2000萬美元（約合1.4億元人民幣）。加速期亮眼的數據，初步驗證了AI視頻商業模式的可行性。

第二階段爆發式增長期，2025年Q1，可靈AI營收1.5億元，Q2收入超2.5億元，環比增長66.7%。其中，4月、5月單月付費金額均超過1億元人民幣。

假設在不考慮增長速度情況下，若延續月均1億的收入水平，可靈AI年收入預期可達12億元以上，穩坐市場頭部交椅。第二季度業績電話會上，快手CFO金秉表示，“目前可靈2025年全年收入預計比今年初目標翻倍”。

第三階段，可靈AI的策略更加明確，走專業化路線，聚焦P（Prosumer）端付費訂閱會員。快手在第二季度業績電話會上提到了四類重點服務客戶。

設計及藝術家可借助可靈AI進行創意靈感啟發和藝術作品風格的探索，并創造全新的藝術作品；電商/廣告行業從業者使用可靈AI高效制作高質量的商品展示素材和廣告創意素材，大幅降低素材產生成本，提升經營效率；影視工作室則通過可靈AI進行影視前期概念設計、特效鏡頭和空鏡鏡頭的制作；隨著模型綜合性能提升，可靈AI還將逐步具備在游戲制作和專業影視制作等工業級場景的深度應用能力，拓展更多產業用戶。

可靈的吸金能力讓快手看到了潛力，為此專門成立了“可靈AI事業部”，并將該事業部與主站、商業化、電商、國際化、本地生活并列為一級業務部門。這也是近3年時間內，快手唯一新建的獨立事業部。

光子星球還了解到，為了開拓客戶市場，快手還成立了To B團隊負責對接，涉及了廣告、電商、教育、影視、生活服務等行業。

相關負責人告訴我們，可靈AI模型能力受到市場驗證，比如一些AI相機的應用底部直接調用的是可靈API，還有一些外賣商家利用可靈工具直接生成食品預覽圖。其新增的“AI數字人直播”功能，讓商家轉化率提升40%。

押注和選擇

當前的AI視頻生成賽道玩家眾多，逐漸形成了“大廠主導+創業公司突圍”的多元競爭格局。頭部大廠如字節（即夢）、騰訊（混元視頻大模型）均已重兵投入，而MiniMax（海螺 AI）、愛詩科技（PixVerse）、生數科技（Vidu）等創業公司則通過差異化技術路線爭奪市場份額。

在如此激烈的競爭環境下，可靈AI的先發優勢為其爭取到了市場窗口期。

2023年下半年，在大多數公司把重心放在大模型和圖片模型上時，快手率先把賭注押在了視頻模型上。由此，快手得以迅速跟進 DiT 路線，領先其他對手，直接發布效果驚艷的可靈大模型和面向用戶的AI視頻產品。

直接對標Sora、谷歌，技術上的領先性，讓快手吃到了第一波模型效果的紅利。可靈過去已經發布過1.5、1.6以及2.0版本的模型，可靈AI運營負責人曾雨珅在采訪中透露，1.6版本是第一個重要的分水嶺，達到了用戶規模和口碑雙豐收。而第一階段的成功更多則源于模型效果優勢，“模型效果已能在存量市場實現部分替代，增量市場也已開始出現”。

對可靈AI來說，僅次于模型效果重要等級的是可控性。這里有個背景，即當時AI視頻剛誕生時，沒有相對清晰化的路線，若參照傳統的影視制造生產環節，涉及的大小功能可能達上百個。因此哪些符合技術迭代路徑，哪些符合快手的業務需求，就要做出一定的取舍。

可控性是可靈的答案，圍繞這一核心，前后上線了運動筆刷、首尾幀、多圖參考功能，以實現創作過程中人物角色、物體、場景等一致性。模型和功能上的先發優勢，很快打開了用戶群體心智，早期用戶更傾向于嘗試快手的產品，而非其他競爭者，這給用戶規模和商業化爆發奠定了基礎。

