8月23日訊（記者 李卓玲）在停牌10日后，東風(fēng)集團股份（0489.HK）深夜宣布將以騰籠換鳥形式推動子公司上市。

8月22日晚間，東風(fēng)集團股份發(fā)布公告稱，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風(fēng)集團將同步完成私有化退市。據(jù)悉，本次交易采用嵐圖汽車股權(quán)+現(xiàn)金對價支付，總體收購價格為10.85港元/股，其中現(xiàn)金對價6.68港元/股，嵐圖股權(quán)對價4.17港元/股。

官方稱，與此前央國企私有化交易不同，此次東風(fēng)集團股份宣布嵐圖介紹上市+東風(fēng)集團股份私有化退市的交易方案，有望強化東風(fēng)戰(zhàn)略布局。

據(jù)悉，介紹上市是已發(fā)行證券申請上市的一種方式，其核心特點是不在上市時發(fā)行新股或涉及融資，僅將現(xiàn)有股東持有的證券在交易所掛牌交易。私有化是指由上市公司大股東作為收購建議者所發(fā)起的收購活動，全數(shù)買回其他中小股東手上的股份，從上市公司變?yōu)榉巧鲜泄尽?/p>

根據(jù)公告，本次交易采用股權(quán)分派+吸收合并的組合模式，兩大核心環(huán)節(jié)互為前提、同步推進。在第一環(huán)節(jié)，東風(fēng)集團將其持有的嵐圖汽車79.67%股權(quán)按持股比例向全體股東分派，隨后嵐圖汽車以介紹上市方式登陸香港聯(lián)交所。在第二環(huán)節(jié)，東風(fēng)汽車在境內(nèi)全資子公司東風(fēng)汽車集團（武漢）投資有限公司作為吸并主體，向東風(fēng)集團的控股股東東風(fēng)汽車支付股權(quán)對價，向其他小股東支付現(xiàn)金對價，實現(xiàn)對東風(fēng)集團股份（0489.HK）的100%控制。

那么，東風(fēng)集團為何選擇私有化退市？

對于退市原因，藍鯨汽車記者從東風(fēng)集團內(nèi)部了解到，受到行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛等因素影響，東風(fēng)集團近年來估值表現(xiàn)偏低，股票市值長期遠低于凈資產(chǎn)。截至2025年7月31日，東風(fēng)集團總市值為391.2億港幣，收盤價為4.74港元/股，PB僅為0.25倍。受制于估值情況，東風(fēng)集團上市以來未開展過股本再融資，已基本失去H股上市平臺的融資功能。

與東風(fēng)集團的估值偏低表現(xiàn)相比，嵐圖作為東風(fēng)自主打造的高端智慧新能源品牌，近年來保持良好發(fā)展勢頭，是東風(fēng)汽車旗下最具價值和成長性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一。東風(fēng)集團方面稱。

官方數(shù)據(jù)顯示，2024年嵐圖汽車實現(xiàn)交付85697輛，同比增長約70%；2025年以來，嵐圖汽車實現(xiàn)了連續(xù)5個月銷量破萬，7月交付量突破12000輛。

除了東風(fēng)集團過往的港股低估值束縛外，藍鯨汽車記者從東風(fēng)內(nèi)部還了解到，其過往作為控股公司，體內(nèi)資產(chǎn)種類多，估值邏輯復(fù)雜，投資者難以充分發(fā)掘投資價值；雖然近年來嵐圖汽車表現(xiàn)不錯，但在東風(fēng)集團的整體估值層面一直未能充分體現(xiàn)。本次交易通過‘騰籠換鳥’，嵐圖汽車投資價值將進一步銳化。

據(jù)了解，即將私有化退市的東風(fēng)集團主要業(yè)務(wù)包括研發(fā)、制造及銷售乘用車、商用車、發(fā)動機和其他汽車零部件，以及汽車裝備制造、汽車產(chǎn)品進出口、物流服務(wù)、汽車金融、保險經(jīng)紀和二手車等業(yè)務(wù)。

在整車領(lǐng)域，其乘用車業(yè)務(wù)主要包括猛士科技、嵐圖汽車、東風(fēng)風(fēng)神、東風(fēng)柳汽等自主板塊，以及東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田等合資板塊；商用車業(yè)務(wù)主要集中于東風(fēng)商用車、東風(fēng)汽車股份、東風(fēng)柳汽、東風(fēng)特商和鄭州日產(chǎn)等公司開展。

公告中也指出，通過嵐圖汽車的上市，東風(fēng)公司將重點發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，推動燃油汽車向新能源汽車轉(zhuǎn)型升級。在全球整體新能源汽車市場快速發(fā)展的背景下，嵐圖汽車介紹上市平臺將拓寬融資渠道，提升品牌形象，拓展海外事業(yè)布局，及進一步完善公司治理。