可靈近期推出的“靈動畫布”功能，意在重新定位產品屬性，從工具屬性升級至平臺屬性。這可視為快手的一種競爭策略，核心是通過提升轉化成本來增強用戶粘性，最終實現用戶與商業化之間更深層次的綁定關系。

靈動畫布本質上打破了各個工具間的壁壘，提升了生成過程的可編輯性。AI素材生成需要在多個不同的頁面、窗口間切換，過程非常繁瑣，通過靈動畫布工作臺，讓用戶能在一個頁面完成所有創作。產品進一步提升易用性，用戶使用頻次就會增加，由此產生大量的數據資產，再配合快手本身的生態，用戶就被鎖定在了平臺上。

據悉，可靈的下一步探索方向是AI視頻Agent。與上述提到的路線相一致，繼續提升AI視頻便捷性，進一步降低門檻。對企業客戶而言，這也是提效的一步。以前生成腳本、文本或圖片，需要使用不同的工具單獨生成，無法在制作片子時一氣呵成。Agent能將整個流程串聯起來，企業便可以基于Agent的結果進行二次迭代。

無法一勞永逸

整體上看，快手AI策略走的是務實的路子，優先考慮能給現有業務帶來哪些正向拉動。

除了可靈，針對內容和商業生態，快手還推出了OneRec端到端生成式推薦大模型。

在內容場景上，可用于短視頻內容推薦，來提升用戶時長和留存率留；在線上營銷服務場景，挖掘用戶全域行為和營銷服務轉化之間的關系，直接端到端地生成用戶感興趣的營銷素材，一方面提高了點擊率和轉化率，也帶來了線上營銷服務收入的增長；在電商場景，利用多模態大模型技術提升對商品信息的提煉能力。并借助知識推理能力，對商品的適用人群、使用場景和用戶興趣點進行結構化描述，提升人貨匹配效率。

在對AI投入上，快手的態度也比較克制，追求投入和產出比。快手稱，可靈AI在推理算力層面實現了毛利率的打正。為了保證快手整體的營收和凈利潤率，即使在快手對AI充滿信心的情況下，AI整體投入對全年利潤率的影響仍維持在1-2%。

財報顯示，2024 年快手研發開支達 122 億元，約占全年總收入的10%。2025年第二季度，快手研發開支34億元，同比增長21.2%，占營收比重為9.7%。

僅靠這些，可靈無法靠先發優勢實現完全“躺贏”。當前AI視頻競爭呈現出兩大趨勢，一是技術競賽的白熱化，二是生態爭奪激烈。

AI視頻是《競爭戰略》一書提到，具有高固定成本、低邊際成本特征的行業。快手想要保持目前領先的市場份額，就必須不斷加碼投入。而面對谷歌、字節這樣更舍得投入、算力資源儲備更加充沛的對手，快手壓力重重。字節打出產品矩陣牌，批量化制造穩定的AI應用，快手這邊可靈一枝獨秀，略顯薄弱。

可靈被視為快手的 “第二增長曲線”，被寄予了厚望。積極的信號是驗證了AI視頻的商業化模式，但現階段仍無法逃離創新者的窘境，小市場無法解決大企業的增長需求，當一個企業發展得越大、越成功，新興市場所發揮的企業增長引擎作用就會越弱。短期來看，快手存在的老化、增長瓶頸問題，無法得到緩解。

快手的另一個隱憂在于人才，大模型浪潮加劇了人才流動與競爭。近些年來，不斷有Top級別技術和AI人才出走，但后期人才補給卻并未跟上。

近期，快手副總裁、大模型負責人張迪宣布離職，曾負責構建快手超大規模 AI 基礎設施，研發快意大語言模型、可圖文生圖、可靈視頻生成大模型等，并將大模型與多媒體技術用于快手的核心業務中。據脈脈消息，張迪疑似加入了另一頭部大廠團隊。這或許還只是開始，可靈已經成為了明星項目，其他玩家無不虎視眈眈，人才競賽儼然成為了常態。

可靈打出了快手AI的第一槍，后面如何次次正中靶心，對以小博大的快手變得尤為重要。